黑色金属：现实偏空vs预期支撑 难破震荡格局

来源：海通期货

原标题：黑色金属系列——现实偏空vs预期支撑，难破震荡格局

摘要

上周成品材期货盘面价格先抑后扬，现货价格涨跌不一。上周螺纹钢2110合约上涨2.84%至5322元/吨，热轧卷板2110合约上涨2.41%至5610元/吨。螺卷近远月价差走强，现货弱于期货，基差走弱，螺纹现货转为贴水主力合约；期货方面热卷主力合约略强于螺纹，卷螺主力合约价差基本维持震荡；铁矿强于成材，螺矿比回落。

供给：电炉端生产自高位略有回落，在限电预期下短流程产量受压制；长流程利润在保供稳价举措下出现一定亏损，产量增长空间受限，叠加限产预期再起，高炉开工率及产能利用率继续维持低位。

需求：建材主流贸易商成交有所改善，螺纹钢和热卷表观消费同比维持负增长，需求在向淡季过渡中季节性下滑。

库存：螺纹钢社会库存连续第十四周下降，周环比降幅已降至0.03%，钢厂库存周环比增1.79%，本轮整个去库阶段的总降幅及周去库均速均为近五年最低。

近期钢材市场主要影响因素仍为供给端政策方面带来的不确定性，保供稳价举措叠加钢材产量同比较大增幅均提供了供应增加对钢价的压力，但钢厂利润降至负值也对产量增长有所制约，且近期多地环保限产预期再起，支撑短期供应大概率将持稳。需求处于旺淡季过渡季节性下滑阶段，本轮去库进程整体表现不佳，预计库存将在下周迎来拐点。目前基本面现实偏空，但下方仍有预期支撑，近期钢价仍将受政策、宏观等多方面牵制，趋势性动力不强，大概率维持区间震荡格局。

一、价格及价差

上周成品材期货盘面价格先抑后扬，现货价格涨跌不一。上周螺纹钢2110合约上涨2.84%至5322元/吨，热轧卷板2110合约上涨2.41%至5610元/吨。上周上海螺纹上涨20元/吨至5130元/吨，杭州螺纹上涨60元/吨至5130元/吨，广州螺纹下跌110元/吨至5160元/吨附近，北京螺纹下跌100元/吨至5170元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至129元/吨附近，华南北方过磅价差从-122收窄至-201元/吨附近。上海热卷上涨60元/吨至5650元/吨，广州热卷上涨70元/吨至5530元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹480元/吨扩大至520元/吨。

上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨10元/吨至5010元/吨，唐山20MnSi上涨10元/吨至5110元/吨，江苏20MnSi下跌20元/吨至5040元/吨，江苏和唐山间价差降至-70元/吨。