【导读】油 脂 供应端：棕榈油方面，马来西亚SPPOMA产量数据偏好，引发了市场对马来产量恢复偏好的预期。 豆油方面，肥料短缺造成美豆种植面积大幅超市场预期，利空大豆。 葵油方面，乌克兰农产品种植方面，目前乌克兰农产品种植进度同比偏快，乌克兰新农业部长认为乌克兰农产品种植面积减少21%，远低于上任农业部长预估的50%。乌克兰农产品种植方面的利多在弱化。 菜油方面，…
油脂供应端：棕榈油方面，马来西亚SPPOMA产量数据偏好，引发了市场对马来产量恢复偏好的预期。豆油方面，肥料短缺造成美豆种植面积大幅超市场预期，利空大豆。葵油方面，乌克兰农产品种植方面，目前乌克兰农产品种植进度同比偏快，乌克兰新农业部长认为乌克兰农产品种植面积减少21%，远低于上任农业部长预估的50%。乌克兰农产品种植方面的利多在弱化。菜油方面，欧洲菜籽种植方面面临着肥料短缺的挑战。需求端：俄罗斯乌克兰在基辅平民被屠杀的罗生门，欧美扬言要加大对俄罗斯的制裁，造成原油大涨，利多。菜棕价差可能会因为欧洲肥料短缺而走扩。饲料养殖饲料原料节日期间：美豆上涨0.63%，美玉米上涨1.81%，美麦上涨5.22%。供应端：在市场消化完美豆美玉米种植面积的巨大预期差之后，欧美对俄制裁加大利多农产品。俄罗斯乌克兰在基辅平民被屠杀的罗生门，欧美扬言要加大对俄罗斯的制裁，这可能造成俄罗斯的农产品出口更加困难，因此小麦领涨。乌克兰农产品种植方面，目前乌克兰农产品种植进度同比偏快，乌克兰新农业部长认为乌克兰农产品种植面积减少21%，远低于上任农业部长预估的50%。乌克兰农产品种植方面的利多在弱化。需求端：畜禽养殖方面，中外截然相反，中国养殖利润很差，但欧洲美国巴西的养殖利润偏好，总体上全球养殖端的饲料需求变动不大。未来饲料供需方面的主要驱动，将是肥料短缺及天气对单产的潜在影响。养殖节日期间总体价格平稳，呈现北跌南涨。供应端：由于疫情原因，北方供需两弱；由于节日原因，南方供需两旺。目前从规模场出栏计划、工业协会推算来看，生猪供应端还是有压力，可能要4月份以后才能转好。需求端：国内疫情造成的生产生活活动的减弱，以经济停摆对居民收入预期的悲观，都不可避免的对消费品产生偏弱的影响。生猪长周期向好的逻辑不变，短期关注供应压力的释放力度和时间节奏。棉花国庆期间外棉基本维持强势。供应层面印度减产继续发酵，美国德州有些降雨但相比往年依然非常干旱，北半球陆续开种，虽然面积上扩张意愿较强，但肥料等成本上升问题对棉花有一定支撑。需求层面高价开始抑制印度需求，印度纺织厂在库存不高的情况下也开始减少棉花采购；越南国内报导订单如火如荼，排到3季度，但TTEB开工显示与往年相对持平。美棉未点价合约依然高位运行，谨防逼仓行情。国内订单依旧没有起色，叠加疫情冲击，很多纺织印染地区受到冲击，外强内弱格局或进一步强化。苹果清明节期间客商备货积极，主流行情偏硬；山东地区不断有高价成交，惜售情绪较高；陕西地区出货良好，北部优质产区不断有高价成交，次果袋装货出货速度良好，目前产区客商基本已完成清明备货，多数客商和存储商对后期行情看好。天气方面，根据国家农业信息化工程技术研究中心数据，预计在4月初，山东省东部区域，有受大风和降雨影响降温的可能性，对于已经和即将进入开花期的苹果树生长不利，有潜在的冻害风险；总的来说，依据目前花期和天气的预报结果，优势产区内本年度苹果开花期阶段受到冷冻害风险较低，且4月份温度回升加快，有利于果树开花；考虑到今年砍树情况较往年明显增多，并且根据西部产区花芽数量来看小年可能性较大，整体上仍维持偏多思路。纸浆供应端：3月国内木浆产量117万吨，同比增加10%，2022年1-3月国产木浆累计同比增加约11%，部分弥补进口阔叶浆和化机浆的减少量；如果德国紧急计划将天然气供应减半，位于路德维希港的世界最大化工厂巴斯夫可能停产；近期上游浆厂的扰动又有继续发酵的趋势，芬兰芬欧工人罢工再次延长至4月30日；加拿大浆纸的铁路运输量恢复仍较慢，Canfor所属的BC省加维化机浆厂由于货物发送困难而停产延长至少6周（之前已经停产了6周）；俄罗斯ILIM集团旗下乌斯齐浆厂最新一批长协供应漂针浆无货。需求端：3月国内四大纸种产量同比增加10%，其中白卡纸、双胶纸增幅较为明显；疫情影响，国内部分地区快递停运，对包装纸的影响较大，对户外餐饮的生活用纸也有一定影响，内需较为疲软；欧美地区能源价格暴涨导致纸厂成本大幅增加，纸价明显高于国内，利于国内成品纸出口。库存：3月国内主要港口库存环比和同比均下降17%，一方面是到港量减少，另一方面国内疫情导致部分港口卸货需要延期10天。整体看，疫情对国内特别是长三角地区纸厂、印刷包装厂的运输发货都有一定影响，直接需求的短期走弱可能会体现的较明显，中期仍是供应端扰动有继续发酵的可能性、以及国内到港减少和下游扩产的矛盾，可以考虑震荡区间内逢低做多。
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