华泰期货国债日报20220330：统计局核查经济数据
【导读】市场回顾： 利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.19%、2.44%、2.6%、2.8%和2.79%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为60.0bp、35.0bp、19.0bp、60.0bp和36.0bp,国债利率上行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.32%、2.67%、2.82%、3.05%和3.04%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为73.0bp、37.0bp、22.0bp、74.0b…
市场回顾：利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.19%、2.44%、2.6%、2.8%和2.79%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为60.0bp、35.0bp、19.0bp、60.0bp和36.0bp,国债利率上行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.32%、2.67%、2.82%、3.05%和3.04%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为73.0bp、37.0bp、22.0bp、74.0bp和38.0bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.77%、3.11%、3.07%、2.71%和2.75%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为99.0bp、-35.0bp、-32.0bp、94.0bp和-40.0bp,回购利率上行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.73%、2.14%、2.39%、2.31%和2.37%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为64.0bp、23.0bp、-2.0bp、59.0bp和17.0bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.0%、-0.02%和0.01%，期债震荡为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.02元、-0.06元和-0.09元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0276元、0.0934元和0.2449元,净基差多为正。行情分析：从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数下行，信用边际转紧。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看，债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比降低。策略建议：方向性策略：市场走势较为纠结，长期看，宽货币、宽信用预期犹在，短期看，降息落空、社融下滑导致的阶段性处于紧货币和紧信用格局。总体而言，利率仍以宽幅震荡为主，趋势难觅，近期关注超跌反弹的持续性，维持中性的态度。期现策略：基差下行，净基差为正，期现策略暂不推荐。跨品种策略：阶段性紧货币和紧信用，暂不推荐。
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