在9月初触及上市以来新高之后，纯碱期货长驱直下，接连跌穿多个支撑位，跌势至今未见结束迹象。
检视纯碱基本面，近期各地会议的总体思路是什么？供需面存在哪些风险？是什么理由让空头主力加大砝码？在三个月下挫近20%之后，期价下方还有多大的空间？
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纯碱主力连续重挫后，期价跌至四个月最低水平，且盘面增仓明显，那么空头主动打压理由是什么？
方正中期期货研究院研究员魏朝明：资金主动配置纯碱空头头寸基于以下几点；一是前期纯碱价格冲高，给了纯碱生产流通企业卖保空间；二是纯碱供过于求状态持续延续，纯碱生产企业库存累积态势未见改善势头，期现价格共振下行增强了空头的信心；三是纯碱-玻璃产业链对冲套利资金把握了玻璃和纯碱的基本面分化行情，积累了足够多的仓位。
金信期货黑色系研究主管盛文宇：空方主要有两个支撑的因素，首先是从纯碱的供需层面来看，目前纯碱供大于求的格局已经非常之明显，纯碱厂库存超过130万吨，而且还持续在累积，同比远超往年水平。其次是目前重质纯碱的最低现货价已经跌至1420到1430，这样的价格已经存在无风险套利的空间，所以空方如果能够采购到现货，在盘面做卖出套保的话，逻辑是非常通顺且有力的。
长江期货产业服务部研究员汪浩铮：本次下行主要原因在于期现价格的回归。目前沙河重碱送到价格1400-1450元/吨，考虑到下游玻璃厂实际拿货价格更低，且多头接仓单后销货还有物流成本，前期1500元/吨的期货价格明显偏高。进入交割月前一月后期货价格向现货价格回归，出现下跌。
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月底，福州纯碱会议精神表示取消月底定价模式，封库存销售。近期各地会议总体思路是什么？纯碱下游厂家对此又是什么态度？反映到现货市场交投又是怎样氛围？
方正中期期货研究院研究员魏朝明：期货上市后，众多行情影响因素得以更快地体现在盘面上，以往的月度定价模式显得步履蹒跚，已经不符合新的发展趋势。行业会议的总体精神是保障纯碱产业的正常利润，在已经迫近部分企业盈亏点的当下无可厚非。市场经济条件下，价格趋势的转变往往需要行业上下游某一方经历痛苦的转变；风云变幻的市场行情面前，君子协定约束能力受到考验。目前纯碱生产企业缺乏一致行动和刚性约束，未能把行业的想法意见落实到开工率和库存的变化上，靠同情分很难在玻璃-纯碱产业链中分得更大一块蛋糕。当前价格迫近前低，市场博弈仍较为激烈，终端用户利润良好，以顺价采购为主。
金信期货黑色系研究主管盛文宇：纯碱厂家各地会议的方针，肯定是想稳住目前的现货价格，有一些地区的厂家前期有提出限产的举措，但是目前看来的话，整个行业产能过剩的格局靠几个厂家限产是难以改变的。目前部分玻璃厂的可用纯碱库存还是在一个月以上，所以说他们其实并不急于进行对纯碱的补库。近期有听闻一些轻碱下游的企业在逢低进行刚性购买，但是目前看的话，整个现货市场的投机购买情绪是比较差的。可能目前市场上有购买意愿的反而是期现贸易公司，采购价格合适的可交割重质纯碱，然后抛在期货盘面上。
长江期货产业服务部研究员汪浩铮：纯碱行业会议多从维护行业稳定发展的角度出发，实际执行情况受到当时市场状况的限制。目前纯碱行业库存快速累积，碱厂面临的库存压力较大，据了解年前多以消化库存为主。由于现货已经开始下跌，下游买涨不买跌心态下拿货有限。
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从供需角度分析，未来纯碱盘面风险点来自哪里？下方还有多大空间？中长期展望05合约供需前景大致如何？
方正中期期货研究院研究员魏朝明：从供需的季节性看，一季度是纯碱生产旺季同时是玻璃企业集中冷修的季节，纯碱供强需降的格局将使得本已惨淡的纯碱行情雪上加霜。05合约更多反映一季度的纯碱供需状况，后期不排除盘面靠近行业平均成本的1300一线。
金信期货黑色系研究主管盛文宇：从供需角度讲的话，未来盘面的最大的风险还是来自于仓单的压力，因为现在了解到第三方交割库之中有大量的可交割的纯碱货源，那么从目前当下的角度看的话，现在的低价的纯碱是在1420到1430左右。如果计算上一定的仓储的费用的话，可能目前的无风险套利的可获利的区间是在20元左右。同时，这也可以作为纯碱期货下跌的目标位。05合约的话，其实从目前的角度看的话，还是会面临供大于求的问题，因为在春节期间纯碱厂家的库存依然会大量累库，而纯碱下游尤其是玻璃行业明年上半年的投产计划并不多，所以中期看到春节之后，纯碱可能还是会面临供大于求的偏空格局。
长江期货产业服务部研究员汪浩铮：今年年中纯碱价格大幅上涨后，轻碱下游因原材料涨价过于迅速大量停工，至今未完全恢复，加之纯碱行业开工率上升至高位，虽然重碱消费较好，但库存依旧快速累积。受气温低影响碱厂冬季检修一般较少，除非出现亏损否则供应预计保持高位。而年前碱厂以去库存为主要目的，导致现货价格不断走低，同时下游买涨不买跌的心态又加大了碱厂的出货难度，形成恶性循环。目前判断纯碱跌势的终止还需要看到供应端的收缩，那么要么出现意外或是主动的减产，要么价格跌破利润后被动减产。我们估算的碱厂成本为1300-1400元/吨，由此判断期碱还有下跌空间。
当下来看明年行业主要有两个不确定因素，一是连云港碱业和金山化工的合计230万吨年产能装置是否会停、在什么时间节点停，另一个是明年集中检修会在什么时间点出现。如果明年集中检修较今年提前、连云港和金山装置停工早，那么05合约可能会有一定的上涨机会。
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