华泰期货国债日报20220315：疫情升级推波助澜
【导读】市场回顾： 利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.12%、2.28%、2.49%、2.75%和2.78%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为66.0bp、50.0bp、29.0bp、63.0bp和47.0bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.2%、2.62%、2.74%、3.03%和3.01%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为81.0bp、40.0bp、27.0bp、83.0…
市场回顾：利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.12%、2.28%、2.49%、2.75%和2.78%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为66.0bp、50.0bp、29.0bp、63.0bp和47.0bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.2%、2.62%、2.74%、3.03%和3.01%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为81.0bp、40.0bp、27.0bp、83.0bp和41.0bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体扩大。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为2.12%、2.21%、2.28%、2.43%和2.52%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为40.0bp、30.0bp、24.0bp、32.0bp和22.0bp,回购利率上行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为2.06%、2.1%、2.1%、2.3%和2.36%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为30.0bp、26.0bp、26.0bp、24.0bp和20.0bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.16%、0.32%和0.61%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.03元、-0.03元和0.07元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.06元、0.1543元和0.3367元,净基差多为正。行情分析：从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数下行，信用边际转紧。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看，债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比降低。策略建议：方向性策略：2月社融再次不及预期，总量和结构均弱，未来货币和财政有望继续发力修复社融，宽信用宽货币的格局有望延续，期债总体维持中性态度。鉴于短期信用偏弱，叠加疫情升级带动避险情绪升温，期债短期反弹仍可持续。期现策略：基差下行，净基差为正，继续推荐空现券多期货。跨品种策略：流动性望维持宽松，继续持有多TS空T的组合。
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