国信期货:螺纹钢:供需双降 大幅震荡

期货资讯 2021-08-13 21:22

【导读】 主要结论 2021年7月螺纹钢期货大幅冲高后迅速回落。截止2021年7月30日夜间收盘,螺纹钢2110合约7月从5156最高上涨5793元/吨,随后下跌,最低跌至5455元/吨,最终收于5457元/吨,上涨301元/吨,涨幅5.83%。 政策面来说,一方面七月各省市开会落地钢材产量不超去年的政策,山东、江苏、山西、江西、安徽等地陆续开始采取措…

行情图

主要结论

2021年7月螺纹钢期货大幅冲高后迅速回落。截止2021年7月30日夜间收盘,螺纹钢2110合约7月从5156最高上涨5793元/吨,随后下跌,最低跌至5455元/吨,最终收于5457元/吨,上涨301元/吨,涨幅5.83%。

政策面来说,一方面七月各省市开会落地钢材产量不超去年的政策,山东、江苏、山西、江西、安徽等地陆续开始采取措施,导致原料铁矿石过剩,价格迅速回落,但钢材供应减少缓解了供需矛盾;一方面各个层次各个部门都在提要稳大宗商品价格,钢价突破历史高点难度较大。

钢材供需来说,两边压力都较大。产量来看,增速略有放缓。根据统计局数据,2021年1-6月粗钢产量56333万吨,同比增长11.8%。从高频开工率来看,预计七月产量将有较大下滑。需求来说,各项数据在6月增速仍然继续下滑,一些下游产量单月产量出现了同比回落。根据统计局数据,2021年1-6月,全国房屋新开工面积101288万平方米,同比增长3.8%。新开工面积增速大幅下降,6月单月开工26939万平方米,单月值低于2020年水平。2021年1-6月,我国金属切削机床产量30万台,同比增长45.6%。单月6月产量5万台,2020年同期为5万台。2019年同期为4.8万台。金属切削机床是机械行业用钢的领先指标。2021年1-6月,全国汽车产量1279万辆,同比增长26.4%,6月单月产量203.8万辆低于2020年水平。从家电的累计同比增速来看,家电业产量增速也有所放缓。国家统计局数据显示,2021年6月,我国空调产量2167万台,同比下降12.1%;1-6月累计产量12328.3万台,同比增长21.0%。6月冰箱产量742.5万台,同比下降15.4%;1-6月累计产量4434.6万台,同比增长18.8%。6月洗衣机产量664万台,同比增长13.0%;1-6月累计产量4293.9万台,同比增长33.5%。6月彩电产量1396.5万台,同比下降13.4%;1-6月累计产量8679.3万台,同比增长5.6%。根据统计局数据,我国2021年1-6月金属集装箱累计产量10442万立方米,累计同比增长168.2%。为历史同期最高水平。统计局数据,2021年1-6月民用钢船产量同比增长19.1%至1610万载重吨,但是不及2019年同期1626万载重吨。

总结来说,7月限产落地后铁矿石价格明显走弱使得螺纹钢生产重新出现利润,成本支撑减弱;供应方面,产量减少也比较明显;需求方面,各项数据下降压力也较大。我们认为供需双减之下,价格面临历史高位,钢价在8月或有所回落,总体出现大幅震荡的走势。

一、市场行情回顾

2021年7月螺纹钢期货大幅冲高后迅速回落。截止2021年7月30日夜间收盘,螺纹钢2110合约7月从5156最高上涨5793元/吨,随后下跌,最低跌至5455元/吨,最终收于5457元/吨,上涨301元/吨,涨幅5.83%。

图:螺纹钢期货主力日K线

数据来源:博易大师国信期货

螺纹钢现货价格冲高震荡走高但弱于期货,基差大幅走低志-300左右。7月上海现货从4920元/吨涨至5420元/吨。由于期货夜盘7月30日夜盘急跌,第二个工作日现货价格预计也会有所回落。

图:螺纹钢基差(单位:元/吨)

数据来源:WIND国信期货

现货价格变动汇总来看,月度涨跌幅广州和乌鲁木齐螺纹钢价格涨幅较大,分别为13.1%和13.2%;热卷、带钢、角钢、工字钢等涨幅较小。

螺纹钢期货结构7月逐步往上拉平,从远月贴水逐步变为远月升水结构,主力升水现货较高,体现了市场对未来预期的看好,但明年1月毕竟是淡季合约,升水主力并不理性,7月30日晚间的暴跌让价差结构重新远月贴水主力。

图:螺纹钢期货期限结构(单位:元/吨)

数据来源:WIND国信期货

二、供需分析

(一)原料供给

1、铁矿石

2021年1-6月全国铁矿石进口56071万吨,同比增加2.6%。铁矿石进口数量去年有过大幅增长之后,今年增速略有放慢,但仍然保持增长。

图:铁矿石进口数量(单位:万吨)

数据来源:WIND国信期货

截止2021年7月30日,铁矿石港口库存12813万吨,同比增加12.37%。截止7月28日钢厂进口烧结粉矿库存1590万吨,同比减少4.77%。

图:铁矿石库存(单位:万吨)

数据来源:WIND国信期货

2、焦炭

2021年1-6月焦炭累计产量23709万吨,同比增长4.1%。

图:焦炭累计产量(单位:万吨)焦炭产量累计同比(单位:%)

数据来源:WIND国信期货

截止2021年7月30日,钢厂焦炭库存428.65万吨,同比减少12.9%,月环减少3.0%;港口焦炭库存167万吨,同比减少36.3%,月环比减少6.7%;焦化厂库存33.9万吨,同比减少3.4%,月环比增加1.1%。

图:焦炭库存(单位:万吨)

数据来源:WIND国信期货

铁矿石和焦炭供应均有所增长,但铁矿略有垒库,焦炭库存偏少。

(二)钢材及螺纹钢的供应

1、利润

截止2021年7月30日,我们根据钢材生产模型计算,螺纹钢电炉理论450元/吨,高炉理论利润535元/吨。环比来看,电炉利润比6月上升了459元/吨,高炉利润上升了1022元/吨。同比来看,电炉利润比去年同期上升了702元/吨,高炉利润上升了585元/吨。

图:螺纹钢利润(单位:元/吨)

数据来源:WIND国信期货

2、产量

根据统计局数据,2021年1-6月粗钢产量56333万吨,同比增长11.8%。从高频开工率来看,预计七月产量将有较大下滑。

图:粗钢产量(单位:万吨、%)

数据来源:WIND国信期货

根据统计局数据,其中钢筋2021年1-6月产量13625万吨,同比增长11.2%。

图:钢筋产量(单位:万吨、%)

数据来源:WIND国信期货

根据钢协数据,重点钢企7月下旬库存1526万吨,同比下降1.0%。根据上海钢联的数据,钢材社会库存1491万吨,同比上升3.7%。由于钢材库存去年受到疫情影响,异常高;目前库存已非常高了。

图:钢材库存(单位:万吨)

数据来源:WIND国信期货

根据上海钢联的数据,螺纹钢的社会库存为823万吨,建筑钢厂库存为311万吨,同比分别下降4.3%及下降12.7%。

图:螺纹钢库存(单位:万吨)

数据来源:WIND国信期货

(三)钢材需求

根据统计局数据,2021年1-6月,钢材出口量3738万吨,累计回升30.2%。

图:钢材出口(单位:万吨、%)

数据来源:WIND国信期货

根据统计局数据,2021年1-6月,全国房屋新开工面积101288万平方米,同比增长3.8%。新开工面积增速大幅下降,6月单月开工26939万平方米,单月值低于2020年水平。

图:房屋新开工面积(单位:万平方米、%)

数据来源:WIND国信期货

根据统计局数据,2021年1-6月,我国固定资产投资完成额255900亿元,同比增长12.6%。

图:固定资产投资完成额(单位:亿元、%)

数据来源:WIND国信期货

根据统计局数据,2021年1-6月,我国金属切削机床产量30万台,同比增长45.6%。单月6月产量5万台,2020年同期为5万台。2019年同期为4.8万台。金属切削机床是机械行业用钢的领先指标。

图:金属切削机床(单位:万台、%)

数据来源:WIND国信期货

根据统计局数据,2021年1-6月,全国汽车产量1279万辆,同比增长26.4%,6月单月产量203.8万辆低于2020年水平。

图:汽车产量(单位:万辆、%)

数据来源:WIND国信期货

从家电的累计同比增速来看,家电业产量增速也有所放缓。国家统计局数据显示,2021年6月,我国空调产量2167万台,同比下降12.1%;1-6月累计产量12328.3万台,同比增长21.0%。6月冰箱产量742.5万台,同比下降15.4%;1-6月累计产量4434.6万台,同比增长18.8%。6月洗衣机产量664万台,同比增长13.0%;1-6月累计产量4293.9万台,同比增长33.5%。6月彩电产量1396.5万台,同比下降13.4%;1-6月累计产量8679.3万台,同比增长5.6%。

图:家电产量累计同比(%)

数据来源:WIND国信期货

根据统计局数据,我国2021年1-6月金属集装箱累计产量10442万立方米,累计同比增长168.2%。为历史同期最高水平。

图:集装箱产量(立方米、%)

数据来源:WIND国信期货

统计局数据,2021年1-6月民用钢船产量同比增长19.1%至1610万载重吨,但是不及2019年同期1626万载重吨。

图:钢船产量(万载重吨、%)

数据来源:WIND国信期货

三、总结与展望

2021年7月螺纹钢期货大幅冲高后迅速回落。截止2021年7月30日夜间收盘,螺纹钢2110合约7月从5156最高上涨5793元/吨,随后下跌,最低跌至5455元/吨,最终收于5457元/吨,上涨301元/吨,涨幅5.83%。

政策面来说,一方面七月各省市开会落地钢材产量不超去年的政策,山东、江苏、山西、江西、安徽等地陆续开始采取措施,导致原料铁矿石过剩,价格迅速回落,但钢材供应减少缓解了供需矛盾;一方面各个层次各个部门都在提要稳大宗商品价格,钢价突破历史高点难度较大。

钢材供需来说,两边压力都较大。产量来看,增速略有放缓。根据统计局数据,2021年1-6月粗钢产量56333万吨,同比增长11.8%。从高频开工率来看,预计七月产量将有较大下滑。需求来说,各项数据在6月增速仍然继续下滑,一些下游产量单月产量出现了同比回落。根据统计局数据,2021年1-6月,全国房屋新开工面积101288万平方米,同比增长3.8%。新开工面积增速大幅下降,6月单月开工26939万平方米,单月值低于2020年水平。2021年1-6月,我国金属切削机床产量30万台,同比增长45.6%。单月6月产量5万台,2020年同期为5万台。2019年同期为4.8万台。金属切削机床是机械行业用钢的领先指标。2021年1-6月,全国汽车产量1279万辆,同比增长26.4%,6月单月产量203.8万辆低于2020年水平。从家电的累计同比增速来看,家电业产量增速也有所放缓。国家统计局数据显示,2021年6月,我国空调产量2167万台,同比下降12.1%;1-6月累计产量12328.3万台,同比增长21.0%。6月冰箱产量742.5万台,同比下降15.4%;1-6月累计产量4434.6万台,同比增长18.8%。6月洗衣机产量664万台,同比增长13.0%;1-6月累计产量4293.9万台,同比增长33.5%。6月彩电产量1396.5万台,同比下降13.4%;1-6月累计产量8679.3万台,同比增长5.6%。根据统计局数据,我国2021年1-6月金属集装箱累计产量10442万立方米,累计同比增长168.2%。为历史同期最高水平。统计局数据,2021年1-6月民用钢船产量同比增长19.1%至1610万载重吨,但是不及2019年同期1626万载重吨。

总结来说,7月限产落地后铁矿石价格明显走弱使得螺纹钢生产重新出现利润,成本支撑减弱;供应方面,产量减少也比较明显;需求方面,各项数据下降压力也较大。我们认为供需双减之下,价格面临历史高位,钢价在8月或有所回落,总体出现大幅震荡的走势。

国信期货李文婧

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