研报正文
【铜】
截至11月23日收盘，沪铜主力01合约下跌0.32%至67800元/吨。
巴拿马铜矿关闭以及秘鲁的铜矿面临供应扰舌将带来利多，美元走弱亦令外盘铜价维持强势国内现货市场货源偏紧，成交有所回暖，但下游整体畏高情绪明显，且进口铜如预期表现流入，市场流通货源得以补充，社会库存回升不过库存仍处低位，需求仍具有一定韧性新地产支持政策预期仍存，铜价或继续维持高位震荡，不过在人民币升值的情况下，季节性因素，沪铜走势或相对温和，预计短期铜价上方空间相对有限。
技术上看，沪铜主力65600-70000之间运行，维持区间震荡。建议区间短线交易。
【镍】
截至11月23日收盘，沪镍主力12合约下跌3.24%至127720元/吨。
消息面上，寒锐钴业公告拟通过全资子公司在江西省赣州市投资建设年产5000吨电积镍和5000吨电积钴项目。镍供应过剩压力向上传导至上游，镍矿、镍铁价格承压下行。
不锈钢方面，部分钢厂主动减产去库存，周内300系不锈钢到货偏少，下游采购谨慎，300系不锈钢库存小幅去库。原料镍铁价格下调，青山钢厂放开价格管控，不锈钢价格预计还将偏弱运行。硫酸镍方面，印尼MHP产能不断释放，终端电芯企业抛货中，三元前驱体企业加大减产力度，传统淡季三元市场预期悲观，硫酸镍需求持续下降。硫酸镍价格下行空间将打开，部分硫酸镍企业减产。
纯镍方面，大部分新增产能达到满产，剩余新增产能预计明年投产，阶段内供应增量有限。
库存方面，LME库存和仓单周度环比均大幅增加，上期所库存周度环比小幅减少而仓单逐步增加，国内社会库存周度环比减少652吨至13746吨。
近期有色整体情绪不佳，短期镍价预计将继续震荡走弱，主力12合约参考运行区间128000-133000元/吨。
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