研报正文
【棉花】
上周ICE美棉收于81.30美分/磅，上涨2.26%；郑棉2401收于15685元/吨，下跌0.60%；中国棉花价格指数3128B较下跌66元/吨，报16915元/吨。
美国通胀数据好转、中美领导人旧金山会晤为全球市场带来积极信号，且上周美棉出口签约保持高位带动国际棉价回升，但周四国际油价暴跌对棉价产生了负面影响；郑棉持续承压弱势运行，现货价格较上周略有下跌；当前棉纱销售依旧低迷，国内棉纱价格下跌。
国内方面，据国家棉花市场监测系统数据，截至11月16日，全国新棉交售率为84.3%，同比下降0.2个百分点；累计加工皮棉256.7万吨，同比增加65.2万吨，储备棉停止销售。
纺织市场方面，纺织市场进入淡季，订单较少，部分企业下调开机率，需求端继续承压。
总体来看，当前在国内棉花供应相对充足、下游市场需求恢复不及预期的背景下，基本面偏弱，预计棉价偏弱运行，需密切关注籽棉收购价格、加工进度、新棉产量及质量，防范风险。
【铁矿石】
上周铁矿石振荡回落，01合约基差延续收窄至110点附近。近期铁矿石高估值引发监管调控，高位振荡加剧。
基本面来看，上期全球铁矿石发运量大幅下降，环比降15%，同比增4%，45港到港量亦大幅下降，环比降21%，同比降20%，供应维持正常水平。
需求端，上周日均铁水产量延续下降趋势，环比降1.4%，同比增4.7%。
库存端，上周45港铁矿石库存小幅下降，环比降0.7%，同比降16%，247家钢厂库存小幅回升，环比升0.5%，同比降0.14%，总库存环比降0.1%，同比降7.4%。
综上，铁矿石呈现紧平衡格局，短期供需双双回落，库存低位水平，后期伴随铁水产量进一步下降，供需或趋于宽松，但年底钢厂补库支撑仍存，铁矿石振荡行情为主，警惕高估值的调控风险，观望为主。
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