跌跌跌跌跌 纯碱怎么了?

期货资讯 2020-12-10 00:00

【导读】来源:南华期货 原标题:跌跌跌跌跌,纯碱怎么了? 纯碱在玻璃自4月份起一路上涨且不断创新高的牛市行情映衬下,走势一度明显偏弱。进入7月下旬,纯碱合约开始止跌向上,期价一直到8月底都保持一个强势的上涨。然而好景不长,由于缺乏有利的支撑,期价开始进入深度回调,01合约屡创新低,呈现持续弱势。 4-5月份玻璃主产区河北沙河地区经历了集中减产,停产生产线涉…

来源:南华期货

原标题:跌跌跌跌跌,纯碱怎么了?

纯碱在玻璃自4月份起一路上涨且不断创新高的牛市行情映衬下,走势一度明显偏弱。进入7月下旬,纯碱合约开始止跌向上,期价一直到8月底都保持一个强势的上涨。然而好景不长,由于缺乏有利的支撑,期价开始进入深度回调,01合约屡创新低,呈现持续弱势。

4-5月份玻璃主产区河北沙河地区经历了集中减产,停产生产线涉及产能2970万重箱,对于纯碱是一个明显的利空因素。随着玻璃厂商库存快速下降,7-8月份冷修复产线达到8条,涉及产能3600万重箱。正是由于下游需求的提升,7月中旬开始,纯碱现货价格在企业集体抱团调价的坚定心态下持续上调。重质碱现货价格分别在7月份上涨300元/吨,8月份上涨400元/吨。

到了8月,受自然灾害叠加停产检修,纯碱供应端出现大幅下降,部分地区货源偏紧,供需格局发生改变。西南地区洪涝灾害造成四川和邦120万吨产能中90万吨产能装置停车,预期进入为期3个月的停产期。同期山东海天150万吨、江苏实联100万吨装置也因故障停车检修,随后又有江苏井神、南方碱业、云南大为等企业减量或检修。因此8月底至9月中旬纯碱检修涉及产能高达510万吨,按行业开机率70%测算,产量减少达到30万吨。目前纯碱行业总产能为3382万吨,供应端减量占到总产能的8.9%,短期市场供应紧张程度可见一斑。彼时受到供应端收紧影响,市场情绪好转,期现同时出现大幅上涨。但是四川和邦47天后即开始恢复生产,受到环保政策影响停产的青海盐湖也在59天后恢复生产。供应端迅速恢复,纯碱现货价格走势出现上涨乏力。11月5日延迟召开的中建材招标会议结果是价格下调300-500元/吨。纯碱行业供大过于求的矛盾再次摆在了面前。

进入四季度,期现两头的下跌打开了阀门。前期现货价格的过快上涨,使得下游采购意愿放缓,同时部分预计长期停产的企业装置提前恢复生产,使得产量和开工率提升,供需博弈间,下游开始压缩采购量,纯碱库存开始由去库转向累库。今年一季度受新冠疫情影响,纯碱库存开始大幅累计,至5月底纯碱库存累积至历史最高值171万吨,历史同期库存水平约55万吨。此后由于下游需求启动,现货价格持续上涨,市场买涨不买跌,库存下降至50.52万吨。此后由于下游企业纯碱库存充足,开始抵触高价纯碱,纯碱库存开始回升,目前已回升至142万吨,同比增加91%。市场对后续市场信心不足,下游企业观望情绪较强,按需进货,预计库存压力持续增加。

从纯碱产能数据上来看,2017年起至今,国内纯碱产能从3033万吨扩张至3382万吨。2019年国内纯碱产能为3339万吨,同比增加8.4%,纯碱产量2887.7万吨,同比增加10%。2019年起受地产端竣工面积增速向好影响,平板玻璃需求端表现良好,但是纯碱的产量增速高于需求增速,行业由供需紧平衡转向供应过剩。这也解释了2019年底纯碱厂家库存开始累积,现货价格从2200元/吨的高位开始回落。下游玻璃受到产能扩张限制,无法支撑纯碱的需求。纯碱生产线停产复产较为灵活,造成了纯碱厂家在利润恢复后容易出现产量迅速回升。因此供应过剩是纯碱持续偏弱的主要原因。

目前,纯碱行业处于高库存、低产销,且短期无法反转,预计01合约持续偏弱,05合约目前处于升水,可尝试布置空单。

本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/264.html,转载请注明来源