华泰期货PTA日报20230111：关注下游丝价变动 TA短期
【导读】策略摘要 谨慎偏空。原油持续下跌，短期难有反转趋势，给下游下跌带来空间；PX及TA加工费继续高位，另外TA1月累库风险持续增加，加工费强势行情存疑，短期看空加工费；下游利润空间继续抬升但节前持谨慎态度。 核心观点 ■ 市场分析 TA方面，基差10元/吨（+0），基差收敛。TA加工费389元/吨（+8），PX价格上涨情况下TA加工费仍上涨。供需偏弱，近期PTA装置重启，开工恢复下…
策略摘要谨慎偏空。原油持续下跌，短期难有反转趋势，给下游下跌带来空间；PX及TA加工费继续高位，另外TA1月累库风险持续增加，加工费强势行情存疑，短期看空加工费；下游利润空间继续抬升但节前持谨慎态度。核心观点■ 市场分析TA方面，基差10元/吨（+0），基差收敛。TA加工费389元/吨（+8），PX价格上涨情况下TA加工费仍上涨。供需偏弱，近期PTA装置重启，开工恢复下，预计1月累库率进一步回升，有回落预期，短期TA估值过高，谨慎偏空。PX方面，PX加工费306美元/吨（0），盛虹200万吨新投PX装置已于上周末开车出产品，目前负荷提升中，投产时间早于预期。加工费仍然维持高位，目前PX加工费偏高，整体估值继续偏高，后期有回落预期，建议逢高做空。终端利润近期提升，但持续性值得关注，长短丝开工率萎靡，重点关注丝价的变动带来的库存变化，年前还是继续持谨慎态度。■ 策略（1）单边：谨慎偏空。原油价格下跌趋势明显，短期难有反转，下游价格中枢继续偏弱。国内宏观面一致性较强，需谨慎对待。TA及PX加工费目前仍处高位，震荡风险较大。（2）套利：观望。■ 风险原油价格大幅波动；PX新装置投产进度；宏观面改善的终端需求不及预期。
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