华泰期货聚烯烃日报20221209：原油破位，聚烯烃承
【导读】策略摘要 市场担心美联储仍可能激进加息，且欧美经济明年或陷入衰退，国际油价破位下行，成本面支撑减弱。从供应端来看，国内检修减少，供应面呈增加预期，从需求端看，当前下游采购谨慎，部分下游工厂已逐步安排在12月中下旬放假，下游需求有进一步走弱预期。建议日内逢高做空或者观望。 核心观点 ■市场分析 库存方面，石化库存61.5万吨，较上一日-1万吨。小量去库…
策略摘要市场担心美联储仍可能激进加息，且欧美经济明年或陷入衰退，国际油价破位下行，成本面支撑减弱。从供应端来看，国内检修减少，供应面呈增加预期，从需求端看，当前下游采购谨慎，部分下游工厂已逐步安排在12月中下旬放假，下游需求有进一步走弱预期。建议日内逢高做空或者观望。核心观点■市场分析库存方面，石化库存61.5万吨，较上一日-1万吨。小量去库，和近两年情况接近，且库存处近三年正常区间，但四季度累库预期仍然较强。基差方面，LL华北基差在+90元/吨，PP华东基差在+70元/吨。生产利润及国内开工方面。PP油头制法处于依然亏损状态，但正在改善，LL油头法和PDH制PP生产利润已经转正，这种情况将促进厂家进一步生产增加供应。非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差小幅亏损，出现了边际改善，开工率没有明显大幅变化。留意原油制HD是否兑现大幅降负，若出现则HD供应边际改善，LL产能也会被分流，改善LL供应面。PP低融共聚-PP拉丝价差略有下降，开工率没有明显变化。进出口方面。由于美金快速补跌，PE和PP进口窗口已经打开，存在进口的压力。■策略（1）单边：建议日内逢高做空或者观望。（2）跨期：暂观望。■风险原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化。
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