铁矿石三连跌!需求旺季“昙花一现”?

期货资讯 2022-10-14 07:28

【导读】 来源:期货日报 国庆节后,铁矿石盘面价格持续走弱,主力2301合约连续三日收跌,跌破700元/吨重要关口,昨日以2.45%跌幅收报于696元/吨,刷新三周以来的低位。事实上,当前仍然处于铁矿的需求旺季,为何盘面尽显疲态呢? 对此,中信建投期货黑色研究员张少达表示,近期铁矿石价格受国内疫情反复及钢材需求不及预…

行情图 来源:期货日报

国庆节后,铁矿石盘面价格持续走弱,主力2301合约连续三日收跌,跌破700元/吨重要关口,昨日以2.45%跌幅收报于696元/吨,刷新三周以来的低位。事实上,当前仍然处于铁矿的需求旺季,为何盘面尽显疲态呢?

对此,中信建投期货黑色研究员张少达表示,近期铁矿石价格受国内疫情反复及钢材需求不及预期影响承压明显,节奏上跟随成材运行。国庆节后,钢材需求数据表现低于市场预期,日度建筑用钢成交量持续低于20万吨水平,需求旺季似乎只在节前昙花一现,叠加国内多地疫情扰动生产及消费活动,市场情绪较为悲观。

“铁矿石盘面价格较节前下跌幅度达3.66%,究其原因,首先,虽然铁矿全球发货量及发往中国的铁矿量维持相对稳定,但从粗钢产量数据看,全球粗钢产量均在下降,使得铁矿的供应量整体相对宽松;其次,近期国内钢厂多以降库为主,对铁矿石采购量减少;再次,近期唐山地区因环保进行限产,使得钢厂采购下降;最后,由于近期废钢价格下跌,废钢性价比提升,钢厂降低对铁矿的入炉比。”找钢网行业大数据研究院高级研究员贺少岭表示。

值得注意的是,铁矿石需求表现低于市场预期,受到节后环保限产政策、钢厂检修信息频发的影响。中辉期货铁矿石研究员李海蓉介绍说,有消息称河北地区钢厂烧结或于10月14日至10月22日期间环保限产,此次烧结限产不止是唐山地区,(邯郸)武安钢企也接到了相关通知,河北省内环保评级A类钢企限产30%,其他钢企最多限产50%。根据调研,若按照要求执行,共计减少铁水产量73.8万吨。此外,唐山部分钢企计划10月11日进行高炉检修,复产日期待定。据统计,唐山25家长流程钢企126座高炉样本中计划有4座高炉检修,检修容积合计4320m³,日均影响铁水产量1.12万吨。唐山市减排署会议中要求独立轧钢厂10月13—15日停产检修。调研了解到唐山独立型钢厂部分接到口头通知,做好停产检修措施,因利润倒挂以及累库压力影响,轧钢厂自主停产较多,开工率维持低位。国庆节当周,铁水产量接近240万吨,本周在限产、检修增加的预期下,预计铁水产量将出现下滑,铁矿石需求有转弱预期。

“节后补库对黑色系价格的提振作用下降,主流贸易商建材成交和铁矿石现货日均成交量近日开始出现回落。但9月社融和新增人民币贷款数据再超预期,流动性充裕,成材表需10月有望延续旺季特征,基建端近期出现赶工迹象。本周成材消费大幅回升,成材库存进一步去化。当前成材库存处于历史同期低位水平,部分钢厂节后限产,成材价格短期弹性较好,长流程钢厂利润空间有所改善。”方正中期期货分析师梁海宽说。

从供给端情况来看,本期铁矿发运处于高位,到港量回升。数据显示,10月3—9日,澳洲和巴西19港铁矿发运总量2452.1万吨,环比减少161.9万吨;中国47港到港总量2708.4万吨,环比增加266.9万吨。

需求端方面,张少达介绍说,上期日均铁水产量239.94万吨,环比减少0.28万吨,同比增加28.99万吨,铁水产量接近年内高位243万吨,若后期下游需求难以大幅提振,四季度铁水产量将季节性走弱。

“一方面,由于国内国庆假期因素影响,生产受影响,节后港口现货成交量五日均值在95万吨,较节前成交量降24.6%左右,整体降幅明显。另一方面,受海外能源危机及海外粗钢产量下降因素影响,铁矿需求下降明显。”贺少岭介绍说。

库存端方面,张少达表示,国庆期间钢厂铁矿石进口库存降幅较大,10月8日Mysteel统计的全国45个港口进口铁矿库存为12961.85万吨,环比降113.79万吨,日均疏港量304.84万吨,环比降26.88万吨。

贺少岭表示,从目前的市场情绪看,由于受海外高通胀压力因素影响,叠加国内疫情点状散发,下游消费预计表现难有明显好转,叠加钢厂高生产成本,使得钢厂整体生产积极性不足。

“当前,钢厂仍处于低利润的局面,上期钢厂盈利率51.52%,环比持平。目前钢厂面临生产成本持续处于高位而下游需求偏弱的局面,主动补库意愿较低,且四季度通常有采暖季限产,因此补库行情很难见到。”张少达说。

在李海蓉看来,环保限产及检修增加的信息持续发酵下,叠加阶段性到港量增至高位,矿价承压下行。当前钢厂库存水平仍偏低,节后部分钢厂按需补库,10月来看,在高铁水产量的基础上,叠加成材传统的消费旺季,铁矿石供需结构相对健康,价格水平仍有支撑。后期需持续关注终端需求好转的力度及钢厂环保限产的执行情况。

“经过长假的消耗后,当前钢厂厂内进口矿库存水平已降至近3年最低。节前日均铁水产量已升至240万吨以上的高位水平。节后虽然部分地区出现限产,但高炉的高开工率整体仍可维持。钢厂对铁矿后续仍有补库需求,产业链利润将从成材向炉料端转移。虽然10月外矿到港将有所恢复,但国产精粉产量依旧受限,铁矿供给端宽松幅度有限,港口库存仍将维持去化。铁矿价格近期不具备持续回调的基础。”梁海宽认为。

对于后市,张少达认为,宏观风险因素仍然存在,美联储加息还未结束,欧洲能源危机愈演愈烈,地缘政治风险变化莫测,铁矿作为全球第二大贸易量的大宗商品,仍会继续受到宏观层面的影响。同时,铁矿本身基本面也可能发生变化,四季度国内粗钢需求预计还会同比下滑,如果要达成相对平衡的局面,需要粗钢继续同比下降,日均粗钢产量需要在8月份的基础上至少下15万吨,铁水也需要一个比较明显的下滑,铁水产量基本确定已经见顶。在钢厂原料保持低库存的情景下,若供给不变而需求趋势向下,价格很难走出比较好的行情,铁矿或在博弈中振荡向下。

“整体来看,后期主导铁矿走势的因素宏观层面和基本面层面均有。”贺少岭进一步解释说,从宏观层面看,国内整体宏观政策利好较多,但疫情点状散发、国外通胀高烧不退,均对铁矿走势形成不确定因素影响。从基本面看,铁矿石的供给端基本上无大的影响,但终端地产需求持续低迷,基建行业虽正增长,但钢铁需求占比较少。而工业用钢方面,家电、机械行业受地产拖累,国内市场难以形成明显增量,而国际出口又受高通胀压力因素影响,后期的出口也难以有明显增加。汽车受新能源支撑表现尚可,但锂电池等原料价格高涨,或影响新能源汽车后期的销售增速。造船行业上半年受疫情因素影响,四季度或存赶工预期。目前国内受房地产市场影响较大,叠加海外的高通胀压力,或使得后期的内需及外贸销售均承压,均对国内钢材需求形成影响。

“从目前市场看,由于市场对四季度需求持谨慎态度,叠加钢厂端利润偏低及秋冬季大气污染防治等措施,使得钢厂整体生产积极性不佳,或导致后期钢厂粗钢产量难有明显增加,对原材料的需求或维持低库存、低采购量的状态,对铁矿需求形成压制,使得铁矿后期价格或宽幅振荡偏弱运行。”贺少岭表示。

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