华泰期货国债日报20220721:LPR利率保持不变

期货资讯 2022-07-21 07:58

【导读】市场回顾 利率市场,主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.93%、2.38%、2.58%、2.77%和2.77%,主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为84bp、40bp、20bp、83bp和39bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.97%、2.55%、2.74%、3.01%和3.04%,主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为106bp、49bp、30bp、103bp和45bp,国开债利…

市场回顾

利率市场,主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.93%、2.38%、2.58%、2.77%和2.77%,主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为84bp、40bp、20bp、83bp和39bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.97%、2.55%、2.74%、3.01%和3.04%,主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为106bp、49bp、30bp、103bp和45bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体收窄。

资金市场,主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.36%、1.63%、1.83%、2.04%和1.95%,主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为59bp、32bp、12bp、69bp和42bp,回购利率上行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.27%、1.68%、1.7%、1.77%和1.92%,主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为65bp、24bp、23bp、50bp和9bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。

期债市场,TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.04%、0.08%和0.19%,期债上涨为主;4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.02元、-0.04元和-0.02元,期货隐含利差收窄;TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0382元、0.1223元和0.3315元,净基差多为正。

行情展望

从狭义流动性角度看,资金利率下行,货币净投放减少,反映流动性趋松的背景下,央行收紧货币。从广义流动性角度看,最新的融资指标多数上行,信用边际转松。从持仓角度看,前5大席位净多持仓倾向下行,反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看,债市杠杆率下降,做多现券的力量在减弱。从债对股的性价比角度看,债对股的性价比提升。

策略建议

方向性策略:昨日李克强总理表示,不会为过高增长目标出台大规模刺激措施,叠加LPR利率维持不变,引发进一步宽信用的预期降温,刺激尾盘国债明显拉升。经济回暖仍在延续,重点关注月底政治局会议,期债中性态度对待。

期现策略:基差下行,净基差为正,基差空头继续持有。

跨品种策略:流动性平稳偏松,经济回暖受阻,暂不推荐。

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