华泰期货甲醇日报20220407：港口基差再度走强
【导读】一、 西北周初指导价偏稳 （1）内蒙北线2700元/吨（0），内蒙南线2700元/吨（-50），出货有待观察；鲁南、山西、河南等地亦出现不同幅度的回调。（2）阳煤恒通3.30临时短停，4.4恢复至65%。（3）非电煤价有所松动回调，煤头成本支撑线有所下移。 二、港口基差再度走强 （1）前期在4月上中旬到港集中背景下，港口基差快速走弱。然而清明假期回来后，港口基差继续小幅走强，…
一、西北周初指导价偏稳（1）内蒙北线2700元/吨（0），内蒙南线2700元/吨（-50），出货有待观察；鲁南、山西、河南等地亦出现不同幅度的回调。（2）阳煤恒通3.30临时短停，4.4恢复至65%。（3）非电煤价有所松动回调，煤头成本支撑线有所下移。 二、港口基差再度走强（1）前期在4月上中旬到港集中背景下，港口基差快速走弱。然而清明假期回来后，港口基差继续小幅走强，或反映在港口前期价格回调背景下，下游有再库存意愿，毕竟目前MTO工厂的甲醇库存仍处于偏低水平。（2）上周卓创港口库存80.7万吨（-2.1万吨），江苏港口库存44.3万吨（-2.4万吨），未延续上涨快速累库周期。一方面是进口船货卸货缓慢，另一方面是价格回调刺激提货。预计4月1日至4月17日沿海地区进口船货到港量69万吨，与3月25日至4月10日沿海地区进口船货到港量75万吨比较，环比有所回落，但绝对量级仍处于高位，到港压力仍大。（3）外盘开工方面，埃及梅赛尼斯3月底兑现检修。ZPC负荷不高，一条线4月中旬检修15天。伊朗busher165万吨3月下旬至4月中旬检修。南美MHTL一条190万吨3月下旬检修30-40天。策略思考：（1）单边：谨慎看多。甲醇4月持续小幅去库预期，但偏向内地去库，港口到港节奏性回升，但回升速率仍有待观察。给予回调机会做多。同时关注上游煤价及油价波动（2）跨品种套利：4月平衡表预判甲醇/PP库存比值有所反弹，PP-3MA价差迎来短期反弹。（3）跨期套利：观望。风险：原油价格波动，原料煤价波动带来的成本支撑摆动，煤头春检量级。
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