【导读】原油：★☆☆(短期交易逻辑仍是俄乌冲突，波动性较大) 上周油价剧烈波动，先扬后抑。周初受俄罗斯石油禁运和美伊谈判推迟影响，油价周一开盘大幅上涨，盘中布油最高接近140美元/桶，然后美英表示将禁止进口俄罗斯石油，德国表示不参与新一轮制裁。目前，对俄罗斯的制裁虽然不包括能源，但埃克森美孚、壳牌、英国石油和挪威国家石油公司在内的西方能源公司都宣布停…
原油：★☆☆(短期交易逻辑仍是俄乌冲突，波动性较大)上周油价剧烈波动，先扬后抑。周初受俄罗斯石油禁运和美伊谈判推迟影响，油价周一开盘大幅上涨，盘中布油最高接近140美元/桶，然后美英表示将禁止进口俄罗斯石油，德国表示不参与新一轮制裁。目前，对俄罗斯的制裁虽然不包括能源，但埃克森美孚、壳牌、英国石油和挪威国家石油公司在内的西方能源公司都宣布停止在俄罗斯的业务，并终止与俄罗斯公司的合作关系。贸易媒体也报道了一些欧洲的炼油商、船运商和保险公司将不再购买俄罗斯原油，即便没有制裁。这就导致俄罗斯原油贴水大幅下降。OPEC+内部先是阿联酋敦促增产，而后又表示将不会自行采取行动提高石油产量。最新一轮的俄乌谈判并无实质性进展。美国2月CPI同比7.9%，核心同比6.4%，价格普涨压力上升至疫情后最高值。短期油价交易的主要逻辑仍是俄乌冲突，影响供应端，波动性较大，注意风控。沥青：★☆☆(继续关注资金和原油价格变动)上周中石化山东地区价格累计上调350元/吨，华东地区价格累计上调550元/吨。山东地区，区内供应小幅增加，下游终端恢复有限，实际成交一般；华东地区，区内扬子石化、上海石化停工，整体供应处于低位，需求端，考虑到资金因素，终端需求冷清。供应承压，盘面继续关注资金和原油价格变动。燃料油：★☆☆(原油波动极大，关注低高硫自身逻辑变化)FU05合约收3976元，跌149元/吨，LU06收4902元，跌238元/吨；新加坡高硫贴水小幅下跌至5.25美元，低硫贴水小幅下跌至20.63美元，低高硫价差收窄至228美元，MGO与VLSFO价差大幅收窄至120美元。国际油价波动剧烈，俄乌暗示谈判取得进展，12枚导弹袭击伊拉克美国领事馆外围，当前局势仍不明朗。燃油自身方面，供应端，欧美制裁俄罗斯，出口情况仍有待观察，主要为原油以及燃料油，或改变海运航线；伊朗委内瑞拉原油存在释放的理由，亦持续观察；需求方面，海运方面，集装箱在运船舶量维持中高位，航速反弹；干散货船舶维持约中高位，航速低位；油轮船舶量小幅回升，航速高位；当前非主要影响因素；发电方面，替代LNG性价比仍在，关注冬夏季的切换；炼厂方面，大西洋盆地重质油供应相对受限，欧洲等地增加直馏燃油采购(相对较好的柴油收率)。汽柴支撑低硫(主要柴油)：尽管汽柴裂解、天然气价格暴跌，但仍处于相对高位，原料分流以及加氢成本间接支撑低硫燃油；亚洲至欧洲成品油套利空间扩大，亚洲成品油价格跟随上涨，汽柴支撑低硫，现货以及结构维持偏强；国内汽柴出口利润大幅增加，但传炼厂将保供并限制4月的汽柴出口，此外低硫利润相对较好，国内低硫产量预计增加，内盘低硫承压；直馏燃油需求增加：若限制俄罗斯燃油出口，需寻找重质原油或其他二次材料替代，其中直馏燃油性价比提升，需求增加，近期两日燃油相对价值大幅走强；尽管HSSR与交易的船用燃油差异较大，但上游原料需求增加，也将推动HSFO的走强。短期原油波动极大，放地缘政治溢价部分释放，何时回归基本面逻辑有待观察；不过在供应端未有大幅回升、原油成品油库存低位、外盘汽柴裂差、天然气仍相对偏高的情况下，宽幅震荡偏多思路；低高硫自身逻辑故事较多，转变较快，仍可进一步观察。LPG：★☆☆(外盘波动较大，成本支撑减弱)夜盘PG04合约收6336元，跌252元/吨。华南现货跌150元7350元，山东折盘面跌270元至7130元，华东折盘面维持约7200元。东欧冲突反复，国际油价、天然气波动极大，外盘CP04涨23.96美元至889.4美元/吨，FEI04涨15.96美元至869.4美元/吨。下周供应预计小幅增加；民用终端预计无明显变化，化工利润偏低、需求或下降。PG外盘走弱(原油、天然气等)，化工需求支撑有所减弱；目前原油端风险部分释放，若PG继续大幅回调且大幅贴水现货与外盘，仍可考虑试多PG，当前建议观望，前期已有多单保利操作。LL：★☆☆(成本支撑仍存，需求跟进弱，建议暂时观望)现货：LLDPE现货价格9280元/吨。上游：原油价格区间震荡；据传某大型石化企业计划大面积下调旗下裂解以及聚烯烃生产装置负荷；进口窗口关闭，预计外盘进口量将会继续维持较低水平；浙石化HD装置计划近期试车，一季度计划新投装置均为非标品装置。下游：农膜逐渐进入需求旺季，但目前订单跟进情况偏弱；随着残奥会以及两会的结束，前期停车装置陆续开车；下游企业对高价货源保持观望态度，需求跟进不佳。库存：石化库存101，+9.5。产业链利润：上游油制利润处于较低水平，成本支撑强；三个品种的进口窗口均已关闭；下游利润收窄。价差：05合约基差-50元/吨；HD偏弱；LD升水LL。成本支撑仍存，需求跟进偏弱，库存有压力，建议单边暂时观望。PP:★☆☆(成本支撑仍存，库存有压力，建议暂时观望)现货：拉丝现货9180元/吨。上游：原油价格区间震荡，丙烷、丙烯等价格环比稍有回调；据传某大型石化企业计划大面积下调旗下裂解以及聚烯烃生产装置负荷，PP供应预期减少；镇海炼化计划3月下旬出粒料，浙石化计划近期开车，华亭煤业新装置计划3月底开车。下游：PP下游除BOPP外大部分行业订单跟进情况平平，下游对高价货源接受度较低；BOPP行业相对较好，订单天数有所增加。库存：石化库存101，+9.5。产业链利润：上游大部分生产方式的理论利润水平较低，成本支撑强；出口窗口打开；BOPP利润下滑。价差：05合约基差-50元/吨；共聚价格偏弱；粒粉价差较小。成本支撑仍存，库存有压力，单边暂时观望，关注上游装置的运行情况以及原油价格波动。PVC：★☆☆(需求恢复，基本面略偏多，但成本支撑弱，难形成趋势)11日电石法PVC华东现货价格9,250元，涨185元，活跃合约9,156元，基差94元。PVC开工率保持稳定，近期煤炭生产安全整顿令电石价格小幅回升，PVC利润从高位回落但仍处于较高水平，预期近期PVC开工能够保持稳定。PVC下游已经基本复工，但终端需求订单增长缓慢。印度反倾销政策过期，近期油价上涨推升国外成本，PVC出口具有价格优势。库存累库速度继续放缓，主要受下游复工和出口需求良好影响，预期近期有转为去库的可能。供应方面，PVC开工稳定，供应充足；下游已基本复工，但终端需求一般；出口将有起色。基本面略偏多，但成本支撑弱，因此价格暂难出现趋势性行情。关注近期煤炭政策对电石供应的影响，以及各地疫情对需求的影响。苯乙烯：★☆☆(原油上涨，成本支撑强，下游开工提升，基本面转多)11日苯乙烯华东现货价格9995元，跌10元，活跃合约9966元，基差29元。苯乙烯开工率大幅下降，近期装置检修增加，开工率较往年同期水平差距进一步扩大。根据检修计划，3月开工率将持续维持低位。苯乙烯下游综合开工率提升，三大下游开工均有所提升，苯乙烯价格随原油下跌给下游一定利润空间，预期后期下游开工水平将保持稳定。库存小幅去库，春季累库总体幅度较小，库存水平低于去年同期。苯乙烯开工大幅下降，供应减少；需求持续提高，下游综合开工率超过往年同期水平；库存持续去化，低于往年同期水平，苯乙烯基本面近期转为偏多。近期苯乙烯价格主要受原油大幅波动影响，若俄乌冲突加剧，原油再度上涨，苯乙烯将有较大涨幅。(文章来源：新湖期货)
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