消息面与基本面博弈 后期MTBE价格仍会呈现高波动
【导读】导语 近期国际原油价格强势上涨，国内石化产品也随之出现一波明显上涨行情。截至3月4日收盘，山东地区MTBE价格较2022年1月1日涨幅34%。 2022年开年，国际原油期货价格一路高歌猛进，截至3月4日，WTI原油期货价格涨幅达到54%，布伦特原油期货价格涨幅达到52%。MTBE作为原油产业链的下游产品之一，其价格走势也受原油价格上涨的驱动而出现一波明显上涨行情。 从上图可以看出，…
导语近期国际原油价格强势上涨，国内石化产品也随之出现一波明显上涨行情。截至3月4日收盘，山东地区MTBE价格较2022年1月1日涨幅34%。2022年开年，国际原油期货价格一路高歌猛进，截至3月4日，WTI原油期货价格涨幅达到54%，布伦特原油期货价格涨幅达到52%。MTBE作为原油产业链的下游产品之一，其价格走势也受原油价格上涨的驱动而出现一波明显上涨行情。
从上图可以看出，国内MTBE价格走势与布伦特原油走势保持了较高的相关性，但是截至3月4日收盘，山东地区MTBE价格较2022年1月1日涨幅仅有34%，远低于原油上涨幅度。综合来看，2022年至今国内MTBE价格虽然保持了较明显的上涨趋势，但上涨过程却表现得十分曲折，其主要原因则是国内MTBE市场进入了消息面与基本面的博弈当中。表原油期货价格与国内MTBE价格对比表
从上表可以看出，同时段内原油价格涨幅超过50%，在汽油产业链中，MTBE和烷基化油等调油原料涨幅在35%-39%，而汽油价格涨幅在29%左右。可以看出在产业链价值传导过程当中，下游产品涨幅相对来说低于上游产品。这一现象会在客观上造成炼厂炼油利润收窄，并进而打压其生产积极性。对于MTBE来说，其95%以上消费量用于汽油调和，汽油需求的好坏将会直接影响MTBE的行情走势。但是从山东地炼来看，从2021年4季度开始，区内独立炼厂开工负荷整体便处于相对偏低运行状态；而对于调油市场来说，调油商大量使用烷基化油，由于其本身辛烷值较高，对于MTBE产生较强的替代作用，也就导致MTBE刚需一直难有提升。而从MTBE的供应方面来看，以山东地区为例，在经过了2月份区内商品量不足5000吨/日的低供应状态之后，目前MTBE日均商品量已经达到了7500吨左右，涨幅超过53%。偏低的需求与增长迅速的供应面中间的矛盾日益凸显，也就导致MTBE在这波由原油所带来的大宗商品产业链的价格上涨过程当中，表现出了较强的波动性特征。原油作为石化产业链之母，其价格的变化将会从根本上影响国内能源产品的价格。而对于原油来说，目前国际局势的波动成为其价格走势的主要影响因素。基于局势发展的不确定性考虑，原油价格的进一步上涨也并非不可能，而原油价格的高位波动将会带来远期炼化成本的进一步上涨，在成本面驱动下后期MTBE价格进一步上涨也会成为大概率事件。
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