【导读】1、受国际形势影响，当前有哪些大宗商品价格发生了变化？变化最大的是哪些板块？ 从长周期角度看，本轮商品价格上涨仍属于2020年5月份以来的这一轮价格上涨的一部分。而春节前后的这一波上涨自去年12月份开始。2021年12月初以来路透CRB指数累计涨幅近23%。 国内商品看，价格上涨同样开始于12月初，但相比于国际商品，国内上涨幅度相对偏低，文华商品指数上涨幅度仅有不足…
1、受国际形势影响，当前有哪些大宗商品价格发生了变化？变化最大的是哪些板块？从长周期角度看，本轮商品价格上涨仍属于2020年5月份以来的这一轮价格上涨的一部分。而春节前后的这一波上涨自去年12月份开始。2021年12月初以来路透CRB指数累计涨幅近23%。国内商品看，价格上涨同样开始于12月初，但相比于国际商品，国内上涨幅度相对偏低，文华商品指数上涨幅度仅有不足15%。从近一个月的市场变化看，58个活跃期货品种中，有1个产品涨幅超过10%。上涨品种主要集中在油脂饲料板块、能源板块，其中涨幅最大的是油脂链相关产品，棕榈油、菜粕、豆粕等相关产品涨幅在20%左右，LPG、原油、焦煤、原油、动力煤、焦炭等产品涨幅超过10%。2、出现这种变化的原因是什么？受天气因素影响，加拿大2021/2022年度油菜籽产量大幅下降；加拿大农业暨农业食品部1月预计，加拿大2021/2022年度油菜籽单产为1.4吨/公顷，同比下降40.17%；总产量为1259.5万吨，同比下降35.36%，创出近13年来最低值。2月初，加拿大统计局发布的库存报告也证实该国油菜籽供应紧张。作为大豆种植的主要区域，南美地区也遭受了严重的干旱问题。根据目前市场主流机构的粗略计算，2021/2022年度南美大豆同比减产超过2000万吨，全球大豆供需平衡表遭遇颠覆性改变。南美大豆大幅减产使得全球大豆供需平衡收紧，令全球对美豆的依赖性大幅增强，市场对美豆2022/2023年度新季产量的容错度也随之降低。受到供应收紧预期的影响，油脂豆粕类产品出现明显的上涨。为应对国际油料产品价格的波动，我国高度重视油脂油料安全，在新发布的一号文中就提到“大力实施大豆和油料产能提升工程”。另外，近期俄乌冲-突也加剧了市场的担忧情绪，乌克兰地区是全球重要的菜籽进出口国，出口量位列全球第三位。如果欧洲进口乌克兰菜系短期遇阻，欧洲将加大对于加拿大菜系的进口，对加籽价格可能造成向上拉动。能源相关产品如原油、LPG、煤炭等相关产品价格上涨仍是反映出当前全球能源产品供应偏紧的现实。能源产品价格上涨原因主要集中在供需两端。近年来传统领域的油气勘探投资严重不足、主要产油国储能下降、经济复苏石油需求强劲回升、地缘政治冲突带来的短期不确定性都是造成原油价格上涨的主要原因；除供需方面原因外，疫情下全球“大放水”造成了几十年来最为严重的通货膨胀，原材料、大宗商品及上下游生产成本连连攀升。而近期原油等产品价格上涨的主要原因来自于地缘政治因素。俄乌愈演愈烈的局势引发市场极大的担忧情绪。俄罗斯供应全球约10%的石油，其中欧盟进口原油中来自俄罗斯的比例高达1/3，另外俄罗斯供应了欧盟40%的天然气，60%高能动力煤和几乎全部的低硫喷吹煤。3、有分析称，历来局部战争对大宗商品的影响都比较短暂。从国际局势和通胀的综合研判来看，您认为未来大宗商品价格走势如何？从历史视角来看，战争对商品价格产生的影响相对较为短暂。以原油为例，最近50年的油价历史上，与石油有关的较大规模的战争共有12次，对油价起决定性作用的只有2次，影响最大的一次是1973年的第四次中东战争。国际油价的波动与战争间接相关但并非直接因素，战争可能引发短暂的供应中断和减少，但不会改变石油市场的基本供需水平和底层逻辑。对于商品的影响亦是如此。俄乌地区是重要的粮食、能源等产品的供应地，若冲-突升级，可能会引起短暂的供应减少问题，但这也仅仅是全球供应体系中的一环，并非决定因素。最终价格的上涨仍是考虑商品本身的供应问题。对于2021年大宗商品价格，短期看，供应端的扰动仍会对油脂、能源相关商品造成显著影响，价格存在继续上涨的可能；3月份美国将要进入到加息和缩表周期，可能会对金融属性较强的产品会形成压力；中长期看，随着全球流动性紧缩问题的到来，商品整体承压，2022年商品价格整体前高后低。
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