【导读】2月23日，美国将镍和锌金属加入最新的50种关键矿物名单之中，可见世界大国对能源金属的重视程度正愈来愈大，对镍钴锂等有效资源的储备货都将逐渐提上日程。而几乎同一时间，LME镍期货的价格也涨至2.5万元/吨刷新十年高点，为2011年以来的高位。在如今各大动力电池厂商都在大力研发高镍化三元锂电池，新能源车企选择磷酸铁锂和高镍三元进行高低配二轮驱动模式的情况下…
2月23日，美国将镍和锌金属加入最新的50种关键矿物名单之中，可见世界大国对能源金属的重视程度正愈来愈大，对镍钴锂等有效资源的储备货都将逐渐提上日程。而几乎同一时间，LME镍期货的价格也涨至2.5万元/吨刷新十年高点，为2011年以来的高位。在如今各大动力电池厂商都在大力研发高镍化三元锂电池，新能源车企选择磷酸铁锂和高镍三元进行高低配二轮驱动模式的情况下，高镍价的到来是否会对动力电池的高镍化趋势踩下刹车？此前在华尔街见闻·见智研究的文章《碳酸锂春节后7天涨超40万元/吨，这两点需要重点关注|见智研究》中针对锂价的大幅上涨的原因进行了有效剖析，而继锂价尤其是碳酸锂完成突破40万元/吨的壮举后，另一重要能源金属镍的高景气度是否也将来临？华尔街见闻·见智研究继续为大家做深入的分析和解读。1、镍供给和库存均下沉在LME镍期货的价格涨至2.5万元/吨刷新十年高点的同时，我国沪镍同样突破18万元/吨的高价位，创下历史新高，华尔街见闻·见智研究认为，镍的价格突然大涨的原因或可在库存和供给端上出现些许变化。截止2月中旬，上期所沪镍期货库存为5300吨左右，相较1月最低点不足3000吨的库存来说虽然有77%的增幅，但是与此前2020年37642吨的高位来作比较，足足下降了86%，自2020年年底以来库存几乎就一直处于下滑态势。同样，近期LME镍库存录得8.33吨，相较2021年中旬的26.46万吨的高位下降了69%，仅仅与1月份相比也减少了1万吨左右，下降幅度为11%，可见，镍的库存都处于历史较低水平。总体来看，镍的整体需求正不断增加，叠加库存不断走低的情形下，近期镍价出现了持续走强的趋势。镍价大涨的原因除了库存端的不断走低趋势，还伴随着供给端出现了不稳定的因素，这一点就在于近期愈演愈烈的俄乌局势。2月22日，俄罗斯承认乌克兰东部两个地区为独立的共和国后，俄乌局势进一步激化，而美国、英国、加拿大、日本、欧盟等国家则陆续宣布了对俄罗斯的制裁措施。而俄罗斯本身是镍储量大国，位居全球镍储量排名第四（俄罗斯占比近8%，前三大国家印度尼西亚、澳大利亚、巴西占比均超10%），产量更是仅次于印尼和菲律宾，2021年俄罗斯原生镍产量约14.6万吨，其中精炼镍产量约12.1万吨，占全球原生镍比例约5%。如果在接下里的时间里，俄乌冲突继续维持高烈度的矛盾甚至加剧冲突，俄罗斯或还将面临被西方国家进一步制裁的可能，导致俄罗斯出口镍等相应产品受到不小的影响，而这就有可能会对全球原生镍的供应产生一定程度的冲击，并极有可能进一步对镍价产生相应的影响，导致镍价持续维持在高位附近。2、镍价高涨不改高镍化趋势今年一月，新能源乘用车零售销量达到34.7万辆，同比132%继续保持高增长，整体呈现淡季不淡的趋势，渗透率更是持续保持高位达到16.6%，较2021年1月6.8%的渗透率提升10个百分点。可见，2022年新能源汽车的高增长态势仍将继续维持。镍作为新能源汽车中三元锂电池不可或缺的重要能源金属，其价格与三元锂电池尤其是高镍三元锂电池的需求度可谓是息息相关。2021年以来，全球的高镍化路径愈加清晰，在特斯拉、大众ID系列和造车新势力蔚来等热门车企逐渐减少5系等中低镍三元的使用，而纷纷加码高镍三元锂电池形成磷酸铁锂电池和高镍三元锂电池二轮驱动模式后，高镍三元的份额一路保持增加态势，NCM811型和NCA型高镍三元的渗透率已经达到40%左右，相较于8系刚刚上市时2017年不足3%的占比提升尤为突出。动力电池高镍化的到来，带来的将会是对镍的更大需求，以1GWH动力电池为例，目前占比虽不断下降但仍占据主导（已经降至一半以下，48%左右）的5系三元锂电池需要使用1800吨左右的三元正极材料，6系三元锂电池则需要2600吨三元正极材料，而最为消耗镍资源的8系高镍三元锂电池需要使用3200吨左右的三元正极材料，相比低镍三元锂电池的消耗量增加了75%以上。但与钴更昂贵的价格和资源的稀缺性相比，显然高镍化仍是更好的选择，尤其是在三元锂电池的主要原材料硫酸镍生产工艺得到突破，能够通过镍铁NPI生产高冰镍使得过剩的NPI产能进行转产，一旦硫酸镍价超过一定程度使得转产成本得以覆盖，就能够打开第二渠道的供给，可以大大可以缓解未来硫酸镍生产原料的缺口。所以华尔街见闻·见智研究认为，高镍价并不会阻挡动力电池厂商对高镍化电池的继续深入研发，目前各大动力电池厂商龙头如LG新能源，松下等更是在研究9系及以上的超高镍三元锂电池，当然在带来更高的动力电池能量密度的同时，毫无疑问也将导致其对镍的需求进一步加深。同时，近期特斯拉官方表示，其加利福尼亚州的试点工厂在1月份生产了100万块4680大圆柱电池，这也意味着4680大圆柱电池的全面量产即将启动，而搭载着特斯拉高能量密度期待的4680大圆柱电池的正极材料毫无疑问也将主打高镍三元正极材料。为满足后续大规模量产后4680大圆柱电池对镍的高需求，特斯拉也早有布局，自2021年以来，特斯拉就已经和必和必拓、巴西淡水河谷、普罗尼资源、美国矿商TalonMetals等多家矿业公司签署了镍矿供货长单，签下的供货订单规模已经超10万吨。
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