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风险与机会并存。
上周末，俄乌局势迅速升级，原油、黄金等大宗商品价格进一步上涨，从而带动相关主题基金走强。
Choice显示，2月14日，WTI原油达到95.82%美元/桶，布伦特原油期货触及96.78美元/桶，对应的，原油主题基金涨势尤为迅猛。2022年以来，截至2月18日，华宝油气LOF累计上涨11.39%，信诚商品LOF、华安石油基金LOF的涨幅均超过13%，南方原油LOF、易方达原油LOF、嘉实原油LOF、国泰商品LOF净值涨幅则在15%左右，诺安全球油气能源LOF累计上涨17.68%，广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）美元现汇A的同期涨幅（18.82%）更是接近19%。
广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）基金经理分析称，近期，石油市场开始走出海外疫情的不利影响，叠加供应端扰动不断，在部分产油区地缘政治冲突影响下，全球市场对于原油供给的担忧加剧，而美联储加息预期抑制油价的效果有限，春节期间国际油价延续上涨趋势。
事实上，自去年以来全球能源价格延续强势表现。数据显示，2021年油价整体一路走高，2021年10月，WTI原油、布油即已双双涨破80美元大关。进入2022年，国际油价迎来了新一轮的上涨。
该基金经理认为，接下来有3个方面的情况需要保持关注。一是海外疫情阻碍油品需求恢复进程，二是“OPEC+”增产放缓推升短期溢价，三是部分产油地区地缘政治冲突风险加剧市场担忧。
而黄金主题基金则稍显分化。截至2月18日，博时基金、富国基金、广发基金、工银瑞信、国泰基金、华安基金、华夏基金、诺安基金等10余家公司旗下黄金主题基金净值普遍涨幅约4%，而易方达旗下对应产品净值涨幅超10%。
对此，博时基金表示，上周黄金市场依然受到避险情绪推动走强，自2021年6月之后首次挑战1900美元。美联储公布的1月议息会议纪要对加息和减少资产负债表上资产持有量的计划进行了概述，但未如市场预期中透露一次加息50个基点的信号，美联储委员同意继续降低每月净资产购买的步伐，购买将在3月初结束。由于前期市场对于紧缩节奏预期较满，甚至一度最多做出年内加息7次的预期，因此实际的纪要公布后令市场忧虑有所降温，也成为支持金价的助力之一。
“周内最重要的驱动因素依然来自于东欧地缘政治事件的影响，且仍将一段时间内影响金价波动。”博时基金认为。
虽然黄金价格节节攀升，但博时基金还提到，根据美联储发言议程，本周亚特兰大联储主席博斯蒂克和克利夫兰联储主席梅斯特将分别发表讲话，这两位观点偏于鹰派，可能引起加息忧虑再次升温。而地缘事件对黄金的提振偏于短期，因此黄金市场在热度提升的同时也应提防冲高回落的风险。
此外，截至2月18日，华夏基金旗下豆粕ETF、上投摩根全球天然资源混合（QDII）、国泰煤炭ETF、建信能源化工ETF、富国煤炭龙头LOF等大宗商品主题基金净值涨幅均在10%以上，与其他A股基金形成鲜明对比。
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