【导读】导语 春节假期后汽油需求边际逐渐转弱，因免费高速关闭集中返程结束对汽油消耗量下降，需求逻辑呈现下行；柴油仍处于季节性消费淡季，户外工矿项目对柴油需求仍未明显回暖，仅大宗商品相关产业链复工后物流运输需求阶段性回升，柴油需求处于渐进式回升逻辑。 年初汽油价格刷新去年高位不断上行，但主营单位外采集中补货后需求端下降，因部分资源出口转内销，供需…
导语春节假期后汽油需求边际逐渐转弱，因免费高速关闭集中返程结束对汽油消耗量下降，需求逻辑呈现下行；柴油仍处于季节性消费淡季，户外工矿项目对柴油需求仍未明显回暖，仅大宗商品相关产业链复工后物流运输需求阶段性回升，柴油需求处于渐进式回升逻辑。年初汽油价格刷新去年高位不断上行，但主营单位外采集中补货后需求端下降，因部分资源出口转内销，供需端持宽松平衡的逻辑基本面走弱，终端加油站批零价差降低导致零售商利润缩水，加上批发价格持续高企采购成本较高，资金盘压力增大，终端加油站消化库存配合按需散户补货，导致汽油趋势线和基本面冲高回落；柴油市场需求小幅回升主要来自节后复工物流运输需求增长，但供需面难有实质性改善，油价触及阻力位成交压力较大，低价区寻获支撑因投机商对中后段市场看多心态，柴油市场波动主要受情绪变化偏浓，部分业者参与空单，柴油近日区间震荡上行但未有明显波段走势，等待后期需求端实质性回升演绎。
原油端：俄乌局势成关注焦点基本盘七年高位附近震荡近期俄乌双边关系演变成为市场关注焦点，对油价产生了较大影响。随着全球经济从疫情中逐步复苏，且欧佩克+联盟实现增产目标难度较大，以及美国原油库存跌至三年低点，供应端释放紧张信号，国际原油刷新七年新高，布伦特原油一度逼近100美元/桶高位，自去年初累计涨幅超50%。但是最新收盘数据显示国际原油自七年高点有所回落，因消息称俄罗斯结束军演自边境撤军，俄乌紧张关系有所缓解迹象，但投资者也关注美伊重启德黑兰核谈判，若达成协议将增加中东原油出口。尽管俄乌关系出现缓解迹象可能通过外交途径解决，但总体紧张局势仍面临不确定性风险因素影响油价，双方仍未达成协议表明紧张局势结束，因此地缘紧张局势下仍需警惕原油多头重启，因此2月中下旬原油端基本面下滑风险较低，成本端支撑汽柴油处于高位波动区间。跨区域：套利空间基本关闭北油南下流向遇阻节后山东地炼汽柴油资源跨区域南下呈现逐渐回落的趋势，随着原油触及高点后冲高回落以及南方补库存周期结束，在短期去库存周期影响下北油资源南下受阻，资源供需格局转向宽松。据卓创资讯数据显示2月16日，山东地炼柴油平仓价格下滑至7450元/吨，江上柴油平仓价格在7550元上方附近，华南柴油大单价格在7650-7700元/吨上方，山东地炼92#汽油平仓将在8900元/吨，江上92#汽油平仓价格降至8850-8950元/吨基本倒挂，从空间维度价格对比看，考虑到运费以及报关费用，跨区域套利空间基本面临关闭状态，2月中下旬在消化库存周期影响下，炼厂大单成交气氛继续降温，汽油连续三日未能成交，柴油整体成交也基本停滞有价无市，部分炼厂交付此前合同订单，短期缺乏大单基本盘成交的支撑下，车单出货出货压力增加，汽柴油基本面偏弱运行，业者多持观望心态等待后期新的消息面指引。供需端：汽油供需失衡柴油供需博弈节后返程高峰结束后，汽油供需面开始失衡，从实际需求表现以及零售加油站消化库存等维度分析看，汽油价格松动说明汽油供应大于需求，节后主营单位汽油外采量达到预期后关闭采购窗口，且停止空单参与压价心态明显提升，导致汽油价格自高点回落，在外采限价的制约下，汽油92#主流价格下行至9000元/吨关口下方波动，尽管此轮成品油零售价格处上调窗口，但是零售商利润较低仍无法刺激补货的积极性，大单成交也陷入僵局表现清淡；柴油供需表现博弈为主，供需平衡宽松，年前山东地炼供应端收紧缓和了需求下滑利空，柴油寻获底部支撑市场并未出现明显下行，且在原油的提振下出现了上行波段，但是从供需和投机两个方面似乎都无法刺激柴油价格实质性反弹，油价核心驱动力量仍然偏弱供需继续博弈，市场区间震荡运行，基本面短期看弱中长线看涨。核心观点：据卓创资讯分析看，从整个基本面以及线性趋势看，短线汽柴油表现偏弱，基本盘空头占据主导，但是后期走势或将分化，柴油基本面将在中后期出现季节性的回暖，气温回升后户外工矿基建新开工项目增多，工农业生产活动增加将刺激物流运输需求进一步反弹，因此长线柴油基本面处于上行周期但是短期波动较弱，汽油方面基本面偏空，受高油价以及终端采购成本限制，终端零售商需求情绪较低，且原油七年高点进一步上行受阻，对后期油价走势持看空心态，汽油基本面逻辑以及波动趋势处于下行修正期，业者观望心态较浓。
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