【春节专刊节后总结】能化：WTI站上90美元，能化
【导读】原 油 WTI站上90美元，格局依旧良好 WTI和Brent原油期货在春节期间分别上涨了5.55%和4.41%，开盘后中国的能化品价格也将有较大的涨幅。 我们看一下原油目前的一些供需基础数据： （1）全球油品终端消费继续回升。美国交通部公布的最新高速行驶里程显示，1月16日当周里程绝对值比2019年同期高0.1%。TomTomGoogle mobilityApple mobility三大道路监测机构数据显示，截止2月2日当周，欧洲、…
原油WTI站上90美元，格局依旧良好WTI和Brent原油期货在春节期间分别上涨了5.55%和4.41%，开盘后中国的能化品价格也将有较大的涨幅。我们看一下原油目前的一些供需基础数据：（1）全球油品终端消费继续回升。美国交通部公布的最新高速行驶里程显示，1月16日当周里程绝对值比2019年同期高0.1%。TomTom\Googlemobility\Applemobility三大道路监测机构数据显示，截止2月2日当周，欧洲、北美和亚太的终端道路交通量都出现了见底回升，支撑成品油裂解价差和原油价格。（2）全球原油供应依旧难以放量，且有供应中断的风险。美国EIA最新报告显示1月28日当周美国产量从1160下降到1150万桶/日。据彭博社调查，OPEC的13个成员国1月份产量仅增加了5万桶/日，因为整个集团的小幅增长被利比亚每天14万桶的下降所抵消。OPEC+联盟中的10个欧佩克国家增加了16万桶/天，约为其目标数量的三分之二。俄罗斯1月份提高了石油产量，但可能连续第二个月低于其OPEC+配额。目前冬季风暴席卷美国中部，当局仍保持对得州和大平原地区的寒流警告，预计气温可低至负17摄氏度。得克萨斯城在严寒天气中遭遇停电，一些炼油厂停产，德州当地原油产量下降了4000桶/日。后期还需要进一步关注事态的演绎。（3）低库存格局延续。EIA报告显示，1月28日当周美国原油库存下降104万桶，库欣库存下降117万桶，汽油库存增加211万桶，馏分油库存下降241万桶，不包括SPR在内的油品总库存下降580万桶，库存继续下降，利好油价。ARA地区和新加坡的成品油库存周度略增，绝对值仍是五年同期偏低。（4）沙特上调3月OSP。沙特阿美上调了对亚洲、美国和欧洲客户3月份的OSP，原油月差继续走高。综上，原油价格创出七年新高，背后主要驱动是需求的强势攀升。全球三地的汽柴油裂解价差都位于五年同期偏高或最高，汽油裂差最为强势。考虑到供应难以放量，库存又持续低位，原油价格突破后仍将继续走高。唯一需要关注的是伊朗核谈判，春节期间美国解除了部分对伊制裁，释放积极信号。附：春节期间原油市场的主要新闻如下：2022年1月30日1、纽约商品交易所汽油裂解价差周四攀升至三个月最高。美国和欧洲的柴油裂解价差飙升至2020年春季以来的最总水平。美国石油基金流出超过1亿浅元，但基础广泛的商品ETF流入了2亿美元.布伦特148美元/150美元的看涨价差交易了1万次.WTI的即期价差再次触及11月以来的最高水平.2、由于库存低和供应压力，全球柴油市场价格飙升.柴油相对于原油的成本在新加坡和美国达到两年多以来的展高水平，而在西北欧，则达到21个月以来的最高水平.炼油厂的供应受到停电和市场状况得，而且由于全球库存相对较低，吸收市场冲击的缓冲能力有限.3、一名美国法官取消了墨西哥湾超过8000万英亩海上石油和天然气租赁的出售，该法官下令监管机构更严格地研究对气候变做影响.华盛顿的美国地方法官鲁道夫•扎特雷拉斯(RudolphContreras)在周四发布的一项长达67页的决定中取消了租赁销售.法官发现内政部低估了租约对气候的影响，进行进一步分析不会过度损害寻求租约的公司.4、ValeroEnergy的炼油利润率已恢复到大流行前的水平，反弹帮助这家美国燃料生产商公布了超出分析师预期的季度利润。这家总部位于圣安东尼奥的公司周四在其季度收益声明中表示，第四季度炼油利润率翻了一番多，达到两年来的最高水平。ValeroEnergy本季度净收入为10亿美元，扭转了去年同期3.59亿美元的亏损，超出了分析师的预期。5、美国石油行业现在有一系列选择来平衡增长与股东回报。例如，根据IHSMarkit的数据，79美元大关的石油允许石油生产商向投资者返还500亿美元现金，并将产量提高200万桶/天。这相当于尼日利亚和委内瑞拉的全部年产量总和。或者，他们可以回报750亿美元，并将日产量仅增加50万桶。6、根据Vortexa的一份研究报告，对俄罗斯石油和天然气出口的实质性制裁不太可能实现，但如果真的发生，欧洲的损失将比俄罗斯多得多。分析师JayMaroo表示，去年约34%的欧洲海运原油进口来自俄罗斯，意大利、荷兰、西班牙和法国的炼油厂面临供应减少的最大风险。俄罗斯在2021年直接向欧洲出口了约240万桶/日。 7、伊拉克原油1月出口量平均为320万桶/日。2022年1月31日1、据欧洲谈判代表称，恢复伊朗与世界大国之间核协议的外交尝试正在进入最后阶段，他们警告说，政治领导人仍需要做出艰难的决定才能达成协议。在旨在恢复2015年协议的谈判开始近10个月后，驻维也纳的特使暂停了第八轮讨论。2、自2018年以来，新英格兰依靠燃油发电机提供的电力最多，因为寒冷的爆炸推动了对电力的需求和天然气价格的飙升。根据ISO新英格兰的数据，周四早些时候，石油发电机的发电量超过4,200兆瓦，约占电网电力供应的四分之一。这是自2018年1月6日以来的最高值，当时石油工厂的发电量高达6.4吉瓦，占电网输出的32%。3、雪佛龙计划今年将二叠纪盆地的产量比2021年的水平增加约10%，这是美国最大的页岩油生产商迄今为止最大的增长预测之一。高管们在周五的电话会议上表示，该公司在2021年从德克萨斯州和新墨西哥州盆地生产608,000桶油当量/天，在资本支出增加50%后，今年将显着增长。 4、Vortexa数据显示，截至1月28日，全球停运至少7的油轮上的原油数量降至8079万桶。这是自9月以来的最低水平，较1月21日的1.0523亿桶下降23%。2022年2月2日1、俄罗斯1月份提高了石油产量，但可能连续第二个月低于其OPEC+配额，因为该国的生产商正在努力应对缺乏闲置产能的问题。根据能源部CDU-TEK部门的初步数据，俄罗斯石油生产商1月份开采了4653万吨原油和凝析油。按每吨7.33桶的转化率计算，这相当于1100万桶/天，比12月高0.7%。2、Swedbank已决定停止为新的油轮融资或停止对原油炼油厂的运输燃料进行新的投资。瑞典银行首席执行官JensHenriksson在该银行的第四季度报告中表示：“我们优先考虑建立一个财务健全和可持续发展的社会的愿景。”2021年，这家瑞典银行决定停止为化石燃料和新油气田的非常规勘探提供直接融资，作为“实现财务健康和可持续发展社会愿景”的一部分。3、据彭博社调查，OPEC的13个成员国1月份产量仅增加了5万桶/日，因为整个集团的小幅增长被利比亚每天14万桶的下降所抵消。这个北非国家的西部油田遭到民兵封锁，迫使其最大的油田Sharara关闭。参与管理供应的10个欧佩克国家增加了16万桶/天，约为其目标数量的三分之二。一个亮点是尼日利亚，随着关键的Forcados出口系统恢复正常运行水平，该国的产量增加了10万桶/天。根据周二提交给一个内部委员会的数据，整个23个国家的OPEC+减产幅度远远超过要求，12月份的合规率为122%。2022年2月3日1、美国EIA周度报告利多油价。美国原油库存下降104万桶，库欣库存下降117万桶，汽油库存增加211万桶，馏分油库存下降241万桶，不包括SPR在内的油品总库存下降580万桶，库存继续下降，利好油价。美国原油产量周度从1160万桶/日下降到1150万桶/日，天气因素可能是美国产量下降的原因。美国成品油表需周度略降，绝对值依旧位于五年同期偏高。美国炼厂开工率周度从87.7%下降到86.7%。2、阿拉伯联合酋长国表示，周三进入其领空的三架敌对无人机在抵御也门战斗机的导弹袭击几天后被拦截。也门伊朗支持的胡塞组织加大了对海湾石油出口国和中东商业中心的无人机和导弹袭击。胡塞武装似乎没有立即声称发动袭击，阿联酋国防部的声明也没有指责。2022年2月4日1、【美国政府为重返伊核协议解除部分制裁】当地时间2月4日，随着恢复2015年伊朗核协议的谈判进入关键阶段，美国政府为重返伊核协议解除部分制裁，豁免一些一直在根据2015年协议条款与伊朗核计划非军事部分合作的国家和公司。2、冬季风暴席卷美国中部；从得克萨斯州、阿肯色州、田纳西州一直到俄亥俄州和纽约州，超过33万户家庭和企业停电；与此同时，当局仍保持对得州和大平原地区的寒流警告，预计气温可低至负17摄氏度。市场消息：得克萨斯城在严寒天气中遭遇停电，瓦莱罗市马拉松加尔维斯顿湾的炼油厂停产。3、利比亚Waha油田因存储空间短缺，将产量下调10万桶/日。4、沙特阿美将其3月份面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油价格较2月份每桶上调60美分，较阿曼/迪拜原油均价高出2.80美元。苯乙烯震荡走高，关注下游能否跟涨苯乙烯经过春节前的产能扩张，目前迎来了春季检修，苯乙烯利润有修复的预期。春节前三大下游中的EPS和PS已经出现亏损或利润为零，春节后苯乙烯的上涨幅度要仰赖于EPS和PS的价格能否走高，即终端需求如何。2月即是海外装置的检修高峰，检修会延续到5、6月份，苯乙烯将震荡走高。芳烃成本上移，芳烃将迎来开门红原油走高，石化产品跟涨，其中涨幅最大的为异构级MX（FOB韩国），涨幅达到7%。此外石脑油涨幅达到4~5%,PX（CFR台湾）突破1000美元/吨，涨幅达到5%。纯苯、甲苯、苯乙烯涨幅略小。乙烯、丙烯、丁二烯持稳过节。
春节过后，聚酯链条将迎来季节性需求回升的利好，聚酯、织造开工率都将从节前的83%和1%逐步回升到90%和75%。开工率的提升将提振聚酯原料（PTA、MEG）和聚酯的采购需求。与此同时，PTA和PX的春季检修也将陆续开启，PX2-3月，尤其是3月检修规模较大；PTA新装置推出旧装置检修，2-3月供应增量也较为有限。PTA若加工费维持低位，后期将有更多装置宣布检修。PTA价格在供需两端的提振下仍处于上行趋势。MEG春节期间有共计105万吨，占产能比重为5.12%的装置重启，MEG海外也有春季检修，目前预报量较为有限。同时我国动力煤价格的波动也会影响EG，动力煤季节性需求见顶，价格不会持续走高，也可能对EG有拖累。MEG价格以偏强震荡格局对待。橡胶春节期间海外橡胶整体偏强，与1月28日数据比较来看，新加坡20号胶上涨1.26%，日本烟片上涨3.72%；泰国胶水上涨1.78%。海外橡胶价格在假日期间整体走强，可能会带动节后价格上涨。但对国内的涨幅可能有限。因为国内需求仍然不能快速恢复，国内价格反弹的力度有限。尿素海外尿素价格在春节期间普遍走低。阿拉伯湾价格下跌6%，巴西价格下跌14%，波罗的海下跌15%，印尼马来西亚下跌9%，尤日内下跌8%，中国港口价格下跌15%。不过美湾价格上涨6%。尿素节后可能会受国际环境影响出现较大的回落。甲醇春节期间国内生产维持正常水平，部分西南气头装置恢复生产，周度产量较节前小幅增长0.33%。节后受冬奥会影响，山东部分装置存降幅预期，预计降幅4%左右，同时天津、河北及山东部分MTBE工厂有停车或降负计划。由于节前下游积极补库，预计节后下游需求维持刚需拿货。整体来看，节后物流逐步恢复，运费下降，同时甲醇企业春节累库，下游需求偏弱，预计价格震荡走弱。聚烯烃春节期间国内生产维持正常水平。海外原油涨幅达4.52%至92.52美元/桶。海外乙烯、丙烯价格随之水涨船高。预计节后海内外价差走阔，进口维持较低水平。下游工厂预计今年复工日期大概在2月中旬左右。目前华北地区受冬奥会环保严查影响，复工日期未定，预计复工时间将延后至2月下旬。预计节后整体下游开工维持在历史偏低水平。整体来看，成本给予强支撑，预计节后价格震荡走高。LPG春节期间，美国气温骤降，供暖需求增加，天然气价格暴涨，带动海外LPG价格上涨，海内外价差倒挂程度加剧，未来进口减量。沙特阿美公司2022年2月CP出台，丙烷775美元/吨，较上月涨35美元/吨；丁烷775美元/吨，较上月涨65美元/吨。同时节日期间海外原油涨幅达4.52%至92.52美元/桶，成本端给予强支撑。预计节后价格震荡走高。纯碱玻璃PVC春节期间纯碱玻璃PVC交易基本停滞，房地产预期仍向好，部分玻璃厂家计划节后调涨，节后继续看好房地产竣工端商品向上行情。美国冬季风暴持续，能源产量有下降预期，原油持续上涨，对整体能化商品有一定支撑。
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