【导读】原标题：华泰期货国债日报20220113：通胀降，社融升 市场回顾： 利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.18%、2.42%、2.61%、2.78%和2.8%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为62bp、38bp、18bp、60bp和36bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.28%、2.58%、2.77%、2.99%和3.08%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y…
原标题：华泰期货国债日报20220113：通胀降，社融升市场回顾：利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.18%、2.42%、2.61%、2.78%和2.8%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为62bp、38bp、18bp、60bp和36bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.28%、2.58%、2.77%、2.99%和3.08%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为80bp、50bp、31bp、72bp和41bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体扩大。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为2.04%、2.19%、2.16%、2.5%和2.55%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为51bp、35bp、38bp、46bp和31bp,回购利率上行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.97%、2.1%、2.04%、2.43%和2.5%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为53bp、40bp、46bp、46bp和33bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为-0.0%、-0.02%和-0.05%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.01元、0.02元和0.02元，期货隐含利差扩大；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0元、0.0元和0.0元,净基差多为负。行情展望：公开市场上，央行零净投放，资金利率总体保持平稳基调；期债高开低走，利率小幅下行，长端下行幅度较大。12月通胀数据公布，CPI和PPI均低于前值，PPI明显不及预期，且CPI与PPI剪刀差收窄；12月社融存量增速较前值继续上行，信用回暖预期进一步增强。本月市场聚焦中旬的政策利率，降息预期较一致，但降低何种利率仍有悬念，我们认为，全面降息的概率较低，即使降低MLF利率也仅仅是随行就市，毕竟当前同业存单利率1年期早已低于MLF利率，因此，降息应当理解为预期兑现，对债市偏利空。总体而言，我们处于宽货币将兑现、宽信用复苏的格局中，利率短期震荡向上的概率更大，期债谨慎偏多转为中性态度。套利方面，基差震荡，IRR仍为中性水平，正套空间不大；跨品种价差上行趋势犹在，资金面维持宽松以及降准降息预期犹在，叠加宽信用预期短期升温，短期内陡峭化策略组合（多TS空T）仍可持有。风险提示：流动性收紧；地产放松
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