期货日报
近日，多家生猪养殖上市公司发布了2021年12月以及全年的销售数据。总的来看，2021年全年各公司销售生猪数量均明显增长，但因生猪销售均价大幅降低，销售收入增幅相对较低，一些公司甚至出现下降的情况。
1月5日晚间，牧原股份发布2021年12月销售数据。2021年12月份，牧原股份销售生猪502.5万头（其中仔猪销售3.7万头），销售收入77.65亿元。2021年全年，牧原股份共销售生猪4026.3万头，销售收入750.9亿元，同比分别增长122.25%和36.37%。
温氏股份1月5日晚间公告，2021年12月销售肉猪122.70万头，收入22.91亿元。2021年，公司销售肉猪1321.74万头，收入271.42亿元，毛猪销售均价17.39元/公斤，同比变动分别为38.47%、-31.86%、-48.18%。
金新农1月5日晚间公告，2021年公司累计出栏生猪106.89万头，累计销售收入20.37亿元，分别比去年同期增长33.01%、-5.26%。
大北农1月4日晚间也公告，2021年12月，公司销售生猪45.35万头，销售收入7.97亿元。2021年全年，累计销售生猪430.78万头，同比增长132.8%；累计销售收入87.06亿元，同比增长23.89%。
傲农生物1月3日晚间公告，2021年12月，公司生猪销售41.69万头，销售量环比增长1.55%，同比增长87.62%。2021年全年，累计销售生猪324.59万头，销售量同比增长141.10%。
回顾2021年，我国生猪市场可谓跌宕起伏，热点多多：猪价逆高成本下跌、生猪养殖深度亏损、国家猪肉收储启动、生猪价格预警机制建立、生猪期货上市助力产业企业经营发展……
经历了2021年跌落神坛的下行之路，生猪在2022年能否得以“喘息”？生猪行业发展会面临怎样的变数？生猪期货又将如何发挥作用助力产业企业平稳发展，平抑猪周期？2022年，生猪行业的发展依旧令人期待满满。
2021年生猪市场七大热点盘点
在去年的大宗商品市场中，期货“新星”生猪以全年超50%的跌幅位列跌幅榜首位，与此同时，生猪现货价格最大跌幅也曾达70%，一度成为农产品中的最热门品种。记者梳理2021年生猪市场七大热点如下：
热点1：生猪价格现剧烈波动
纵观2021年全年，在生猪产能的快速释放下，生猪现货价格一路滑坡式下跌，最终在10月中旬刹住脚步，并在一个半月的时间里强势反弹。据了解，去年年初国内猪价普遍在35元/公斤以上，到三季度末跌至10元/公斤附近，跌幅高达70%；而进入10月后猪价又大幅反弹，到11月下旬时，猪价较9月底的低点反弹幅度达到70%左右。
热点2：生猪养殖跌破成本线
在猪价大幅下跌而饲料成本居高不下的情况下，生猪养殖利润在去年遭到挤压，从2019—2020年的“史无前例”跌至去年的全面亏损。尤其在去年三季度，行业陷入深度亏损中，部分年初外采仔猪成本较高的养殖户，出栏肉猪亏损幅度甚至在2000元/头以上。
从上市猪企经营情况来看，去年上半年，大多数猪企利润同比大幅下降，“猪茅”牧原股份一枝独秀，盈利近百亿元，进入下半年，随着猪价暴跌，上市猪企大面积亏损，牧原股份三季度也出现亏损，多家上市公司三季度单季亏损额达到数十亿元，合计亏损超200亿元。但从全年来看，由于一季度生猪养殖利润仍旧处于高位，加之进入四季度后猪价反弹，养殖利润基本或达到盈亏平衡。
热点3：生猪产能快速恢复
2021年年初，市场高估了对北方猪瘟疫情的影响，实际生猪产能恢复速度超预期，导致市场对二季度价格判断失误。数据显示，截至2021年6月底，国内能繁母猪恢复到阶段性高点，达到4564万头的水平，同比增加26%，亦显著高于非瘟之前即2017年年底的4472万头的水平。7月之后，养殖亏损对产能去化的作用显现，能繁母猪存栏连续下降，但到11月底仍保持在4296万头的高位，比官方估算的均衡状态下的能繁母猪存栏高出4.7%。
热点4：国家收储“托市”促保供稳价
2021年，政府有关部门陆续发布了《完善政府猪肉储备调节机制，做好猪肉市场保供稳价工作预案》《生猪产能调控实施方案（暂行）》等文件，对猪价的过度上涨和过度下跌制定了预警机制及相应的预警区间，明确全国能繁母猪正常保有量等指标，旨在平抑“猪周期”对于猪价扰动，降低猪价波动幅度，避免出现“价高伤民、价贱伤农”的现象，巩固产能恢复的成果。
进入7月份后，商务部会同有关部门共陆续启动四次猪肉收储工作，提振了生猪市场信心，猪价环比跌幅也在7月份之后较前几个月大幅收窄，生猪价格过度下跌势头得到遏制。
热点5：东部区生猪“禁调令”发布
自2021年4月1日起，我国开始从试点大区逐步限制生猪调运，全国各地也陆续推出生猪调运新规。12月初，东部区六省发布生猪调运新规，于2021年12月1日起，不再接收东部区外30公斤以上生猪进入东部区育肥，不再接收东部区外未经“点对点”调运备案的生猪调入东部区屠宰。新规的发布有利于冬季猪瘟疫病疫情防控，也有利于推动全国“调猪”向“调肉”的进一步转变。
热点6：生猪期货上市后为产业经营保驾护航
生猪期货自2021年1月8日在大商所上市以来，成交量、持仓量日渐走高。2021年5月下旬开始，生猪现货价格波动较大，给相关企业带来较大经营风险，相关企业积极利用期货工具对冲风险，参与热情快速上升。LH2109、LH2111合约共交割53手，交割金额达1333万元，而从LH2201合约来看，目前已经生成仓单430手，预计交割量将继续增加。
截至2021年11月底，有10余家上市公司发布公告表示计划利用期货市场辅助经营，有80余家养殖企业申请了套期保值资格，3000余家单位客户参与生猪期货交易。
热点7：监管层多次肯定生猪期货发挥功能
生猪期货自去年上市后同样受到来自监管层的关注，在上市不到一年的时间内，监管层多次公开谈及生猪期货对现货产业所发挥出的功能。
在2021年7月24日举办的“2021中国财富论坛”上，证监会副主席方星海曾谈到，生猪期货为养殖企业制定生猪出拦、二次育肥等经营计划提供了相对可靠的价格信号，在本轮生猪价格从年初的3.6万元/吨下降到目前的1.6万元/吨左右，跌幅达到60%，这个跌幅从历史上看是比较大的，但本轮价格下跌中没有以往猪周期出现过的杀母猪这样的现象，对生猪产能的保护起到了很好的作用。
12月5日，在2021年第17届中国（深圳）国际期货大会上，证监会副主席方星海再次提及生猪期货，他表示，2021年1月初生猪期货上市以来，截至9月底，全期货行业共开展生猪保险加期货项目175个，为3.9万吨生猪提供了保障，对应货值10.2亿元，在保障养殖利润、稳定生猪产能、保障重要民生商品价格稳定方面发挥积极作用。生猪期货上市近一年来，现货价格1月份高企时，期货价格呈现贴水，而当现货价格6、7月份跌入谷底时，期货价格呈现升水，这给生猪行业的生产和消费企业提供了良好的价格指引，生猪期货能否助力“熨平”猪周期，值得期待。
生猪市场格局生变，行业从疯狂扩张回归至“降本增效”
2021年以来，在生猪价格剧烈波动的背后，我国整体生猪行业也在发生诸多积极的变化。具体来看，非洲猪瘟虽有零星暴发，但整体可控，对生猪养殖业的发展影响减小，生猪产能已完全恢复；在后疫情时代，餐饮服务逐渐正常化，终端需求增长明显，猪价快速下跌直接推动了居民猪肉消费的恢复性增长；消费回暖下，我国生猪定点屠宰量逐渐攀升至高位，2021年8月，《生猪屠宰管理条例》时隔13年迎修订，进一步推动生猪屠宰行业高质量发展。另外，在全年生猪养殖利润大幅波动的情况下，生猪企业纷纷降本增效，母猪群结构持续优化，生猪产能温和去化，整个养殖行业成本也有所下降。
从非洲猪瘟情况看，光大期货生猪分析师吕品告诉期货日报记者，经过近两年非洲猪瘟的洗礼，我国生猪养殖的防疫能力取得了较大进步，虽然短期的养殖成本有所增加，但从长远来看，生猪养殖的成活率以及抵御重大疫病的能力，都使得我国生猪养殖业进入一个全新阶段。
从产业发展看，吕品表示，近年来，在非洲猪瘟疫情及产能恢复期间，决定生猪价格波动的主要因素为供给，而随着生猪产能的完全恢复，2021年以来市场的焦点从供给端逐渐转移到需求端，猪价也恢复至正常的波动区间。总的来看，2021年生猪产业正在不断回归“正常”，二元母猪占比逐渐提升，在超高养殖利润消失后，生猪价格中枢回归至养殖成本线附近，市场再度回到控制成本的主题之中，生猪产业也从疯狂扩张回归到降本增效之中，产业内部正在形成良性的竞争状态。
从行业养殖集中度来看，格林大华期货玉米生猪分析师张晓君表示，2021年，我国生猪产业养殖集中度明显提升，在规模化的基础上，龙头企业布局全产业链一体化，养殖龙头企业布局下游屠宰食品加工环节，屠宰食品加工龙头也相应布局养殖环节。
“2021年我国生猪市场集中度继续提高，大型养猪集团出栏量占比快速上升。其中第三季度12家主要的上市养猪企业出栏生猪达到2432万头，占同期全国出栏量15451万头的比例为15.7%，而第一季度占比仅12.3%。”国信期货农产品分析师覃多贵说。
吕品预计，2021年全年生猪出栏量将达到6.8亿头，出栏数量最多的五家猪企合计出栏生猪近7000万头，超过总出栏量的10%。
与此同时，2021年我国生猪行业发展仍面临一些问题。张晓君认为，一方面是产业企业的现金流能否能坚持到下一轮猪周期启动；另一方面就是降成本，在饲料价格居高不下的前提下，如何降成本是企业保命的法宝。
在吕品看来，我国上市猪企的发展情况决定了生猪规模化养殖的进程，虽然近几年我国规模化养殖程度得到了长足的发展，但与发达国家相比仍有一定差距，因此继续深化生猪养殖规模化进程仍非常重要。
本轮超长猪周期能否在2022年结束？
展望2022年生猪市场，张晓君告诉记者，2022年春节前后，北方猪瘟疫病防控形势、新冠疫情防控形势、《生猪产能调控实施方案》的执行情况、能繁母猪产能去化速度、中央储备肉收储节奏和规模、各大区生猪调运政策落地情况等因素都值得持续关注。
谈及本轮猪周期还要持续多久，吕品分析表示，按照2021年9月23日农业农村部印发的《生猪产能调控实施方案（暂行）》中规定的“十四五”期间能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，当前我国能繁母猪存栏依然高于正常保有量的6%左右，接下来生猪过剩产能的去化速度将决定本轮猪周期的结束时间。
“目前国内生猪产能进入了去化阶段，据农业农村部数据显示，国内能繁母猪存栏在去年7月环比开始下降，按此推算，2022年5月国内生猪出栏量开始减少的可能性比较大。不过养殖户出栏节奏会收到市场行情及预期影响，从而使得实际供应拐点出现的时点有一定变数。与此同时，能繁母猪生产效率的不断提升，也可能会部分抵消能繁母猪存栏下降的影响。”覃多贵告诉记者，因此，生猪市场从产能收缩到产量收缩的兑现强度和时点需要重点关注。
从生猪供需面来看，吕品认为，近两年新冠疫情对生猪的社会消费产生了比较大的影响，经过了非洲猪瘟、新冠疫情的冲击之后，我国猪肉需求出现较大幅度的下降，其中大部分被禽肉所替代，在市场回归到需求主导之后，猪肉被挤压的市场份额是暂时缺失还是永久缺失，将决定着我国猪肉的整体供需格局。
值得注意的是，日前国务院税税则委员会印发通知表示，自2022年1月1日起，我国将对猪肉取消进口暂定税率，恢复执行最惠国税率，或对2022年我国生猪市场发展起到一定的保护作用。覃多贵认为，这一政策的实施意味着我国进口猪肉税将从8%恢复至12%，在目前国内猪价回到正常区间、内外价差收窄的情景下，进口税成本的上升或将进一步抑制猪肉进口量，从而减轻对国内生猪市场的冲击。
此外，企业如何利用生猪期货这一工具来进行风险管理也将成为2022年市场的关注重点。张晓君告诉记者，2022年，生猪养殖企业可以关注生猪2203、2205合约的卖出套保机会，其中2203合约确定性相对较强，2205合约的不确定性在于北方冬季猪瘟疫情形势。预计2022年生猪期货波动幅度相比2021年将明显减弱，卖出保目标空间相对有限，建议企业在消费旺季价格冲高时入场，控制持仓比例，灵活操作。
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