华泰期货宏观大类日报20211222：欧洲能源危机卷土
【导读】原标题：华泰期货宏观大类日报20211222：欧洲能源危机卷土重来 关注后续影响 宏观大类： 本周欧洲多个国家气温将降至零度以下，天然气短缺、风力减弱、核电中断将欧洲电价推至历史新高。而法国4座核反应堆的运行中断将导致到年底约1太瓦时的电力输出损失，德国也将在年底前关停近50%的核能供应，并且由于风力减弱风电产量也跌至2277兆瓦的低位。此外，上周末俄罗斯向欧…
原标题：华泰期货宏观大类日报20211222：欧洲能源危机卷土重来关注后续影响宏观大类：本周欧洲多个国家气温将降至零度以下，天然气短缺、风力减弱、核电中断将欧洲电价推至历史新高。而法国4座核反应堆的运行中断将导致到年底约1太瓦时的电力输出损失，德国也将在年底前关停近50%的核能供应，并且由于风力减弱风电产量也跌至2277兆瓦的低位。此外，上周末俄罗斯向欧洲供应的天然气并无增加的迹象，欧洲天然气依赖度进一步提高。短期欧洲能源危机再度发酵，或将给煤炭、石油带来新一轮的上涨支撑。但也需要指出的是，目前国内能源储备相对充足，预计不会重蹈覆辙。近期国内外政策和经济已经呈现分化的信号。海外方面，上周美联储宣布提速缩减购债；而欧洲央行也将于2022年逐步缩减购债规模。并且近期境外疫情持续恶化已经再度体现在经济数据层面，高频的出行和就餐数据出现明显下滑，并导致了德国、法国、荷兰、爱尔兰等多国加强的抗疫封锁政策。国内方面，政策暖风频吹，但经济层面，11月数据显示国内承压局面不改，后续高基数拖累下的出口，以及前期拿地向开工传导的地产下行压力均将拖累整体经济。目前尚未看到“政策底”带动“经济底”的确认信号。总的来讲，当下货币边际转松的背景下，对国内股指相对友善，我们继续看好今年底到明年一季度的国内股指行情；商品近期趋势尚未明朗，内需型工业品地产、基建等需求端尚未出现明显改善，外需型工业品一方面原油近期面临5000万桶的美国石油抛储压力，以及境外疫情反复的需求压力。另一方面，近期欧洲电价持续走高，对外需型工业品提供一定供给端减产的支撑预期。策略（强弱排序）：三大股指（IH/IF/IC）逢低多配；商品中性，其中农产品仍可逢低多配；国债中性；风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势。
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