华泰期货国债日报20211222：资金偏紧带动短端利率
【导读】原标题：华泰期货国债日报20211222：资金偏紧带动短端利率上行 市场回顾： 利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.38%、2.6%、2.74%、2.87%和2.85%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为47bp、25bp、12bp、49bp和27bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.44%、2.7%、2.88%、3.08%和3.09%，主要期限国开债利差10y-1y、…
原标题：华泰期货国债日报20211222：资金偏紧带动短端利率上行市场回顾：利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.38%、2.6%、2.74%、2.87%和2.85%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为47bp、25bp、12bp、49bp和27bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.44%、2.7%、2.88%、3.08%和3.09%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为65bp、39bp、22bp、63bp和38bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体收窄。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.9%、2.3%、3.44%、3.34%和3.27%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为136bp、97bp、-17bp、144bp和105bp,回购利率上行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.86%、2.09%、2.71%、2.39%和2.49%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为64bp、41bp、-22bp、53bp和30bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体扩大。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.0%、0.04%和0.07%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.03元、0.02元和0.04元，期货隐含利差分化；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为-0.0709元、-0.0595元和0.0028元,净基差多为负。行情展望：临近跨年，资金面持续收紧，公开市场上，央行OMO净投放100亿；期债小幅收涨，利率表现为长下短上。当前市场表现比较扭捏，主要有两方面原因：一是临近跨年，流动性逐渐收紧；二是担忧年初稳增长政策冲击债市。从而导致即使降准降息接连落地，利率和期债也多以震荡为主。我们倾向于认为，在坚持房住不炒的基调下，稳增长政策短期难超预期，未来社融的回升幅度大概率是温和的；而银行间市场的流动性属于跨年资金惯性紧张的情况，总体依然平稳，降息预期犹在之际，利率更易下行，期债维持谨慎偏多的态度。套利方面，净基差继续下行，主要的CTD券IRR上行超过2.5%，正套空间显现，可关注相应机会；跨品种价差继续持有空头，主因资金偏紧，且宽信用预期已有降温。风险提示：流动性收紧；地产放松
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