上海证券报｜PTA期货深耕产业15载 已成上下游产
【导读】“上承”石油，“下启”聚酯，作为重要大宗纺织原料，PTA期货于12月18日迎来上市15周年。记者从郑州商品交易所获悉，15年来，PTA期货市场交易规模稳步扩大，价格发现功能良好，已与产业发展深入融合。在中国证监会组织的期货品种功能评估中，PTA多年位居全国化工品第一、工业品前列。 PTA（精对苯二甲酸）为石油的末端产品。石油经过一定工艺加工生产出石脑油（别名轻汽…
“上承”石油，“下启”聚酯，作为重要大宗纺织原料，PTA期货于12月18日迎来上市15周年。记者从郑州商品交易所获悉，15年来，PTA期货市场交易规模稳步扩大，价格发现功能良好，已与产业发展深入融合。在中国证监会组织的期货品种功能评估中，PTA多年位居全国化工品第一、工业品前列。PTA（精对苯二甲酸）为石油的末端产品。石油经过一定工艺加工生产出石脑油（别名轻汽油），从石脑油中提炼出MX（混二甲苯），再提炼出PX（对二甲苯）。PTA以PX（配方约65.5%）为原料。2006年12月18日，PTA期货在郑商所挂牌上市，这是我国期货市场首个化工品种，也是全球独有的期货品种。2018年11月30日，PTA期货正式引入境外交易者。行业人士认为，运行至今，PTA期货不仅成为国内PTA现货贸易的定价基准，且正逐渐改变上下游产品国际贸易传统定价方式，成为上下游产品国际贸易的重要定价参考。截至目前，我国共有20家PTA生产企业，其中16家已参与PTA期货交易，产能占全国总产能的93.59%；产能前20名的下游聚酯企业中，已参加PTA期货交易的有18家，产能占全国总产能的67.47%。PTA期货国际化以来，已有来自新加坡、英国、德国等全球20个国家和地区的428家境外客户开户，49家境外经纪机构完成备案。随着境内外企业的广泛参与，PTA期现相关系数常年保持在0.99，期货价格准确、全面、真实地反映了行业供需情况及变化趋势。15年来，PTA期货深刻改变着上下游贸易定价方式。记者获悉，PTA期货上市之前，PTA定价由国内几家大型PTA生产企业主导，企业根据现货成交情况在月底公布当月的合同货结算价，并随后公布下月的合同货挂牌价。从全球范围看，近几年，PTA期货价格已成为PX亚洲合约价格谈判的重要参考因素，国内企业开始越来越多依据由郑商所远月PTA期货价格倒推出的PX价格作为PX国际贸易的价格谈判基础。同时，PTA期货价格成为国内外企业签订聚酯瓶片年度订单合同的重要价格参考。15年来，PTA期货还深刻改变了行业传统贸易形式，有效提升了定价效率和风险管理水平，套期保值、基差贸易等模式也已经深度嵌入到聚酯上下游企业日常生产经营之中。2019年PTA期权上市后，基于其更加灵活的交易策略和丰富的应用场景，在业内实现快速推广应用。纵观产业链上下游，从PX采购到聚酯销售的全产业链贸易都在利用PTA期货开展风险管理。一位行业人士表示，PTA期货上市前，企业管理库存只能通过加大或减缓购货量，存货数量调节相对滞后，在PTA价格下跌时被动接受库存贬值亏损。PTA期货上市后，企业增加了新的购销渠道，可以选择在期货价格升水时卖出库存获得收益，在期货价格贴水时建立虚拟库存，降低库存成本。目前，PTA期货仓单有效充当了现货市场的“蓄水池”，加之仓单融资功能，可以有效帮助企业优化库存管理、降低经营成本，提升经营决策成效。郑商所相关负责人表示，下一步，郑商所将加大PTA上下游PX、瓶片、长丝等期货品种研发力度，丰富产业链企业的金融避险工具，助力畅通国内大循环。进一步优化制度规则流程，有效对接国际市场规则体系，提升PTA期货价格在国内外市场的影响力。持续开展产业服务与市场培育，支持有风险管理需求的企业以直接或间接的方式运用期货工具稳定生产经营，助力保供稳价。
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