【导读】原标题：淡季压力体现 铜价承压运行来源：迈科期货 宏观 １、美欧股市下跌，英国40%新感染病例为奥米克病毒，牛津大学发现奥米克会削弱疫苗保护力，增加感染风险，担忧情绪又起。最重要的是本周美联储例会，市场关注联储加快缩表甚至暗示加息的可能。由于高通胀，目前普遍预期联储可能在明年加息两次。美股已收回了奥米克引发的全部跌幅，但冬季疫情反弹高峰仍在，…
原标题：淡季压力体现铜价承压运行来源：迈科期货宏观１、美欧股市下跌，英国40%新感染病例为奥米克病毒，牛津大学发现奥米克会削弱疫苗保护力，增加感染风险，担忧情绪又起。最重要的是本周美联储例会，市场关注联储加快缩表甚至暗示加息的可能。由于高通胀，目前普遍预期联储可能在明年加息两次。美股已收回了奥米克引发的全部跌幅，但冬季疫情反弹高峰仍在，且面临联储缩表压力，金融市场可能又承压调整。利空２、中央经济工作会议强调稳中求进，把稳增长放在更突出的位置。财政部已向省级财政下达2022年提前批专项债和一般债额度，按此前全国人大的授权，2022年可提前下达的专项债最高额度为2.19万亿。央行报告11月个人住房贷款新增4013亿元，较上月多增532亿元。本周降准落地，货币和财政政策边际放松预期进一步增强，宏观政策预期修复。利多３、浙江中高风险涉疫地区收紧管控，关注冬季疫情反复散发，拖累生产、运输的消费可能。利空４、总结：海外情绪反复，疫情高峰和美联储加快缩表的压力仍存，金融市场高位又承压。国内降准落地和地方债提前发放，货币财政政策边际放松带来的预期修复为主。整体略利多现货１、ＬＭＥ库存继续增加，注册仓单增至8万吨，注销仓单小增至4千吨，现货转为贴水13美元。近期挤仓压力暂消，不过极端低库存对铜价边际支撑仍强。小利空２、据钢联数据，截至本周一，国内主流地区铜库存9.4万吨，较上周一增加1.2万吨，保税库存14.3万吨，较上周一减少0.6万吨。整体库存开始止降转升，暗示进入传统的淡季累库期。利空３、周一沪铜现货贴水扩大到70元以下，因库存增加，贸易商采购结束。进入12月下旬，工地赶工结束，下游以回款降库为主，淡季效应加深，需求持续减弱。但随着ＬＭＥ现货升水回落，沪铜比价回升，现货进口保持盈利，另外由于库存紧张和进口受阻，废铜惜售情绪加强，昨天精废价差收窄到1000元以下，价格支撑结构增强。４、总结：两市开始进入累库期，升水亦消失，淡季压力体现。但极端低库存下价格结构保持强势，暗示下跌空间不大。坚持近期短空，中期等待逢低做多的策略。今日69500-68800。
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