关注USDA11月供需报告指引

11月4日，美豆领跌，在美国农业部11月供需报告预期利空的拖累下，美豆振荡下行。供需报告前，市场普遍预期美国农业部将上调美国大豆单产预估至每英亩51.9蒲式耳，大豆期末库存预估至3.62亿蒲式耳，报告对大豆市场带来持续利空压力。

国内豆粕持续承压

10月末，美豆收割进度偏慢，且市场对产量前景不乐观，进而带动大豆价格反弹。根据USDA数据，截至11月7日，美豆收割率为87%，低于市场预估的89%，去年同期为91%，5年均值88%。巴西大豆涨势良好，受益于有利的天气，巴西大豆种植率为67%，去年同期为56%。随着收割的进行，美豆产量预估不断上调，价格上行压力也随之增加。

报告预期方面，10月末StoneX将美国2021年大豆单产从51.3蒲式耳上调至51.9蒲式耳，产量将达到44.90亿蒲式耳，高于此前预估的44.36亿蒲式耳，也高于USDA10月预估的44.48亿蒲式耳。同时，StoneX将2021/2022年度巴西大豆产量预测数据上调至1.447亿吨，因巴西大豆播种进度加快，天气条件转好。如果USDA11月供需报告美豆单产按照近期市场预期的51.9蒲式耳数据向上调整，美豆新作供应压力将在11月CBOT美豆及豆粕市场中持续体现。

国内豆粕市场是与美豆关联度最高的市场，11月初连豆粕近远月合约期价快速下跌，因国内交易所商普遍预期USDA11月供需报告利空，国内豆粕市场提前消化了报告对供应端预期的利空压力。StoneX集团负责人表，2021/2022年度全球大豆供应并不紧张，因为美国大豆产量将接近历史最高纪录，巴西大豆产量也可能同比增长。天气方面，由于近期拉尼娜现象吸引市场关注，需要密切关注12月拉尼娜天气的表现，关注其对阿根廷大豆带来的不利影响。

美麦、玉米联动走低

11月初，CBOT美玉米期价跟随小麦波动。美麦价格触及9年高位后回落，因市场预期本周公布的月度供需报告对国际谷物市场构成压力，交易商在报告公布前进行仓位调整。11月3日，因全球出口需求强劲，担忧国际市场供应紧张，美麦期价触及9年高位。埃及采购俄罗斯小麦18万吨，印度也在加紧对国际小麦的采购，全球小麦市场供应紧张的预期不断强化。

美国农业部天气预报显示，上周玉米带降雨过后，低温天气限制水气蒸发，中西部较潮湿的地区玉米收割进度继续拖延。美国中西部玉米现货基差报价上涨，和玉米收割偏慢有一定关系。作物生长报告显示，截至11月7日，玉米收割率为84%，低于市场预期的85%，之前一周为74%，去年同期为90%，五年均值为78%。

值得注意的是，与大豆和玉米的供需情况相比，小麦市场表现更为坚挺。澳洲银行表示，通胀预期和供需基本面因素为小麦价格带来支撑。联合国粮农组织近期表示，10月粮食价格连续第三个月上涨，达到10年以来的价格新高，谷物和植物油价格上涨再次推动粮食价格上涨。乌克兰农业部上周五表示，乌克兰小麦收获量已经达到3230万吨，大麦和玉米等作物收获量分别为960万和2280万吨。乌克兰农业部预计今年乌克兰谷物产量预计为8030万吨，高于上年的6500万吨。出口方面，俄罗斯2021/2022年度小麦出口预计为3400万吨，较此前预估下调30万吨。报告预期美国农业部将上调美国玉米产量和单产的评估。分析机构预计，美国2021年玉米单产为每英亩178.7蒲式耳，高于市场预估的176.5蒲式耳。（作者单位：光大期货）