策略摘要
铝：国内电解铝供应端维持增长态势，需求端仍处于下游需求小旺季，供需矛盾暂不突出，且节后累库幅度低于预期，短期内铝市场预计将维持偏强震荡，关注后续消费及宏观变动，建议逢低买入套保思路对待。
氧化铝：由于铝土矿供应紧张、环保政策等因素的影响，氧化铝产能的释放或受到一定制约，短期氧化铝市场将保持紧张态势，支撑氧化铝价格偏强运行，建议逢低买入套保思路对待，但需注意波动加大风险。
核心观点
■市场分析
铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得20760元/吨，较上一交易日上涨90元/吨， A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-10元/吨；中原A00铝价录得20720元/吨，较上一交易日上涨80元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌20元/吨至-50元/吨；佛山A00铝价录得20580元/吨，较上一交易日上涨110元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨5元/吨至-190元/吨。
铝期货方面：10月17日沪铝主力合约开于20755元/吨，收于20485元/吨，较上一交易日收盘价下跌220元/吨，跌幅1.06%，最高价达到20830元/吨，最低价达到20480元/吨。全天交易日成交101565手，较上一交易日增加1908手，全天交易日持仓124877手，较上一交易日减少7907手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20565元/吨，收于20565元/吨，较昨日午后收盘涨35元/吨。
最新库存数据显示，铝锭及铝棒库存均去化。据SMM，昨日华东现货市场持货商逢高出货，市场出货积极性较高，下游观望情绪浓厚，接货意愿一般，中原现货市场表现一般，下游刚需补库。供应方面，国内电解铝运行产能持续抬升，预计四季度国内电解铝运行产能或有40万吨左右的增量。需求方面，建材等下游加工企业开工受到一定影响，企业观望情绪浓厚。但工业材及板带版块消费尚可。此外，由于河南部分区域发布重污染天气橙色预警，部分中小型铝加工企业出现减产。
库存方面，截止10月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存64.80 万吨。截止10月17日，LME铝库存76.29 万吨，较前一交易日减少0.25万吨，较上周同期减少0.99万吨。
氧化铝现货价格：10月17日SMM氧化铝指数价格录得4556 元/吨，较上一交易日上涨57元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得693 美元/吨，较上一交易日持平。
氧化铝期货方面：10月17日氧化铝主力合约开于4871元/吨，收于4804元/吨，较上一交易日收盘价下跌30元/吨，跌幅0.62%，最高价达到4879元/吨，最低价为4767元/吨。全天交易日成交653671手，较上一交易日减少193177手，全天交易日持仓74977手，较上一交易日减少4720手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4801元/吨，收于4737元/吨，较昨日午后收盘跌67元/吨。
国内现货市场寻货积极，据阿拉丁，近日山东地区成交0.2万吨氧化铝现货，成交价格4650元/吨；贵州地区成交0.3万吨氧化铝现货，成交价格4330元/吨，为贸易商采购，流向下游铝厂。供应方面，近日焦作市启动重污染天气橙色预警（II级响应），解除时间另行通知，河南某氧化铝企业因受安监环保影响近日暂停一台焙烧炉，在停炉期间，影响日产量1500吨左右。虽然高利润刺激着氧化铝厂积极复产，但连续的高负荷运行状态也导致部分氧化铝厂检修频率的增加，导致氧化铝整体供应并未明显增加。需求方面，随着华云三期、信发准东、四川启明星、安顺铝业、六盘水双元等电解铝企业开始和准备启槽动作，预计年底前电解铝运行产能增加40万吨左右，对氧化铝需求持续向好。
■策略
单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：谨慎偏多。
■风险
1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。
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