低库存下原油价格反弹了 资金选择了进一步离场观望

期货资讯 2024-09-23 08:06

【导读】低库存下原油价格反弹了 资金选择了进一步离场观望,能源研发中心图表的背后是数字,数字的背后是市场。在...…

能源研发中心

图表的背后是数字,数字的背后是市场。在美国库欣低库存支撑下,油市近端月差保持了较强的结构,这是现实;欧美成品油裂解差本周小幅反弹整体仍维持低位,国际油价反弹6美元,同期国内成品油不涨反跌,汽柴油裂解差暴跌也是现实。供应端努力挽留意欲破位下行的油价,需求端同样持续施压市场。对此你如何选择呢?从机构持仓来看,在917日当周(截至美联储议息会议之前)的油价反弹期间,基金并没有增加持仓,而是几乎同步减持了多空双边头寸,面对低库存背景下资金选择了进一步离场观望。

由于库欣库存再次降至5年同期低位,这限制了资金继续做空油价的操作,油价在过去一段时间内保持了抗跌表现,另外包括美联储降息、地缘动荡及飓风导致利比亚、美国产量下滑等也为油价超跌反弹提供了能量,原油市场月差随着油价反弹过程回升,但随着时间推移进入10月之后库欣库存大概率会再次进入季节性累库阶段,我们注意到最近2天油价继续维持反弹节奏同时其近端月差已经开始回落,WTI原油10月合约在周五完成最后交易日平稳退市,资金没有过度推涨行为。而我国SC原油深受终端成品油下行压力近期月差持续走弱。这意味着今年9月已经很难再重现过去29月旺季行情,油价短期内保持反弹,但年初低点区域已经成为油价的强阻力,突破概率较小。一旦投资者注意力重新恢复到关注后续疲弱的供需层面,油价的下行压力将再次回到市场。

低库存VS弱需求

最新一期EIA周度报告显示0802日当周美国国内原油产量再次减少10万桶至1320万桶/日,产量下降与墨西哥湾飓风影响石油生产有直接关系,但可以看到美国原油产量今年回升速度以及明显变缓。此前EIA9月短期能源展望报告中预计2024年美国原油产量将增加40.00万桶/日,此前为30.00万桶/日;预计2025年美国原油产量将增加40.00万桶/日,此前为50.00万桶/日。利比亚原油产销恢复也较为缓慢,原油出口目前仅为正常水平的一半。库存方面虽然库欣库存出现了连续的快速回落,美国原油商业库存压力也不大,但美国的石油总库存在近期还是反弹明显增长了12000桶,增幅约1%,增量主要来自于石油产品部分,这一反映出需求端表现不够强劲,EIA周度报告中上周汽柴油消费环比有所反弹,但与过去5年同期对比表现中规中矩;中国市场上周受国内中秋节假期影响原油加工量基本持平,明显低于去年同期,三季度加工量较去年同期少110万桶/日,加工量恢复缓慢的重要因素是终端消费疲弱,直接体现是国际原油价格反弹6美元的同期国内汽柴油价格出现了200/吨的下跌,最新数据现实面对销售压力,周六国内成品油价格继续大幅下挫。

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