镍品种：
06月25日沪镍主力合约2407开于134500元/吨，收于135550元/吨，较前一交易日收盘上涨1.12%，当日成交量为133949手，持仓量为46604手。昨日夜盘沪镍主力合约开于134310元/吨，收于133630元/吨，较昨日午后收盘下跌0.93%。
沪镍主力合约延续昨日继续振荡上行，但未能形成突破。现货方面，金川镍报价上调，但今天整体成交一般，金川镍升水与上一交易日小幅下调，另一方面内外价差大，电积镍现货大量出口，导致现货紧缺现象延续，各品牌升水幅度仍然坚挺。俄镍成交不佳，贸易商开始向上期所交仓。印尼镍矿仍然比较紧张，维持高升水。从菲律宾镍矿进口增多。昨日精炼镍现货升水整体略有回落，其中金川镍升水下降450元/吨至2050元/吨，进口镍升水持平为-50元/吨，镍豆升水持平为-1500元/吨。昨日沪镍仓单增加855吨至20383吨，LME镍库存增加1104吨至92010吨。
■镍观点：
中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，下游需求有所回暖，原料成本下降。虽然精炼镍本周社会库存小幅去库，但国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线仍然维持逢高卖出套保思路。
■镍策略：
中性。
■风险：
精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，印尼RKAB 审批速度
304不锈钢品种：
06月25日不锈钢主力合约2409开于13915元/吨，收于13920元/吨，较前一交易日收盘上涨0.04%，当日成交量为161880手，持仓量为163810手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13890元/吨，收于13830元/吨，较昨日午后收盘下跌0.22%。
不锈钢期货主力合约宽幅振荡，上方压力依然明显。现货方面，无锡市场价格维持平稳态势，午后随盘面拉升，成交略有好转。佛山成交一般，价格略有下跌。昨日不锈钢基差小幅扩大，无锡市场不锈钢基差上涨35元/吨至140元/吨，佛山市场不锈钢基差下降15元/吨至190元/吨，SS期货仓单增加845吨至191552吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降1元/镍点至971.5元/镍点。
■不锈钢观点：
304不锈钢当前库存压力偏大，当前供应高位，需求偏弱。6月，不锈钢原料综合成本已出现一定的回落，高碳铬铁、焦煤、锰硅等原材料也处于高位，成本压力仍在。宏观方面，美国就业增长数据及美联储鹰派发言削弱了市场对美联储提前降息的预期，长期来看不锈钢价格或在成本线附近震荡运行。
■不锈钢策略：
中性。
■风险：
印尼政策变化。
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