研报正文
【苯乙烯】
上一交易日，江苏苯乙烯市场收盘价格在9280-9350元/吨。日内期货主力盘面震荡小涨，05盘面跌幅更大，周末库区提货较好，尚有排队情况，部分持货商表示出货受影响。
市场买气整体一般，短期补空基本结束，基差小幅走弱。即便苯乙烯延续去库格局，但市场开始押注远端供应压力，且给到需求偏淡预估，随之迎来了此波回调下跌行情。
主观上来看，当前苯乙烯继续压低估值概率较小，若纯苯维持强势表现，苯乙烯短期下跌空间或受限。
【PVC】
5月初前期大量检修装置恢复，检修产能损失量迅速减少，开工率大幅提升，接近往年同期最高水平，供应增加。而5月中旬检修量将再次提升，预期开工将重新回落至75%左右。
终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游需求仍然不足，处于往年同期最低水平。上游开工大幅提升，而下游开工持平在低位，库存重新小幅累库，总体仍然维持历史最高水平附近。
检修装置快速恢复，PVC开工近四周从低位大幅提升，供应短期显著增加，而5月中旬开工将再次回落，对供应产生一定影响。下游和终端实质性需求不足，下游开工仍处于往年同期最低。PVC库存未能形成去库趋势，近几周库存基本持平在历史最高水平，给价格带来压力。近期部分城市出台房地产刺激政策，略提振市场预期，但中短期内对PVC需求的促进作用有限。
【烧碱】
烧碱检修量处于历史最低水平，开工提升至历史最高，供应充足。液氯价格近期提升至今年以来最高水平附近，电解单元利润良好。氧化铝价格持续提升，利润良好，开工积极性高，但前期氧化铝企业液碱库存逐渐累库，5月氧化铝长单价格继续下调，氧化铝企业拿货积极性下降，氯碱企业出货存在压力。
粘胶短纤检修结束，近期开工持续回升;纺织和印染开工稳定在往年平均水平，非铝下游需求稳定。氯碱企业开工大幅大幅提升，供应充足，而下游拿货积极性一般，且节假日期间物流发运受限，库存有一定幅度累库，处于历史同期较高水平。上游检修水平大幅下降，开工处于历史最高水平，供应充足。下游氧化铝企业液碱长单价格下调，采购积极性不高，且山西、河南铝土矿供应偏紧，对烧碱需求仍然不足。当前烧碱总体供应提升而需求不足，价格承压。
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