原标题：下行周期中“二师兄”就此沉寂？
中国作为全球最大的生猪生产及消费国，猪肉价格和民生息息相关，年初1月8号上市之后，期货价格保持高位宽幅震荡，随后5-6月中旬破位下跌，一路下行。近期处于低位横盘整理，在猪周期下行周期刚启动的背景下，当下位置是下跌中继还是震荡筑底？
目前，生猪价格处于猪周期下行开始阶段、生猪现货价格小幅下跌、短期供应趋于稳定、消费和疫情之前比有所减弱、出栏活重逐渐走低，前期集中压栏导致活重较高的畸形状况得到修复、养殖利润为负，这些因素综合起来看，生猪短期或震荡，中长期偏弱运行，期货盘面看生猪2109合约报收17365，收小实体阴线，下跌0.88%。
猪周期下行阶段
生猪价格的研究中，始终避免不了，对于“猪周期”研究，猪周期一般3到4年为一个完整的周期，从2006年开始经历了完整的三个周期。
2006年1月到2009年11月为第一轮，关键事件为“蓝耳病”。2009年12月到2014年1月为第二轮周期，关键事件是流行性腹泻。2014年2月-2018年5月为第三轮周期，主要事件为环保驱动的供给侧改革。
第四个周期从2018年7月份开始非洲猪瘟爆发，能繁母猪存栏数量下降，2019年非洲猪瘟疫情防控的困难和种猪缺乏，导致我国猪肉产能恢复较慢，供给出现比较紧缺的情况，猪肉价格不断创新高。2019年11月达到41元/千克之后，2020年以来受全球肆虐新冠疫情的影响，整体消费需求明显减弱，进入了第四周期下行的阶段，因此目前在没有特别强的基本面或者政策驱动下，短期可能不会有像样的反弹，短期还是震荡偏弱思路对待。
现货震荡下行
截至上周五，生猪主产销区商品猪出栏价，辽宁周度均价14610元/吨，周环比下跌90元，四川周度均价14750元/吨，周环比上涨130元/吨，广东地区17190元/吨，周环比上涨490元/吨，总体来看涨跌互现，总体均价小幅回落，全国猪肉平均价格再次回到15元/公斤。期货2109合约基差-2165，2109合约和2201合约价差-1260。
产能恢复良好
决定未来生猪产能的还是能繁母猪数量，年初以来能繁母猪一直维持上涨，现在增速稍微放缓，根据农业农村部数据显示，6月末全国能繁母猪存栏4564万头，相当于2017年末的102%，生猪存栏4.39亿头，相当于2017年末的99.4％，能繁母猪主要影响之后6-10个月的生猪供应，因此今年最后一季度到明年一二季度，生猪可能会有一个更加集中的供应。
另外，七月份生猪大、中、小存栏均小幅增加，据涌益咨询统计数据显示，截止7月份，样本企业大、中、小存栏分别为1973623头、1552361头、2174161头、月环比分别增加1.35%、1.79%、3.09%。且生猪出栏均重近期持续下行，上周生猪出栏均重128.82公斤，环比下降0.48%，150kg以上生猪出栏占比10.76%。
由于疫情的原因，前期一些进口冷冻肉新冠检测有一定风险，加上生猪消费需求一般，使得库存的冷冻肉库存率一直高居不下，上周冻品库存率23.8%。据一些现货贸易商描述，生猪在冷冻库的库存至少200万吨，也就是相当于全国半个月的消费量。数量还是比较庞大的，加上猪肉供给宽松，这些冷冻肉一旦投放市场会对猪肉价格形成压制。
所以，总得来看，目前生猪供应宽松，且从能繁母猪产能情况看，预计未来2-3个季度，生猪也有集中供应预期，加上一些冷冻肉库存并未得到释放，这些因素使得生猪价格短时期取得强势反弹的可能性不大。
消费需求弱中有升
七月份屠宰企业开工率53.5%，环比增加4.52%，同比增加44.07%，虽然消费小幅回升，但是并没有恢复到非洲猪瘟爆发前水平，加之新冠疫情的影响，生猪消费总得需求和之前比还是有差距。
猪肉消费在禽类消费的比重从2003年的65%到2020年的53%，替代种类多样，对于生猪需求也有一定影响。
行业利润转负
由于前期市场普遍看到生猪价格，压栏现象明显，导致今年五六月份猪肉供给过大，价格创历史新低，同时随着价格的下跌，现货价格也跌至成本下方，目前自繁自养的生猪每头亏损200元左右，外购猪仔养殖利润-1100元，但和年初的利润相比，目前亏损程度并不是很大，一些大型养殖企业盲目扩产，近期出现大幅亏损的被动局面。
综合来看，目前生猪价格处于猪周期的下行开始阶段不久、供给有增量预期、消费需求总体尚未恢复到猪瘟爆发前水平、行业利润转为负数，虽然随着消费旺季的到来，需求会逐渐好转，但恐上行空间有限，所以生猪短期或短期震荡，中长期偏弱运行。后市可关注新冠疫情、冷冻肉流通、非洲猪瘟等因素的影响。
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