原标题：华泰期货国债日报20210810：类滞胀格局延续
市场回顾：
昨日，期债方面，T、TF和TS主力合约分别变动-0.51%、-0.32%和-0.12%至99.940、101.000和100.785;现券方面，10y、5y和2y的现券加权利率分别变动4.75bp、5.55bp和3.70bp至2.86%、2.74%和2.50%；资金方面，DR007、Shibor隔夜和同业存单1个月发行利率分别变动16.36bp、35.30bp和17.48bp至2.14%、2.21%和2.24%；经济通胀方面，工业指数变动0.71%至3334；公开市场上，央行零净投放。消息面上，7月国内通胀数据公布，CPI同比上涨1%，预期上涨0.8%，前值上涨1.1%；PPI同比上涨9%，预期上涨8.8%，前值上涨8.8%。
策略建议：
1.单边策略：昨日期债低开低走，放量大跌，下跌导火索或来自于资金面的突然收紧引发获利盘止盈。虽然资金面是否趋势收紧尚难定夺，但考虑到8月万亿地方债供给可能会冲击资金市场，短期采取防守策略是必要的，对期债的态度由此前的谨慎偏多调整为中性。7月通胀延续分化，PPI向CPI的传导依然不够顺畅，此前央行降准提到的主要理由是“大宗商品价格上涨提升中小企业成本”，PPI的持续上行反而可能使得货币政策维持宽松基调的预期升温。
2.期现策略：资金面收紧压缩正向套利空间；基差有所反弹，维持逢低做多的思路不变，主要原因在于：当前基差水平不高，未来若流动性边际收紧，套保需求的上升望带来基差扩大。
3.跨品种策略：4TS-T和2TF-T走势的逻辑或受到资金和经济的共同影响，近期下行为主，经济悲观预期升温是主要推动力，当前做平曲线思路不变，原因在于流动性难以更加宽松，但经济前景依然不够明朗，期限利差收窄存在较强的驱动力。
4.跨期策略：临近移仓换季时段，可以关注跨期价差套利机会。8月以来价差持续下行，预计下行趋势能维持，IRR和净基差维持中性水平，导致多空方的移仓力量较均衡，利率曲线走平（2TF-T趋势下行）仍是主要驱动力。
风险提示：流动性持续收紧
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