研报正文
【策略分析】
今日黑色系延续偏强态势，涨势放缓，铁矿石高开后震荡偏强运行。近期铁矿石主要走钢厂复产和五一节前补库逻辑，供需边际上有好转预期，同时钢厂原料库存偏低给到铁矿石价格弹性。
此前市场一致认为今年在地产需求收缩、基建化债压力的拖累下，旺季需求表现大概率不及市场预期，但近期建材库存持续的大幅度去化不断修正市场预期差，产业链正反馈预期强化，黑色系整体上估值修复。
就铁矿石而言，目前仍维持供需偏宽松格局、高库存背景下，还需关注铁水的实际回升斜率，大幅上涨后继续上冲压力加大，后续盘面预计呈现震荡偏强的态势。短期建议波段性逢低做多，不宜大举追涨，5-9 正套适量继续持有。
【期货行情】
期货方面：铁矿石主力 I2409 合约高开后偏强震荡，最终收盘于 874 元/吨，+26 元/吨，涨跌幅+3.07%。成交量 53.46 万手，持仓 48.37 万，-17029 手。持仓方面，今日铁矿石 2409 合约前二十名多头持仓为 284892 手，-8004 手，前二十名空头持仓为 276893 手，-8121 手，多减空减。
【基本面跟踪】
产业方面：外矿方面，4 月 8 日-4 月 14 日全球铁矿石发运总量 2392.2 万吨，环比减少 853.6 万吨。其中，澳洲发运量 1446.7 万吨，环比减少 407.6 万吨，其中澳洲发往中国的量 1163.6 万吨，环比减少 356.1 万吨;巴西发运量 472.7 万吨，环比减少 367.1 万吨。
中国 45 港铁矿石到港总量 2528.4 万吨，环比增加 91.5 万吨。内矿方面，截止 4 月 5 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 43.58 万吨和 69.08%，环比+0.57 万吨/天和+0.91 个百分点。
华北、华东地区矿山产量回升，其他地区产量基本上持稳。目前产量处于近几年同期高位。需求端，4 月 5 日至 4 月 11 日当周，日均铁水产量 224.75 万吨，环比 +1.17 万吨，铁水产量延续性小幅回升。
基本面上，本期外矿发运环比大幅回落，澳巴受天气影响贡献主要发运减量;本期到港量延续小幅回升，到港同比偏高;季节性走势上看，后续二季度后续矿山冲量，外矿发运强度将再度回升。
需求端，日均铁水产量、钢厂日耗均延续回升;目前看铁水依旧偏低，铁矿石供需宽松格局改善有限，但钢厂盈利修复加快，有利于钢厂加大复产积极性，预计铁水延续回升态势。
库存端，港口卸货加大，疏港虽有回升，但港口库存仍维持小幅累积的状态，目前压港船只数仍偏高，预计短期港口仍难以进入到流畅的去库阶段。
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