进出口数据反映中国经济向好趋势

期货资讯 2024-04-16 14:00

【导读】进出口数据反映中国经济向好趋势,单从数据看2024年3月出口额2797亿美元,同比增长-7.5%。由...…

单从数据看2024年3月出口额2797亿美元,同比增长-7.5%。由于1-2月出口同比增速在7.1%的高位,一正一负,看似与3月PMI出口新订单指数环比大幅上行5.0个点相背离,但实则出口增速中枢较去年修复的预期已初步形成。

按美元计价,3月单月,我国进出口总值5008.1亿美元,同比下降5.1%。其中,出口2796.8亿美元,同比下降7.5%,前值5.6%;进口2211.3亿美元,同比下降1.9%,前值-8.2%;贸易顺差585.5亿美元。一季度来看,我国货物贸易进出口总值1.43万亿美元,同比增长1.5%。其中,出口8075亿美元,同比增长1.5%,前值10.6%;进口6238.4亿美元,同比增长1.5%,前值-3.9%。

按人民币计价,3月,我国货物贸易进出口总值3.56万亿元人民币,同比下降1.3%。其中,出口1.99万亿元,同比下降3.8%;进口1.57万亿元,同比增长2%;贸易顺差4158.6亿元。一季度来看,我国货物贸易进出口总值10.17万亿元,同比增长5%。从规模看,历史同期首次突破10万亿元;从增速看,创6个季度以来新高。其中,出口5.74万亿元,同比增长4.9%;进口4.43万亿元,同比增长5%。

单从数据看2024年3月出口额2797亿美元,同比增长-7.5%。由于1-2月出口同比增速在7.1%的高位,一正一负,看似与3月PMI出口新订单指数环比大幅上行5.0个点相背离,但实则出口增速中枢较去年修复的预期已初步形成。

高基数是出口同比增速明显转负的主因,环比来看强于季节性相似的2021年3月。进口也同样面临高基数因素,但是环比弱于季节性。2023年3月疫情后积压订单赶工造成的高基数是3月出口同比增速转负的主要原因。从环比来看,出口数据实际上强于季节性相似的2021年3月。2024年3月出口环比2月上升27%,高于2021年3月的18%。因此从这种意义上来说,3月出口数据与中采PMI新出口订单以及发达市场制造业PMI的改善仍是基本一致的。3月出口的3年复合增速为5.2%,也要高于1-2月的4.1%。

除高基数的原因外,人民币贬值亦是影响出口的重要原因。从最近几期美国数据看,美国通胀表现持续超预期,再通胀风险担忧加剧,美联储降息预期持续调降。叠加全球地缘形势紧张加剧,3月人民币同比贬值幅度较1-2月继续扩大。

一季度国内进出口数据中,传统领域与新业态均表现出较为亮眼的数据。一季度,机电产品和劳动密集型产品出口势头良好。机电产品出口3.39万亿元,增长6.8%,占出口总值的59.2%;其中,电脑及其零部件、汽车、船舶分别增长8.6%、21.7%、113.1%。

进口方面国内机电进口同比增长9.6%,其中电子元器件进口增长13%。这与国内基点行业出口总体表现一致,后续,在消费品以旧换新和生产设备更新需求的影响下,电子元器件需求总体保持向好趋势,是观察国内设备更新和消费品以旧换新重要的窗口,另外集成电路,半导体制造设备亦会有匹配表现。

从商品制造方面看,国内大宗商品和民生消费品进口稳定增长。一季度,我国能源、金属矿砂、粮食等大宗商品进口量增加6.2%。其中,原油、天然气和煤炭等能源产品2.86亿吨,增加8%;铁、铝等金属矿砂3.74亿吨,增加5%;粮食3841.6万吨,增加5.1%。大宗商品和民生消费品进口增长,反映国内需求回暖状态下,工业生产增长加快,居民消费亦有明显改观。随着我国经济持续回升向好,工业生产增长加快,居民消费稳步增长,对生产消费需求量很大,带动了原材料、关键零部件及消费品的进口。

从各方面数据看,3月份进出口数据并非但从数据看到的“差”,总体还是延续了回暖向好的趋势,相比于2023年上半年出口市场给大宗商品带来的负面压力有限,总体呈正向拉动作用。重点关注后续电子元器件进口变化,同时关注新三样出口的变化情况。

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