期货日报
近期，天气题材与收储工作已经结束，沪胶期货2401合约面临交割，但仓单充裕，现货成交气氛偏淡，下游延续刚需补货。分析人士表示，市场缺乏新题材，观望情绪浓厚，沪胶价格缺少上行动力。
齐盛期货橡胶分析师高宁告诉期货日报记者，当前沪胶振荡整理，在主力合约移仓换月完成后，需要关注市场将如何选择新的方向。可以确定的一点是，目前沪胶的大趋势仍是底部抬升，原因是供需两端均出现微观变化。
“目前，沪胶供需整体偏弱。”山金期货高级能化分析师朱美侠表示，从供应端来看，东南亚主产区处于割胶旺季，最近东南亚主产区雨季结束，供应预计逐步上量，但云南产区进入停割期，海南临近停割，胶水原料产出逐步缩减，对沪胶价格有所支撑。
据了解，ANRPC12月初的报告显示，预计今年全球天胶产量将达到1492.7万吨，同比增长2.3%。高宁表示，总产量增加与ANRPC成员国尤其是越南和中国的产量预测调整有关。其中，ANRPC将越南的天胶产量预测从134.2万吨增加到139.5万吨。同时，受不利天气条件的影响，下调中国的天胶产量预期至84.6万吨，相比此前的预测减少6000吨。
需求方面，国泰君安期货能化分析师高琳琳介绍，近日进口胶市场报盘稳中上调，卖盘积极报盘出货，买盘少量询盘，成交一般。人民币市场报盘波动不大，贸易商换月，现货交易偏弱，买盘情绪不高，下游按排产进度适量补货。下游需求分化，目前半钢胎样本企业外贸订单充足，加之限产企业排产逐步恢复，将对整体产能利用率形成一定拉动。全钢胎内外销压力并存，库存仍呈增长态势，部分上市企业及山东地区企业排产仍存走低可能，将对全钢胎样本企业产能利用率形成拖拽。
中汽协公布的数据显示，11月，汽车产销分别达到309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%，汽车产量创历史新高。1—11月，汽车产销分别完成2711.1万辆和2693.8万辆，同比分别增长10%和10.8%，增速较1—10月分别提升2个和1.7个百分点。11月，我国重卡销量7.5万辆左右，环比下降8%。朱美侠表示，11月汽车产销量持续向好，超出预期，不过年底需求预期会有所减弱。
“从重卡的销量周期来看，每一轮销量增长周期和销量下滑周期均维持1—2年。本轮下滑周期已经从2021年5月持续到现在，周期超过一年，尤其是2023年已经进入同比增长周期。如果2024年重卡销量再有同比大幅增长，则对沪胶有较强的周期性利多。”高宁分析说。
展望后市，朱美侠认为，短期供应依旧充足，后期随着国内停割，供应将收缩，但在高进口、低需求的情况下，沪胶或维持振荡格局。不过，在年底橡胶易涨难跌和宏观政策端的因素下，沪胶价格下行空间有限。
在高琳琳看来，短时天胶市场处于区间调整阶段，仍有走低风险。国内停割后，海外产区季节性旺产来临，但整体仍处于供不应求局面，原料价格松动空间有限。天胶库存总体面临持续累积可能，对沪胶价格形成压制。年终淡季来临，终端走货不畅，难以提振企业开工积极性。市场情绪方面，近日集运期货涨停，或带动能化板块的交易情绪，对沪胶形成一定利好。
“沪胶将经历三轮波段周期，春节前后，如果第一轮反弹短促且难以交易，那么春节后的宏观预期会再度影响沪胶，进而形成较大幅度的振荡。因此，春节后，适合顺宏观周期去交易。”高宁表示，2024年二季度及下半年行情，目前很难确定周期方向，但总体上，顺宏观周期依然是底层逻辑。目前来看，2024年宏观面将决定商品的下限，沪胶价格上限则取决于供需与宏观共振情况。
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