研报正文
一、宏观及行业要闻
1、据欧盟委员会，截至11月26日，欧盟2023/24年棕榈油进口量为141万吨，去年同期为152万吨。豆粕进口量为596万吨，去年同期为669万吨。油菜籽进口量为211万吨，去年同期为307万吨。
2、巴西全国谷物出口商协会下修了11月巴西大豆和玉米出口预估。11月大豆出口预计479.7万吨，此前预计为480-519.2万吨。
3、油世界（德国）分析师发布的预测显示，今年巴西油脂萃取公司可以加工约5450万吨大豆，比2022年的5090万吨高出7%。由于生物燃料行业对国内市场上豆油的需求预计将增长，明年大豆加工可能会进一步增加。因此明年巴西大豆出口供应可能会减少。
二、基本面数据图表
三、观点及策略
国内油脂库存小幅下降，库存压力仍存，截至2023年第47周，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为223.6万吨，较上周减少1.68万吨，减幅0.75%；同比2022年第47周三大油脂商业库存184.24万吨增加39.36万吨，增幅21.36%。
国际方面，能源市场持续疲软压制生物能源原料价格，阿根廷大豆生长情况保持良好而巴西种植条件则令人担忧，马来西亚棕榈油产量下降、出口增长有助于缓解库存压力并防止价格进一步下滑。
整体上看油脂市场缺乏明确运行逻辑，国内价格容易受外盘和市场情绪影响出现行情反复，短期内预计将保持窄幅震荡行情。
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