研报正文
【策略分析】
国内供应方面，棕榈油到港压力保持高位，11月备货消费季节性回升，低价刺激成交，继续去库;油厂开工继续回升，豆油需求提升有限，库存转升，11月下旬至12月大豆到港压力偏大。
国外方面，棕榈油虽近端供需宽松程度有所减弱，但炒作空间依然有限。供应方面，雨季影响渐强，降雨已在油棕种植区铺展，预计11月产出有小幅回落，但仍将维持高产;棕榈油盘面呈现升水结构，市场有在交易减产预期，而厄尔尼诺于11月中下旬将步入快速发展期，有利于遏制降雨，减产幅度或不及预期;而中长期看，随着印尼林地保护限制，印尼明年的增产能力将进一步削弱，加上翻种、施肥不利，和部分产区受到了干旱影响，预计远期增产将受抑制。需求端，11月高频出口弱化，消费国备货需求或转冷，后续将面临冬季的消费走软，预计棕榈油出口市场将季节性走弱。
美豆收割完成，美豆出口销售高位回落，国际贸易流紧张的边际改善。随着巴西中北部降雨预期增加，基于种植的天气炒作或渐入尾声，回归供需，原料端利多减弱。
总体来看，棕榈油11-12月份面临的宽松压力依然存在，雨季的减产幅度有较大不确定性，我们认为产量难以快速下滑，而需求端整体仍有下行压力，宽松形势不改。南美炒作处降温阶段，美国出口销售大幅转弱，原料端支撑减弱。预计棕榈油、豆油区间偏弱震荡。
【期现行情】
期货方面：
截至收盘，棕榈油主力收盘报7327元/吨，+0.77%，持仓-27380手。豆油主力收盘报8226元/吨，+1.01%，持仓-26347手。
现货方面：
棕榈油方面，截至11月28日，广东24度棕榈油现货价7450元/吨，较上个交易日+140。豆油方面，主流豆油报价8540元/吨，较上个交易日+100。
现货成交方面，11月27日，豆油成交39100吨、棕榈油成交1230吨，总成交较上一交易日+26130吨。
【基本面跟踪】
消息上：
据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2023年11月1-25日马来西亚棕榈油单产减少3.62%，出油率减少0.24%，产量减少4.88%。
基本面上：
供给端，昨日油厂开机率64.4%。截至11月24日当周，豆油产量为35.49万吨，环比+4.01万吨;豆油表观消费量为31.99万吨，周环比-0.14万吨;豆油库存为95.8万吨，较上周+3.5万吨。截至11月24日当周，国内棕榈油商业库存96.22万吨，周环比-3.78万吨。
据Mysteel调研显示，预估2023年11月全国棕榈油到港量40万吨左右。
据Mysteel调研显示，2023年11月20日-11月24日，国内棕榈油买船1条：11月23日成交1船，12月船期，参考成交价格878元/吨。洗船2条：11月21日洗船1条，12月船期，参考价格869美元/吨附近;11月22日洗船1条，12月船期，参考价格873美元/吨。
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