研报正文
【镍】
【市场回顾】
1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价上涨930元至142170元/吨，指数持仓减少5212手，上期所仓单减少42吨至7738吨，LME镍库存增加582吨至40674吨。
2、现货情况：镍价单边下跌3950-4600元/吨，金川镍升水上调150至3350元/吨，俄镍升水上调25至-125元/吨，电积镍升水下调100至-800元/吨，硫酸镍均价下调500至30750元/吨。
【重要资讯】
1、近日，安塔姆(Antam)发布2023年第三季度生产报告，镍铁产量5250金属吨，环比增加2.94%，同比减少16.48%；镍矿产量374万湿吨，同比增加105%。前三季度，安塔姆的镍铁产量为15787吨，销量达到14132吨；镍矿产量为1067万湿吨，用作安塔姆镍铁厂的原料，销往国内市场，销量达到941万湿吨。
2、11月1日，谢里特公司公布2023年第三季度报告，企业生产精炼镍（镍豆）7682吨，环比增加17.53%，同比减少13.55%。前三季度精炼镍（镍豆）产量21184吨，同比减少11.89%。本年度的镍指导产量为29000-30000吨。由于股权结构的制约，谢里特利润的一半将分予GeneralNickel公司，因此谢里特报告显示的产量为上述产量的一半。本季度成品镍产量低于去年同期，这是因夏季钢厂停产后镍需求的降低，以及客户销售的推迟。同时，镍市场状况疲软，这是恶劣天气、供应链物流和计划外维护等因素的影响。从而，谢里特采取应对措施来减少对运营的影响，并在本季度末基本解决维护中断问题。
【交易策略】
1、单边：镍价增仓破位下行。多家机构已给出明年原生镍继续过剩超20万吨的预测，中长期镍价仍在空头趋势。硫酸镍价格受三元需求减少拖累，近期价格加速下跌，只要硫酸镍价格不止跌，纯镍价格就难言见底。即使LME库存连续减少给伦镍带来支撑，但前期伦镍下跌较快，沪镍估值相对偏高，近期人民币升值反而给沪镍压力，并且随着原料MHP的不断累积，镍价成本支撑下移，建议空头继续持有。
2、近低远高的结构无法反映明年供需过剩的预期，可考虑择机买2403合约卖2407合约做正向套利。
【锌】
【市场回顾】
1、盘面情况：俄罗斯矿山再传事故减产，伦敦锌表现相对强势，涨1.2%至2607美元/吨，沪锌主力2312合约受此影响小幅高开，但随后受宏观氛围不佳，金属共振回落而低走，跌75元至21675元/吨。
2、现货情况：现货市场维持冷清，接货氛围较差，升水回落明显，上海对2312合约报60元/吨，较前一交易日持平。
【重要资讯】
【俄罗斯Ozernoye采矿和加工综合体突发火灾】
据11月8日最新消息，位于俄罗斯联邦布里亚特共和国的Ozernoye采矿和加工综合体发生火灾，目前火势已被阻止，暂无人员伤亡。受此消息影响，LME锌价格一度上冲至2630美元/吨以上，涨幅超过2%。据了解，OZ矿每年可生产60万实物吨的锌矿和8万实物吨的铅矿，中国是OZ矿的主要流入国，此前预计2024年2月可以进口到国内。
【交易策略】
1、单边：海外锌价明显强于国内，受海外矿山减产成本支撑以及矿端供应收缩的支撑，伦敦锌价表现较强，但是国内目前锌消费一般，现货市场维持不温不火，镀锌开工率回落，需求疲软，能否持续的反弹仍需观察年底前需求能否在政策刺激下落地，如果需求不能好转，价格仍将再次回落触碰成本，短期来看，锌价或将受供给侧的刺激阶段性反弹。
2、套利：暂时观望。
3、期权：10月30日卖出zn2312-c-21800和zn2312-p-20600继续持有。
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