研报正文
【策略分析】
盘面上，受原油下跌影响，商品市场夜盘多数低开，黑色系低开后震荡运行，午后受宏观“小作文”扰动，市场情绪回暖，黑色大幅拉涨，铁矿石主力基本上收回前两日跌幅。
近期铁矿石的交易依旧围绕宏观预期和产业层面钢厂减产两条线，而宏观层面是主导逻辑。就产业层面看，铁矿石静态基本面韧性较好，铁水下滑不及预期，加之铁矿石低库存、高基差的格局，铁矿石价格坚挺;但依旧存在风险，成材转入淡季，北方骤然降温，淡季成材库存去化存疑，钢厂亏损面积依旧较大的情况下，仍需警惕大幅减产带来的需要求回落风险。
宏观层面，近期整体氛围偏暖，后续转入淡季，宏观预期权重有望加大，但是也需关注宏观利好的接续性，基本面变动有限甚至有边际转弱预期的情况下，一旦宏观情绪回落，盘面就会陷入震荡状态。
总体上，我们认为当下铁矿石处在修复贴水的阶段，铁水如果没有大幅下滑的前提下，盘面上下方空间就相对有限，而宏观预期的变动影响上方空间，短期建议高位震荡思路对待，操作上，回调短多参与。
【期货行情】
期货方面：铁矿石主力I2401合约低开后震荡运行午后拉涨，最终收盘于935元/吨，+9.5元/吨，涨跌幅+1.03%。成交量51.7万手，持仓91.4万，+25484手。持仓方面，今日铁矿石2401合约前二十名多头持仓为539918，+14770手，前二十名空头持仓为496561，+18146手，多增空增。
【基本面跟踪】
产业方面：外矿方面，10月30日-11月5日全球铁矿石发运总量3069.0万吨，环比减少75.4万吨;其中澳洲发运量1743.2万吨，环比减少30.0万吨，巴西发运量808.6万吨，环比减少47.3万吨。中国45港铁矿石到港总量2593.1万吨，环比-71.1万吨。
目前处于同期偏高水平。截止11月2日，全国126家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为42.49万吨和67.34%，环比-0.12万吨/天和-0.2个百分点，减量主要来自东北地区。需求端，11月2日当周，日均铁水产量241.4万吨，环比-1.33万吨，减量主要集中在华北地区，而华南地区由于减产高炉复产而增加。
基本面上，本期外矿发运和到港均小幅回落，绝对水平中等偏高。到港波动较大，但是从近期发运的整体水平和在港船舶数量来看，后续到港总量水平偏高，中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变。
需求端，从铁水、钢厂日耗、港口疏港等数据看，需求端保持较好韧性，钢厂减产不及预期。外矿供应处于季节性回升阶段，铁矿石港口库存预计延续边际累库状态，但库存绝对水平不高。
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