研报正文
【焦炭/焦煤】
观点：反弹后逐步建立空单。昨日煤焦价格反弹偏强震荡盘整，我们认为中线偏弱的格局依旧未有变化，现货端上周河北、山西、内蒙等地部分焦企对焦炭提出第三轮提涨，当前等待钢厂回应。
供应方面，开工率及产量较节前均有所上升，供应边际好转。
需求方面，日均铁水产量245.95万吨，环比下降1.06万吨，铁水有所回落，有见顶下行的趋势，但整体铁水日均产量仍在高位水平，对价格依旧有所支撑，需关注下游需求的情况。
利润方面，焦企利润不佳钢厂亏损，第三轮提涨开启后钢厂利润压力增大，加快了负反馈的进展，需跟踪下游需求情况及粗钢平控的进展。另山西之前发布的4.3米焦炉关停通知节前发出，要求本月完成关停工作，需关注焦化产能淘汰的进展情况。
风险提示：煤矿事故的发生，安监力度加大，宏观利好。
【铁矿石】
铁矿石今日反弹幅度较大，除海外能源价格上涨带动外，钢厂减产不及预期的传闻也是主要原因。不过，上周铁水日产见顶回落，钢厂盈利占比连续8周下降，考虑到钢材下游需求依旧延续弱势，钢厂亏损将继续延续，铁水产量也会延续下行趋势。
供应方面，本周外矿发货量及到港量均有明显回升，预计四季度这一方向不会改变，且海漂库存整体也偏高。故铁矿石阶段性反弹后仍有下跌可能。关注铁水日产量下降速率。
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