作者：徽商期货刘朦朦
回顾七月双焦市场，行情均表现较为强势。焦化厂限产、生态环境部开展第二轮督察工作以及去产能“回头看”等促使焦炭加速反弹，地质条件和天气因素影响煤矿停限产增加、受疫情影响进口缩减导致优质炼焦煤紧缺，焦煤现货价格持续拔高，品种煤价均超历史高位。进入八月份，焦煤现货价格一度高于焦炭现货价格，焦炭现货价格开始新一轮提涨。考虑到焦煤仍将维持供应端偏紧的局面，支撑双焦价格强势的因素短期难以改变，预计价格仍将偏强运行。
一、焦炭年内有投产压力，阶段性的受环保限产影响
2021年1-6月份，我国焦炭产量为23709万吨，同比增长4.1%。而根据mysteel的统计，截止2021年6月底，2021年已淘汰焦化产能1311万吨，新增3276万吨，净新增1965万吨。上净新增半年焦化产能约1965万吨，但产量只增了约970万吨，可见环保对焦化生产影响较为明显。预计2021年全年淘汰3182万吨，新增7015.75万吨，净新增3833.75万吨。考虑到环保预期依然存在，预计下半年产量同比去年持平或微增。
虽然已有甘肃、安徽、江西、山东、江苏等省份发布了粗钢减量的政策，钢厂限产政策逐步明晰，这对于原料需求来说利空较为明显。但是焦化产区因为环保限产或下半年将要执行限产等原因，给焦炭价格带来了一定的不确定性。
6月份山东省印发《2021年全省焦化产能和产量压减工作方案》，文件要求到2021年底，全省焦化产能由4600万吨压减到3300万吨左右，焦钢比降至0.4左右，产量控制在3200万吨。2020年山东累计焦炭产量3162.6万吨，在3200万吨目标范围内，最新6月焦炭产量223.1万吨，同比下降10.3%，1-6月份焦炭产量1558.1万吨，同比下降10%。文件要求全年产量压减在3200万吨以内，前六月产量占比48.7%，下半年产量仍需保持一定的压减才能完成任务目标。
中央第一生态环境保护督察组对山西省开展了第二轮生态环境保护督察，反馈焦化行业环境问题突出。比如焦化压减产能敷衍应对，一些企业环境违法问题频发，金晖煤焦化公司等9个项目手续不全，擅自开工建设，晋茂煤化工等4个项目违法建成投产，大气污染严重等。吕梁地区部分焦化厂由此受到行政限产。
生态环境部7月26日表示，下一步将持续开展第二轮督察工作，重点关注“三新”和推动高质量发展，严格控制“两高”项目盲目上马和去产能“回头看”落实情况等，对中央生态环境保护督察及“回头看”发现问题整改落实情况进行重点核查，进一步压实生态环境保护政治责任。此前钢联曾统计今年三季度焦化新增产能或集中投产，但实际投产进度存疑，因此此事对焦炭新产能的投放进度影响值得关注。
二、当前阶段焦炭供应并不充裕
截至7月30日当周，Mysteel统计全国230家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为82.38%，环比上周减1.61%；日均产量59.35，减1.16；焦炭库存63.10，减5.61。截至7月30日当周Mysteel调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利279元，较上周降119元；山西准一级焦平均盈利185元，较上周降133元；山东准一级焦平均盈利382元，较上周降127元；内蒙二级焦平均盈利171元，与上周降130元；河北准一级焦平均盈利232元，较上周降172元。从当前的焦化厂产能利用率水平也能看出，尽管吨焦利润不低，但当前焦化厂开工仍在继续下滑，七一过后焦炭的产量恢复速度较慢，当前阶段供应并不充裕。
图一：230家独立焦化厂焦炭剔除淘汰产能利用率
三、焦煤核心问题仍在供应
数据显示，6月全国原煤产量32319万吨，同比下降5.0%，比2019年同期下降6.1%，两年平均下降3.1%；1-6月全国生产原煤19.5亿吨，同比增长6.4%，比2019年同期增长7.1%，两年平均增长3.5%。可以看出，今年6月全国原煤产量较去年同期明显下滑，一方面区域性露天矿持续关停及煤矿事故频发，另一方面内蒙地区超产检查及煤管票等因素影响，导致总体产能难以释放。
图三：炼焦煤产量
七一过后煤矿虽有复工复产，但受地质条件和暴雨天气影响，日产恢复进度有所延后。截至8月4日当周，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.72%较上期值增1.67%；日均产量60.42万吨增1.36万吨；原煤库存223.07万吨降7.90万吨；精煤库存153.78万吨降9.64万吨。开工率继续小幅回升。内蒙和安徽等省等地区份洗煤厂前期检修停产逐渐恢复正常，山西市场依旧保持小幅增产状态，日产量逐渐恢复到6月初水平。
进口煤方面，海关数据显示，2021年6月份，中国进口炼焦煤413.4万吨，为今年来第二高水平，仅次于3月份的490.55万吨，但仍与上年同期水平有较大差距。1-6月份累计进口炼焦煤2228.32万吨，同比下降41.6%。因政策问题，中国停止进口澳煤，卸港澳煤也不能通关。而蒙古国疫情反复爆发、口岸反复闭关等因素影响，蒙煤进口量较正常年份急剧减少，1-6月份蒙煤累计进口量834万吨，而2019年上半年同期这个数据是1669万吨。近日蒙煤主要通关口岸日通关车辆恢复至100车以上，监管区库存有所回升，但整体库存仍处低位，可售资源依旧有限，现蒙5原煤主流报价1620-1650元/吨，蒙5精煤主流报价1850元/吨。下半年蒙煤难以提供更多增量，能维持到2020年的进口量以实属不易，其他增量或来自于俄罗斯、美国和加拿大，但仍难以弥补因澳煤禁止进口造成的减量。
图四：炼焦煤进口量
四、总结
焦炭从中长期来看，因新增产能投产，供应端有一定压力，但短期内受能耗双控、环保等政策制约，山西等地焦化限产可能进一步加严，新焦炉投产进度偏慢，焦炭产量增量有限。需求端受今年压缩粗钢产量政策影响，下半年焦炭需求可能减量较为明显。所以后续焦炭存在一定的不确定性，需要看供需间的博弈。而对于焦煤而言，供应端的问题较为突出且短期难以解决，价格将以高位偏强运行为主。
作者简介：刘朦朦，徽商期货研究所煤炭研究员，专注于焦煤、焦炭及动力煤的研究，善于根据宏观经济形式和产业结构把握行情趋势，同时对技术分析有一定的研究，擅长分析市场结构，把握行情节奏。
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