研报正文
「周度要点小结」
周度回顾：本周Ni2311合约震荡下跌。在FOMC具有投票权的美联储官员古尔斯比表示利率会长时间保持较高水平，同样是FOMC票委的什卡利预计美联储有六成概率再加息一次，四成概率持续加息;两位官员的鹰派态度令美元走强，镍价承压。据Mysteel数据，2023年8月中国精炼镍表表观消费量小幅减少，合金行业镍消费下滑明显;需求不足抑制镍价。
行情展望：宏观面，各国央行加息基本进入尾声，但从央行会后声明来看，利率还将长时间维持高位，在一定程度上对镍价形成压力。基本面，全球精炼镍库存持续增加，且有新产能仍在投资建设中，国内方面镍矿港口库存量处在高位，原料供应充足，整体供给依旧保持宽松状态。
策略建议：操作上，Ni2311合约建议以震荡偏空交易为主，关注150000元/吨支撑，注意操作节奏及风险控制。
周度回顾：本周SS2311合约震荡下跌。宏观面，9月25日起存量首套房贷利率正式下调，预期利好终端需求房地产市场。基本面，本周又有钢厂宣布停产检修，结合前阶段钢厂停产检修资讯，预计9月份不锈钢产量有较大幅度的减少。
行情展望：宏观面，各国央行将维持高利率的预期，同样令不锈钢承压;国内方面重点关注存量首套房贷利率下调能否有效提振房地产市场，进而带动不锈钢需求。基本面，金九即将过去，下游行业表现一般，不锈钢需求未见起色，旺季不旺行情明显，还需关注节后需求是否改善。
策略建议：操作上，SS2311合约建议以震荡偏空交易为主，注意操作节奏及风险控制。
「期现市场情况」
本周沪镍不锈钢期货价格震荡下跌
截至2023年9月28日，山东:含税价:低镍铁:1.5-1.8%价格为4250元/吨，较9月22日持平;截至2023年9月28日，山东:含税价:高镍铁:7-10%价格为1160元/镍，较9月22日持平。
截至2023年9月28日，沪镍收盘价为151910元/吨，较9月22日下跌4750元/吨，跌幅3.03%;截至2023年9月28日，不锈钢收盘价为14800元/吨，较9月22日下跌365元/吨，跌幅2.41%。
「期现市场情况」
本周沪镍不锈钢基差走强
截至2023年9月28日，沪镍收盘价为151910元/吨，现货价为156150元/吨;基差为4240元/吨。
截至2023年9月28日，不锈钢收盘价为14800元/吨，现货价为15600元/吨;基差为800元/吨。
本周镍不锈钢比值下降、锡镍比值上升
截至2023年9月28日，上期所镍不锈钢价格当前比价为10.26，较9月22日减少0.1。
截至2023年9月28日，上期所锡镍价格当前比价为1.43，较9月22日增加0.04。
本周沪镍前20净持仓量增加，不锈钢前20净持仓量减少
截至2023年9月28日，沪镍前20净多持仓为-18222手，较9月22日增加1491手;
截至2023年9月22日，不锈钢前20净多持仓为3590手，较9月15日减少547手。
「产业链情况」
供应端——镍矿港口库存增加进口窗口亏损扩大
截止至2023年9月28日，全国主要港口统计镍矿库存为1108.27万吨，环比增加3.21%。
截止至2023年9月27日，镍的进口盈亏为-10356.21元/吨，较2023年9月22日减少2258.53元/吨。
供应端——国内电解镍产量维持高位进口量持续萎缩
国家统计局数据显示，2023年8月，电解镍产量为22675吨，环比增加4.78%，9月预测值为23300吨。
海关总署数据显示，2023年8月，精炼镍及合金进口量为7153.82吨;精炼镍及合金出口量为1393.89吨;1-8月，精炼镍及合金累计出口16281.07吨;1-8月，精炼镍及合金累计进口67032.48吨，同比减少38.41%。
供应端——上期所镍库存本周增加
截至2023年9月28日，上海期货交易所镍仓单库存为3873吨，较9月22日增加947吨。
截至2023年9月28日，LME镍库存为41982吨，较9月22日增加690吨。
需求端——300系产量环比小幅增加进出口量环比上升
截至2023年8月，不锈粗钢总产量为325.53万吨，环比增加2.3%;400系不锈钢总产量为49.22万吨，环比下跌0.6%;300系不锈钢总产量为174.98万吨，环比增加3.5%;200系不锈钢总产量为101.33万吨，环比增加1.6%。
海关总署数据显示，2023年8月，不锈钢进口量17.46万吨，出口量36.63万吨。1-8月，累计进口量115.43万吨，累计出口量276.5万吨。
需求端——佛山无锡不锈钢库存增加
截至2023年9月22日，佛山不锈钢库存为367700吨，较9月15日增加31100吨。
截至2023年9月22日，无锡不锈钢库存为570400吨，较9月15日增加21600吨。
不锈钢生产利润
截至2023年9月22日，不锈钢生产利润为-1162.22元/吨，较上一日减少12.48元/吨。
需求端——终端行业恢复缓慢
2023年1-8月，房屋新开工面积为63891万平方米，同比减少24.4%;房屋竣工面积为43726万平方米,同比增加19.2%。
国家统计局数据显示，2023年8月，空调产量为1643.4万台，同比增加10.2%;家用电冰箱产量为838.3万台，同比增加13.84%;洗衣机产量为917.1万台，同比增加36.11%;冷柜产量为220.9万台，同比增加0.02%。
需求端——终端行业恢复缓慢
中汽协数据显示，2023年8月中国汽车产量为251.3万辆，同比减少3.58%;新能源汽车产量为80万辆，同比增加12%。
截止2023年8月，挖掘机产量为13354台，同比减少37.4%;大中型拖拉机产量为25093台，同比减少23.14%。
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