来源：新世纪期货
上周，IF主力合约结算价下跌2.36%，IH主力合约结算价下跌2.23%，IC主力合约结算价下行2.02%，IM主力合约结算价下行2.66%。IF主力合约基差下行8.25，IH主力合约基差下降3.92，IC主力合约基差下行15.75，IM主力合约基差下跌19.53。IF/IH比价回落0.14%，IF/IC比价回落0.35%，IH/IC下跌0.21%。上周，北向资金净流出291.160亿元，南向资金净流入170.32亿元，北向资金呈现流出，资金面展望转弱。外围欧洲权益市场下行，美国标普股指回落。期权角度观察IO认购比回落，HO认购比低位走平，MO认购比反弹，小盘股指看多情绪企稳。股指期权隐含波动率反弹，隐含波动率期限结构近端升水。指标显示股指上攻仍然存在较大的不确定性，近期风险较高。
7月的宏观经济数据大多弱于预期，银行信贷创下近年新低，CPl两年多来首次转为负值。同时，房地产市场、地方政府债务和信托产品违约的担忧加剧，宏观不确定性将继续拖累投资者的看涨情绪。8月至今，股市板块中周期板块下跌较为显著，防御性板块中的电信服务和公用事业相对跌幅较浅，市场风向尚未切换至新周期启动逻辑。
上周，股指主力合约基差均回落至25%分位数之下（2020至今的统计周期），尤其是IC和IM基差反弹的交易机会凸显，可以优先选择IC和IM的基差收敛策略。小盘股指较大盘股指更为乐观，单边股指配置建议转至IM多头，个股可偏选高精特新方向。
图1：股市板块分类表现
数据来源：wind，新世纪期货图2：北向资金日度统计
数据来源：wind，新世纪期货图3：股指主力合约基差箱图
数据来源：wind，新世纪期货
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