（卓创资讯分析师崔玉萍）
【导语】浮法玻璃8月上旬价格快速上涨后，中旬涨势放缓，成交转弱。市场消息面多空交织，业者信心分化，那么供需结构将如何演变？传统旺季未来价格又能否进一步上涨？卓创资讯对后市持谨慎乐观观点，但涨幅可能受多方因素制约。
行情综述：价格涨后趋缓，暂消化社会库存
2023年以来浮法玻璃价格同比改观明显，尤其行业利润扭亏为盈，二季度以来盈利表现良好。5-6月份行业在经过去社会库存后，6月底社会库存降至低位。7月份需求端小幅改观，主要区域加工厂订单平均增加2-3天，支撑行业去库，下游加工厂稍有补货，但订单支撑仍显不足，社会库存增量有限，中下游库存仍处于较低位。
8月份随着需求端进一步好转，下游货源消化能力增强，备货积极性提高，推动价格上涨。截至8月18日全国浮法白玻均价2094.01元/吨，较7月底价格上涨6.74%。随着价格逐步走高，近期成交转弱，涨势放缓，局部个别厂价格出现松动。分析来看，一方面，在高利润情况下，下游加工厂大量备货动力不足，浮法厂优先保持一定产销；另一方面，终端消息面偏空，期货价格转弱，中间商兑现利润，下游加工厂减少提货，暂时消化自身库存。
利润：毛利数据相对可观，业者心态谨慎
2023年以来浮法玻璃行业盈利改善，4月份起扭亏为盈，5月份一直保持了相对较好利润。据卓创资讯监测数据，以管道天然气燃料系统为例，2023年初以来行业平均毛利264.43元/吨，5月份至今行业平均毛利594.41元/吨，处于历史相对高位水平。
供应端：产能供应增长，但整体增量不多
2023年以来随着盈利改善，浮法产线点火增加。据卓创资讯数据，预计8月份起同比产能增速将转正，8月底全国在产日熔量17.195万吨。9月份之后产能预期将趋于平稳，一方面点火产线减少，另一方面计划冷修产线预期在利润支撑下多将推迟。预计下半年平均在产日熔量预计17.1383万吨，较上半年预期增加4.93%，但仍低于2021年下半年及2022年上半年。另外，季节消费对比看，常规年份，下半年消费较上半年增量大致在10%左右，因此下半年产能增量或无需过度担心，但需求情况仍是决定行情的关键。
需求端：8月需求较大幅度改善，回款仍存压
2023年以来整体需求同比有所改观，尤其公建工程项目订单改善明显。8月份较6-7月份下游订单改善明显，部分大型加工厂订单实现翻倍。据卓创资讯调研了解，8月份工程开工好转，下游加工厂订单改善，尤其工程玻璃加工厂改善较为直观，主要表现在中大型加工厂。部分大型加工厂持有订单达到0.8-2个月，南方部分一线品牌加工厂及地方品牌加工厂订单甚至超过2个月。从订单类型看，公建订单改善增量好于住宅，但均有所增长。从接单情况看，部分为9月份集中交货，因此卓创资讯认为9月份需求整体仍然存在支撑。
另外，小型加工厂改善力度相对有限。卓创资讯认为目前市场需求集中于中大型加工厂手中，大型加工厂还是具备了较强的代表性。主要原因在于，加工行业从2020年需求改善以来，促使加工厂数量及产能都出现了较大幅度增加，而伴随2021年下半年以来需求转弱，行业竞争压力加大，“大鱼吃小鱼”现象愈加突出，导致了行业订单分化情况。未来看，长期需求相对悲观，而门窗幕墙行业部分亦增加了钢化、中空设备，加工行业竞争压力或将更加明显，部分或将面临生存危机，尤其小型加工厂。
从长期需求趋势看，房地产近年来新开工面积持续下滑，去年以来已处于低位水平，无疑给长线需求埋下阴影。而终端工程资金紧张，下游加工厂回款困难，亦是业者当前主要担心点。对于存量需求释放看，虽然8月份下游订单大幅度改善，预计可持续至9月份，四季度需求释放节奏及释放量难以判断，10月份之后仍需观望。
整体看，四季度需求仍然存在较强不确定性。目前加工厂回款压力较大，多视付款条件选择性接单，四季度还需关注“保交楼”进展及浮法玻璃下游产业链环境变化。
后市预测：谨慎乐观
综合以上各方面市场情况，卓创资讯对后市持谨慎乐观观点，近月价格或仍存在一定上涨预期，涨幅或受限。原因分析，一方面当前供需结构良好，刚需可支撑行业去库；另一方面，9月份下游订单多将得到支撑，并且当前浮法厂库存处于偏低位水平。卓创资讯认为，目前下游加工厂订单仍处于相对正常位，订单支撑其将保持一定原片库存。因此在经过一段时间社会库存消化后，未来价格或仍将存在上涨动力，但基于行业利润高位以及四季度需求不确定性，涨幅将受到限制。
四季度市场看，需求不确定较强，行情判断难度较高。价格影响关键因素看，一、基于长期需求转弱，四季度浮法厂降库存需求较高；二、利润如得到一定维持，冷修产线预期将推迟。因此四季度行业预期或表现偏弱，最终还需落脚需求端，如需求端表现良好，或将超预期运行。
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