卓创资讯生猪行业高级分析师李晶
【导语】2023年1-6月猪价处于自繁自养成本线以下，养殖企业陷入亏损境地。但产能淘汰仍旧缓慢，一方面仔猪外销仍有盈利，另一方面淘汰母猪价格折扣比例仍较高，企业淘汰母猪意愿较低。四季度仔猪外销或进入亏损状态，加之淘汰母猪需求增多，产能淘汰或将进入加速期。
自繁自养和仔猪育肥盈利双双亏损，但养殖企业减产意愿不高
2023年1-6月份，全国瘦肉型生猪交易均价整体是先跌后涨趋势。卓创资讯监测数据显示，截至6月28日，全国生猪交易均价为14.62元/公斤，最高点为2月23日的15.96元/公斤，最低点为1月31日的13.78元/公斤。上半年猪价整体处于成本线以下，养殖企业普遍亏损，仔猪育肥、自繁自养盈利分别为-319.05元/头、-115.60元/头，两者均出现连续171天的亏损。
一般在猪价下行周期，自繁自养亏损和仔猪育肥亏损时间持续两个月以上，养殖企业会主动去产能。卓创资讯监测数据显示，上半年能繁母猪存栏量以窄幅调整为主，并未出现明显的减少，产能去化速度缓慢。主要原因是仔猪外销利润较高，且淘汰母猪价格折扣比例偏高，养殖企业主动减产意愿较低。
原因一：仔猪外销仍盈利，养殖企业减产缓慢。今年1-6月仔猪外销利润整体是增加趋势，平均利润为88.29元/头，较去年下半年增加75.73元/头。1-3月，受看涨预期支撑，加之散户前期清栏现象较多，仔猪补栏需求提升，支撑仔猪价格涨幅明显，仔猪外销持续盈利。4月过后，猪价进入漫长横盘期，养殖方看涨信心减弱，补栏需求减少，且部分养殖企业为减亏而增加仔猪出栏。仔猪阶段性供应过剩，价格回落，导致仔猪外销利润减少，但仍处于盈利状态。
原因二：淘汰母猪价格折扣比例处于历史高位水平，企业减产意愿较低。一般来说，淘汰母猪价格跟随商品猪价格的变化而调整。卓创资讯数据监测显示，今年上半年淘汰母猪均价走势与猪价基本一致，淘汰母猪价格折扣比例多在70%-76%，而正常的折扣比例为65%左右。
四季度仔猪外销由盈转亏，淘汰母猪出栏增加，产能淘汰或进入加速期
据卓创资讯监测数据显示，进入6月后，淘汰母猪价格折扣比例开始出现回落。且随着仔猪价格连续下跌，仔猪外销利润迅速缩水。截至6月28日，仔猪外销平均利润降至42.61元/头，部分企业种猪成本偏高，导致仔猪外销利润濒临亏损。从图4中不难看出，当仔猪外销亏损，且淘汰母猪的折扣比例低于正常值时，能繁母猪存栏量环比下降，市场有较明显的减产行为。
截至6月28日，7公斤仔猪出栏均价402.90元/头，按照125公斤出栏，理论出栏时间为12月上旬，出栏成本线在15.0-15.4元/公斤。而当前产能去化不及预期，四季度猪价上涨确定性不强，市场补栏积极性持续偏弱，仔猪价格或仍有下滑空间。同时，当前淘汰母猪价格折扣仍在75%左右，企业主动减产意愿不强。进入四季度，随着大体重猪源需求增量，或带动淘汰母猪出栏量增加，价格折扣或有一定回落，利润缩水或带动产能淘汰进入加速期。
综上来看，随着7公斤仔猪价格跌至350-370元/头，养殖企业仔猪外销利润或整体进入亏损状态。叠加肥猪销售持续亏损，且四季度淘汰母猪进入需求旺季，养殖企业主动淘汰母猪的意愿或提升，产能淘汰或加速。
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