期货业协会重大举措：扩会员、建立“好人举手

“2021中国财富论坛”于2021年7月24日-25日在青岛召开。中国期货业协会会长洪磊出席并演讲。

谈及论坛主题“期货衍生品与航运贸易金融创新”，洪磊认为是“恰逢其时”，在其看来，期货及衍生品市场作为价格发现和风险管理的重要场所，在服务实体经济、优化资源配置、服务产业转型升级、提升我国重要商品价格影响力方面意义重大。尤其以航运指数期货为代表的航运衍生品市场的发展，将为航运产业管理价格波动风险，实现航运要素聚集，服务能力提升提供新的动力。

2021年，期货公司通过设立专业风险管理公司，直接参与期货衍生品业务，帮助企业管理生产流通、库存销售以及上下游产业链供应中的价格波动、货物保值、金融融资等风险。“经过十年发展，在机构主体、业务规模、服务范围和效果上都取得了显著进步”，洪磊说。

第一，机构实力稳步提升。截至2021年6月底，共有91家风险管理公司在期货业协会进行备案，行业总资产达到1078亿元，净资产301亿元，注册资本330亿元，分别是2013年的43倍、18倍和20倍。

第二，业务规模迅速增长。以场外衍生品业务为例，2020年全年累计新增名义资本本金8457亿元，实操1565亿元，与2015年底相比分别增长了120倍和87倍。

第三，业务模式不断丰富。风险管理公司从舱单服务、合作套保、机舱贸易等业务起步，逐步拓展到期权、远期等场外衍生品以及做实业务。

第四，服务实体经济效果日益显著。随着业务实力和规模不断扩大，风险管理公司服务乡村振兴、国家能源安全，疫情期间助力企业复工复产、为中小微企业纾困解难等发挥了积极作用。特别是保险+期货、口罩期权等逐步成为期货市场服务实体经济的亮丽名片。

洪磊表示，总结过去的发展历程有三点体会，一是促进好市场需求与创新驱动的关系。风险管理服务的创新，应当以市场需求为导向，任何脱离实体经济的创新，尤其是衍生品业务的创新都不应当被鼓励。

二是处理好公司发展与风险控制的关系。有效的风险控制是公司规范健康发展的保障，公司业务发展规模必须与经营管理水平、风险控制能力相匹配。

三是要处理好行政监管与自律管理的关系。相比行政监管，自律管理具有成本更低，业务指引更前瞻的特点。在业务创新发展阶段更有利于市场和机构的发展。

为了进一步规范期货及衍生品市场的发展，促进市场功能发挥，今年4月期货法草案正式向社会征集意见，洪磊透露，从期货业协会征集的意见来看，主要是完善期货法调整范围，规范期货交易行为，放松期货交易管制，加强期货市场监督管理，防范期货风险等方面。按照《期货法》立法的进程，即将进入二读阶段。

谈及期货管理公司下一步发展方向，以及自律管理更好服务行业未来时，洪磊给出几点建议：

第一是回归中介机构本原，突出期货风险管理公司大宗商品交易商的角色定位。随着风险管理业务的探索发展，期货风险管理公司的定位和目标日渐清晰，就是要回归中介机构的本原，立足服务实体经济，围绕企业风险管理的需求，突出两大能力——定价能力和风险管理能力，打造三大业务——场外衍生品业务、做实业务和合作套保业务。

从全面风险管理角度理解合作套保业务，积极服务实体经济。在传统的合作套保模式下，风险管理公司为企业提供套期保值等风险管理咨询建议，承担风险对冲损益的主体还是企业本身，随着风险管理公司综合实力和专业能力提升，开始能够承接企业风险，实现企业不进场，企业风险进场的服务效果。同时，企业风险管理的需求由原来的短期性，单一价格保值发展成为长期性、综合多元的稳定经营需求，应用的场景也更加丰富，传统的合作套保业务实质已经演化为一揽子综合风险管理服务。

一是重点解决企业价格波动风险。通过场内场外工具，运用机舱贸易等方式帮助企业管理采购、销售、库存等经营环节的风险，增厚企业经营收益。二是重点解决中小企业融资难的困难。发挥风险管理公司在舱单、现货保值、仓储管理等方面的优势，将银行等传统金融渠道转化为对货不对人的审核标准，重点为银行不愿贷、不敢贷的中小企业提供舱单融资服务，解决企业经营资金的困难。

二、做大做强场外衍生品业务，满足实体经济个性化需求。洪磊指出，大力发展场外衍生品业务，一方面可以更好匹配企业风险管理需求，另一方面也可以对场内市场进行有效补充，期货风险管理公司通过与交易对手签订一对一的场外协议，有效解决实体企业在场内标准化合约和个性化需求之间不匹配的问题，同时企业通过参与场外市场，用更少的资金成本实现场内风险管理的效果。期货风险管理公司应在场外期权的基础上不断丰富远期、互换等场外工具，逐步扩大场外衍生品交易规模，拓宽服务实体经济的深度和广度。

三，做好做活做实业务，为市场提供流动性。合理的流动性不仅是期货市场风险管理功能得以发挥的重要前提和保障，也是市场具有弹性、韧性和吸引力的重要标志。期货风险保险管理公司两大核心能力之一就是定价能力，保证相应人员、资金和信息系统的建设投入，持续提升做实团队专业研判能力，不断优化策略，发现和提供更合理的价格，为市场提供持续的流动性支持。

第二是推进协会自律管理体系的调整，以适应市场、机构、业务的新发展。

一是大力培育交易商群体，目前利用期货及衍生品市场管理风险的主体有两类，一是自营商，用自己的钱参与期货及衍生品市场套期保值，管理生产经营风险。另一个是交易商，通过专业能力运用期货及衍生品工具为他人提供综合风险管理的服务，期货风险管理公司就是典型的交易商，通过专业分析和定价能力为实体企业量身定制个性化风险解决方案，通过场外市场和场内期货市场将承接的企业风险转移给市场其它参与者，要想充分发挥期货市场风险管理功能，必须大力发展交易商群体。

洪磊指出，期货交易管理条例明确规定，期货公司以及其它专门从事期货经营的机构应当加入期货业协会，目前协会的会员主要以期货公司及其子公司为主，下一步协会将逐步扩大会员的类型和范围，探索建立“好人举手制度”，以信用管理为基础的交易商，探索一条以信用管理为基础的交易商培育路径。

洪磊表示，期货业协会将逐步吸收自营商为观察会员，当自营商具备成熟的交易策略，良好的信用记录并且以相应的交易数据作为支撑和证明时，可以主动向协会申请成为普通会员，为他人提供小额的风险管理服务。

“我们重要性和外部性的原则，当会员的业务体量超过一定的规模或者业务影响力达到一定程度后，应当向监管部门申请行政许可，成为持牌的交易商，可以为更多的市场主体提供服务，同时也履行更为严格的净的资本风险管理、信息报送等要求。探索中国走出一条不是和政府博弈，不是靠行政许可，而是靠自身信用发展的道路”，他说。

二是加强期货及衍生品行业专业人才的培养。高水平专业化人才队伍是市场发展基石，期货业协会自成立以来就以资格考试为抓手，下一步根据行业发展需要继续为行业办实事，持续完善考试制度，修订从业人员培训教材，增加衍生品专业知识覆盖力度，强化以忠实义务和审慎义务为内涵的信誉义务教育理念，把好行业人才出门关。

“继续加强培训平台的建设，围绕提升核心定价能力和交易能力完善课程培训体系，适时推出等级考试，针对交易商、经济商、商品基金经理、商品交易顾问等衍生品市场买方和卖方为主体开展有针对性、系统性培训，全方位提升行业人才队伍专业水平”，洪磊说。

三是优化完善自律管理体系，配合《期货法》立法进程，推进协会自律管理体系改革，把协会真正打造成为期货行业的协会。一方面对会员实施差异化自律管理，对于自营商等观察会员主要以信用管理为主，通过信用机制将市场机构与监管自律的博弈转化为市场机构服务能力与市场需求发展博弈。对于为他人提供风险管理服务的普通会员，将建立以净资本风险敞口为核心风险指标的管理体系。另一方面提升行业现代化治理水平，不断激发行业创新发展活力，持续推动行业法治化建设，增强自律管理规则制度供给，让行业发展有规可循，有据可依，推进行业数字化、信息化转型，整合行业数据，挖掘数据价值，让数据真正为行业发展服务。全面提升协会内部治理和综合服务能力，完善优化自律服务平台，加强员工队伍建设，不断创新自律服务方式和手段。

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