2021年07月24日工业品-有色：铝
缺电叠加洪灾，需求仍有韧性，
铝价震荡偏强运行
观点概述：
供给上，河南洪灾影响电解铝产能暂停运行，恢复时间上不确定，叠加缺电干扰，供给端驱动依旧较强，第二批抛储数量确定，抛储冲击仍然有限。
需求方面，国内需求仍有一定韧性，周四库减2万吨至80.1，河南地区暴雨预计对铝材加工存在短期影响，预计随着降水消退，快速恢复，出口方面，未锻轧铝及铝材出口量在45.4万吨，环比增长3.48%，同比增长28.36%，出口恢复明显。海外方面，因为疫情反复，恢复及增长将受到一定影响。
供给端干扰仍在，抛储压力有限，需求仍有韧性，预计国内铝价震荡略强运行概率较大，或尝试逢低短多。
策略建议：
趋势：逢低短多；
跨期：观望；
跨市：观望；
重点关注验证：
进口铝的流入情况；
现货升贴水；
电解铝投、复产情况；
库存变动；
大户购买行为；
风险提示：
需求不及预期；
其他宏观风险；
一
一周要闻及要点
1、 河南地区洪水影响：
1）登电集团铝合金有限公司：7月20日，临近的颍河水位暴涨并超警戒水位，因河道水位暴涨致围墙倒塌，厂区进水，该公司立即停电并组织人员安全撤离。6时许，因洪水漫延到厂区内合金槽内高温溶液发生爆炸。预计影响产能4-5万吨，复产时间尚不确定。（公开信息）
2）焦作万方遭受洪涝灾害袭击临时紧急停产：焦作万方发布公告称，7月21日，公司遭受洪涝灾害袭击，生产经营受到影响，临时紧急停产。7月22日，生产已部分恢复受洪灾影响部分电解槽断电时间过长无法及时重启。（公司公告）
3）暴雨对河南省铝土矿的影响:近期河南洪灾，河南地区国产矿开采基本停止。据调研，自6月初鹤壁矿难以来，矿山开始限采，随即洪灾，目前矿山已经完全停止开采且短期内难以复工，虽然当地氧化铝厂库存充足，但是原本就紧俏的国产矿供给后期会更加紧张，后期对进口矿的需求会进一步增加。（我的有色网）
4）河南主流铝杆加工企业停产：据调研获悉，近日河南焦作等地暴雨连续，防汛应急响应提升至Ⅰ级，焦作主流铝杆生产企业已停产，涉及五条铝杆生产线，恢复时间待定。（SMM）
5）物流影响：河南、华东地区铝锭、铝棒运输或受恶劣天气影响，因河南大水，巩义部分仓库专用线略有损坏。而陇海线主要节点站街站（河南巩义）目前也在抢修。如果天气继续恶劣，河南、华东等市场铝锭、铝棒到达或有影响。（我的有色网）
2、 抛储：二批抛储数量公布，冲击依旧有限
发改委：下一步将组织好后批次铜铝锌等国家储备投放。国家发改委表示，下一步将继续按照国务院常务会议部署，会同有关部门加强大宗商品价格监测预测，组织好后批次铜铝锌等国家储备投放，密切关注市场价格异常波动情况，持续加大期现货市场联动监管力度，严厉打击哄抬价格、囤积居奇等违法违规价格行为，维护正常市场秩序。
国家物资储备调节中心关于2021年投放第二批国家储备铝的公告：根据国家粮食和物资储备局2021年第2号公告，决定近期开始投放2021年第二批国家储备铝。销售品种为铝：第二批销售总量为9万吨。（国家物资储备调节中心）
3、 需求仍有韧性，棒锭库存缓慢去化
二
供给端：洪水对铝土矿、氧化铝、电解铝均有影响，二批抛储冲击有限
1、 铝土矿：河南地区洪水影响铝土矿产出
据我的有色，近期河南洪灾，河南地区国产矿开采基本停止。据调研，自6月初鹤壁矿难以来，矿山开始限采，随即洪灾，目前矿山已经完全停止开采且短期内难以复工，虽然当地氧化铝厂库存充足，但是原本就紧俏的国产矿供给后期会更加紧张，后期对进口矿的需求会进一步增加。
2、 氧化铝：部分氧化铝受洪水影响暂停投料，氧化铝价格有所抬升
据我的有色网消息，7月21日，河南郑州上街某氧化铝厂由于洪水造成电力摧毁，赤泥坝无法正常供电，赤泥无法排放，目前企业生产线已停产，涉及年产能190万吨，预计停止投料一周。(我的有色网)
3、 预焙阳极与动力煤：阳极价格与煤价持续攀升
4、废铝进口：6月进口废铝维持低位
5、 电解铝：电力紧张，极端天气影响，铝的供给端干扰增多，二批抛储压力依旧有限
1)、电解铝利润：成本虽有抬升，但电解铝表现强势，利润高位维持
2）、电解铝产能： 洪水袭击，河南电解铝潜在影响产能约70万吨
I、 减产方面：河南地区洪水影响，部分产能被迫暂停
7月20日早上6时左右，登电集团铝合金有限公司发生爆炸，产能暂停，预计影响产能4-5万吨，何时恢复尚不确定。
焦作万方发布公告称，7月21日，公司遭受洪涝灾害袭击，生产经营受到影响，临时紧急停产。该公司产能42万吨，具体影响多少产能尚待确认，后发布公告表示，生产已部分恢复，受洪灾影响部分电解槽断电时间过长无法及时重启。
结合降雨范围，河南巩义地区中孚实业有25万吨电解铝产能，期间未传出影响消息，整体来看因为洪水潜在影响产能约72万吨。
II、复产方面：青海海源绿能继续投产中
III、拟投产：电力紧张，预计投产释放延后
截至2021年7月15日，2021年中国电解铝已建成且待投产的新产能188.5万吨，已投产58.5万吨，已建成新产能待投产130吨，年内另在建且具备投产能力新产能144.5万吨；
预期年内还可投产共计142万吨，预期年度最终实现累计200.5万吨。百川盈孚数据：截至2021年7月15日，中国电解铝有效产能（以有生产能力的装置计算）4903.3万吨，开工3899.45万吨，开工率79.53%。
3）、电解铝产量：洪水影响，供给端干扰增多，二批抛储落地，冲击依旧有限
国家物资储备调节中心第二批抛储公告，较首批增加4万吨，抛储量为9万吨，力度有所加大，就抛储量来看，约占铝月度消费的2.7%，冲击仍较为有限。
4）、进口：国内供给干扰增多，海外复苏担忧，进口窗口重新开启
三
需求端:国内需求仍有韧性，疫情抬头海外复苏引担忧
1、 疫情影响：英国、美国、法国疫情出现反弹
2、 铝材：
a) 铝棒库存增加势头放缓，加工费延续回落
2)、铝加工：工业型材及建筑型材开工略低于去年同期水平
a)板带开工显著好于近年同期水平
3、 终端消费：
1）、房地产：地产竣工表现良好
2）、汽车：受芯片紧缺制约，汽车产量释放受到抑制
3)、外需:铝材出口利润回升，境外恢复延续
4） 、电力：电网投资有待发力
5)、家电：家电同比增速放缓
6)、海外制造业PMI：欧美制造业恢复强劲，印度、俄罗斯制造业重回收缩状态
7)、国内铝表观需求持平于去年同期
四
库存与升贴水
1、库存：铝锭库存依旧持续去化
2、月差与升贴水：现货平水附近，期货月差back回落
五
供需平衡表：如果8月需求持平与7月将出现累库
六
沪铝技术走势图：震荡偏强运行
有色组：
李学智
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