郑棉仍处上升通道中整体维持震荡偏强态势

【导读】郑棉仍处上升通道中整体维持震荡偏强态势,研报正文【一、行情综述】1月31日，周一ICE棉花期货收跌，隔夜郑棉高开横盘，今………

来源：金石期货作者：金石期货

研报正文

【一、行情综述】

1月31日，周一ICE棉花期货收跌，隔夜郑棉高开横盘，今日早盘在多头买盘推动下走高并收复前一日跌幅，随后区间震荡，日线形成高开阳线。日内成交量放大，持仓量增加。最终收涨0.63%于15100元/吨，上涨95元/吨。国内春节假期过后，纺织企业陆续开工，需求预期能否兑现还需等待下游后续表现以验证。

【二、宏观、行业要闻】

（一）宏观：

1、据报道，本周美联储加息25个基点无悬念，关键是评估加息的滞后效应及对经济的影响，火热就业恐再度加剧通胀担忧。

2、市场预期本周三OPEC+重要顾问会议可能建议继续按兵不动。克里姆林宫称，普京和沙特王储周一通电话，讨论了OPEC+成员国之间合作的问题。

3、中国1月制造业PMI为50.1，预期为50，前值为47。

4、IMF上调2023年全球GDP增长预测至2.9％，IMF将2023年全球GDP增长预测从10月预估的2.7％上调至2.9％。由于货币政策收紧力度加大，将2024年全球GDP增长预测从10月时预测的3.2%下调至3.1%。由于大宗商品价格下跌以及加息减缓了需求，2023年和2024年的全球通胀率将从2022年的8.8%分别下降到6.6%和4.3%。

（二）行业：

1、新棉加工：截止1月30日2022/2023年度新疆棉累计加工498.68万吨，较上一日增加2.37万吨，较去年同期减少19.91万吨，同比减幅3.8%。

2、2022/23年度（2022.9-2022.12）我国累计进口棉花同比增加54.1%，据上海国际棉花交易中心，据海关统计数据，2022年12月我国棉花进口量17万吨，环比（18万吨）减少1万吨，减幅在5.6%；同比（14万吨）增加3万吨，增幅在24.9%。2022年我国累计进口棉花194万吨，同比减少9.8%。2022/23年度（2022.9-2022.12）累计进口棉花57万吨，同比增加54.1%。

3、2022年我国累计进口棉纱同比减幅44.50%，据上海国际棉花交易中心，据海关统计数据，2022年12月我国棉纱进口量8万吨，同比减少6万吨，减幅为45.60%，环比持平。2022年1-12月累计进口棉纱118万吨，同比减幅44.50%。

4、棉花公检：截至1月30日2022年度全国棉花累计公检465.5万吨，较前一日增加2.87万吨，其中新疆检验量20345005包，共458.81万吨，较前一日增加2.86万吨；内地检验量为299120包，共6.69万吨。

【三、分析及观点】

宏观及基本面分析：

外围宏观方面，农产品市场依旧对全球加息潮引发经济衰退存有忧虑，目前世界银行在新年下调了今年全球经济增长至1.7%，接近30年来的最低增幅。美国经济数据表现虽然仍有韧性，但是疲弱的态势依存，局部时间的经济衰退或难免。欧洲央行官员继续强调加息应对通胀的必要性，继续大幅加息可能性大，国内棉价后市或将从纺服内需中受益。因指数基金进行展期交易，同时市场参与者关注美联储本周召开政策会议，隔夜ICE棉花期货下跌超2%，超一周低点。

供应端，目前国内疆棉加工仍在继续，疆棉公检的速度有所加快，棉企累计加工量同比减幅持续收敛，下游消费回暖，棉企入库积极性增加，但是轧花厂库存压力仍然很大，市场供应压力仍存。

需求端，目前随着春节假期结束，下游纺企陆续开工，但开机率不高，而且在机订单仍以小、短单为主，后续因纺纱利润较好，纺企原料及成品库存均处于低位，节后补库行情或进一步推动价格走强。

库存方面，商业库存陆续增加制约棉价，纺企成品库存仍然偏高。

替代品方面，棉花与替代品涤短、粘短价差近期维持震荡态势，涤短价差仍处在稍高位置，存在替代效应。

终端消费方面，较高的服装库存、疆棉禁令以及部分出口产能转移东南亚都使得市场对后期增速保持怀疑。

总的来看，郑棉仍处于上升通道中，整体维持震荡偏强态势。

观点：预计短期郑棉维持震荡偏强走势，目前棉价处于高位，对于成本较低的棉企来说，可在15500-16000区间进行套保以锁定企业利润。短期关注下游订单情况及疆棉加工和公检情况；中长期预计受全球主要央行收紧货币政策及消费转弱压制而重心下移。

关注：宏观经济政策、疆内棉花发运、下游订单拓展情况。

【四、基本面数据图】